7月26日中海重工狂跌近七成，28日復牌後又暴漲了近八成，狂跌暴漲之下，中海重工又隱藏著什麼信息。
7月26日中海重工盤中閃崩，90分鐘內跌去69.8%，最大跌幅達到74%，市值瞬間蒸發14億港元。
閃崩驚魂之下，中海重工宣佈緊急停牌避險並核查暴跌原因，停牌時報0.045港元，總市值只剩6.137億港元。有意思的是，28日中海重工復牌大漲，漲幅最大超過88%。截至收盤，收報0.080港元，上漲77.78%。
股價先跌七成再漲八成
對於股價閃崩，中海重工表示，董事局主席李明的公司Lead Dragon Limited持有的850萬股股份遭股票經紀執行強制出售系主因，除此外公司未了解到其他導致股價大跌的因素。
中海重工7月27日公告稱，主因系公司主席兼執行董事李明全資擁有的Lead Dragon Limited所持有的850萬股股份遭股票經紀執行強制出售。除此事件外，董事會不知道導致股價及成交量變動的原因。
中海重工是一家經營造船、貿易、金融服務以及智慧停車及汽車電子類業務的公司。近年來，受到行業因素影響，中海重工連續多年虧損狀態。
2012年至2016年財務數據顯示，中海重工分別虧損3.44億、3.37億、6.33億、5.01億及3.53億港元。
在多年虧損之下，中海重工試圖通過上下游併購改善公司經營。2016年11月16日，中海重工以2.7億元（約3.1億港元）收購南通華凱船舶全部股權。南通華凱主要從事船用鋼結構及配件的製造和銷售，上市公司希望通過收購發揮各自優勢。
船舶的延期交付，或許從某種程度上說明整合並非理想。中海重工5月18日公告稱，由於造船計劃的延誤，其中一艘船舶交付日期延至2017年5月31日，有關船舶合約價格將減少76.5萬美元。
中海重工曾在7月24日公告，計劃收購南京輝通20%的股份，以現金髮行新股或與現有股東可能協定的其他方式償付。
有分析人士認為，中海重工業績一直表現不佳。7月24日投資的南京輝通，可能會導致公司的資產負擔加重，因此不被投資者看好。然而，中海重工表示，本次大跌與公司投資南京輝通無關。
連續7年資不抵債
近年來，中海重工的資產負債率一直居高不下。2010年，公司資產負債率突破100%，達到103.07%。2013年，中海重工的資產負債率達到高峰162.71%。截至2016年年底，公司的資產負債率仍高達122.57%。
▲中海重工近幾年以來資產負債率。圖/東方財富網
根據中海重工2016年年報顯示，公司融資活動現金流淨額為8.91億元，經營性現金流淨額為-8.35億元，報告期內實現的公司淨利潤約為-3.53億港元。也就是說，中海重工是靠融資支撐的。實際上，中海重工的淨資產為-6.05億元，處於資不抵債的狀況。
因此，可轉債的贖回問題或許是閃崩的一大因素。2017年7月8日，中海重工有2億港元可轉債贖回。跟投資人協商後，償還時期延長至7月21日。公司於7月17日支付1億港元，另外1億港元仍未完成贖回。
可轉債連續贖回逾期，說明中海重工資金狀況並不好。此時卻在7月24日宣佈收購南京輝通20%的股權，這不得不讓人產生疑慮。
另外，股價閃崩之後，中海重工又將面臨可轉債贖回的問題。不僅僅是到期可轉債的贖回，連2018年到期的可轉債也要提前折價贖回。
2016年12月，中海重工向麥格理銀行發行本金總額4億港元兩年期可轉債，年利率2%，換股價0.18元。所得淨額3.76港億元，擬用作撥支可能收購南通華凱重工、發展智能停車場及汽車設備業務及撥付一般營運資金。
根據相關條款，持有人有權要求發生“相關事件”時贖回可轉債。由於股價閃崩觸及“相關事件”，中海重工從可轉債持有人接到贖回通知，持有人要求支付可轉債總額的94%以及贖回截止日未付利息。其中，利息為6300萬港元。以4億港元的本金總額計算，需折價支付的本金3.76億元，合計4.39億港元。
不構成投資建議
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