文/黃海峰
近日，小米公司準備上市，成了手機制造商中的明星。據稱，小米上市後，要誕生上百個億萬富翁，上千個千萬富翁。而要知道，小米一直宣稱給用戶厚道價格產品的公司。業界不少人看到小米將成功上市，將小米捧上神壇。小米模式，似乎吸引諸多企業家效仿。
對於消費者而言，小米上市與他們無關。但對投資人和投資市場而言，要上市的小米，是不是一家健康發展的公司，講的“故事”是否站得住腳，未來是否能值現在的約千億美元估值，那就必須擦亮眼睛，仔細分辨。
小米招股書中的“專利訴訟”隱憂
任何一部手機都是無數科技人員智慧結晶，包含數十萬專利，覆蓋通信、設計、材料、功能、設計等諸多領域。對於手機中的專利費率佔比，兩位智能手機訴訟案件律師和一位英特爾高管共同撰寫的一份長達66頁的報告顯示，這些費用會佔手機售價的約1/4。此前魅族也曾對外透露過，一臺售價400美元的智能手機，需要交納120多美元的專利費用!
我們再看小米這家70%多收入來自手機硬件銷售的公司，是怎麼應對專利問題。根據小米招股書，2017年，小米手機部分收入806億元，向外知識產權費用34億元，佔收入比是4.2%。而據估算，按照小米單臺手機的專利費率佔比應為8%-10%。這說明，小米每臺手機少交了4%-6%的專利費，其知識產權訴訟面臨的風險極大。
其實，小米在其快速發展的幾年中，所涉及的專利糾紛遠遠不止招股書中所提及的這三件案例。2015年12月，一家名為BlueSpike的NPE訴至美國東德州聯邦地區法院馬歇爾分院，指責小米通過Tomtop銷售的智能通信設備涉嫌侵犯其在美國擁有的專利權。而Tomtop.com作為一個跨境電商平臺，是由國內一家名叫深圳通拓科技有限公司負責運營的。
此外，小米在國內還與荷蘭皇家KPN公司有尚未了結的專利糾紛。2018年2月6日，北京知識產權法院就該該案進行了開庭審理，皇家KPN公司已將索賠金額翻倍，從930萬元提高至1860萬元，但尚未宣判。事實上，在本案開庭審理前，小米公司通過管轄權異議、發起專利無效宣告等方式，已經在外圍與皇家KPN公司周旋良久。
專利的隱憂將大大影響小米上市估值
專利的隱憂，將大大影響小米的發展。未來的形勢對小米更加殘酷。一方面，從以上分析可以看出，小米除了與愛立信和酷派的專利糾紛外，小米還有多件至關重要的專利糾紛尚未了結。但小米未在招股說明書予以風險提示。
另一方面，小米將面臨更多新的訴訟。以業界的4G標準必用專利為例，除高通外，愛立信、華為、諾基亞、三星等幾十家公司擁有專利，而小米目前只向高通支付了專利費用，專利風險很高。愛立信已經起訴小米，一些廠商近期也有可能發起訴訟。
但是，如果小米按規則將這些專利費用全部支付的話，將會導致小米的利潤空間大幅度降低，或將讓小米處於虧本狀態。而專利糾紛的集中爆發，將有可能影響小米上市的估值。這將是小米從現在起所必須面對的問題。
既然面臨如此巨大的專利糾紛風險，那麼要上市的小米，是否構建了足夠的“護城河”，以保證未來業務健康發展，且能在海外市場有更多作為。
企業獲得更多高價值專利的基礎，是加大研發投入。但是根據小米招股書顯示，2017年小米的研發投入為32億元，僅佔總收入的2.79%。與手機行業領先前三家企業相比，小米的研發投入只佔到這些企業任何一家的百分之幾。顯然，小米在研發上的投入遠遠落後。
而實際也的確如此，小米招股書顯示，2015 年至2017年，小米的研發開支分別為15億元、21億元及32億元，同期專利申請開支分別為0.78億元、1.71億元及1.39億元。小米的研發人員共有5515人,其研發團隊由工業設計工程師、電子工程師、機械工程師、計算機科學家、軟件工程師及移動應用程序研發人員組成。
說到這裡，我們可以發現，2017年小米在營銷上的費用是52億元，超過同年小米在研發上投入的32億元。可見，小米在營銷上願意花更多精力，而在研發投上卻相對很少。這也導致小米多款產品出現質量問題，甚至在關鍵部件方面得不到優先供貨，常常缺貨。
小米近幾年也並沒有在研發上，進行大量的投入和組建足夠強大的研發團隊。這些都導致小米在面對專利糾紛時顯得無力應對。進一步看，這會導致什麼結果呢？
要知道，知識產權的保護是手機行業能不斷創新的關鍵一環。對手機企業而言，專利是立足之本。此前一些企業由於專利方面準備不足，而導致處於市場被動的案例很多。如HTC在輝煌的時候被蘋果專利狙擊，從而走向衰落。
專利戰也此起彼伏。從蘋果戰三星、蘋果戰HTC、高通戰蘋果、三星戰華為等，以專利為武器的世界大戰比比皆是。根據相關統計，僅2009年至2013年年間，蘋果被起訴191次，排在第一位；三星被起訴152次緊隨其後，位列第二。
由此可見，像蘋果、三星這些手機巨頭，在自己擁有大量手機專利的情況下，也面臨著專利糾紛的困擾。而像小米這樣的公司，技術研發投入與巨頭相比少的可憐，在面臨專利糾紛時，並不能在短時間內靠自己的力量解決。
說到此，估計很多投資人想問下雷軍，在專利層面天生瘸腿、且並未將研發作為重中之重的小米，未來又該如何應對諸多專利訴訟挑戰？
觀察：尊重知識產權的科技企業，才值得尊重
在國內，小米現階段面臨酷派的起訴。酷派的專利訴訟，將可能導致更多的國內外企業向小米提起訴訟。小米的出海動作，屢屢碰壁，在法制健全的市場，如美國、歐洲等國家和地區，很難進入。
導致這些的深層原因是，小米在專利方面“護甲”薄弱，且不能也不願交專利費（企業目前的商業模式，利潤太低）。所以小米一旦選擇上市，進軍在招股書中提到的廣大海外市場，就會被不少企業用專利狙擊。
隨著中國在專利保護方面法律的完善，越來越多的企業將注重研發、注重自家專利的保護，那些竊取他人專利的企業，風險將更大。
因此，投資人要擦亮眼睛，一家勉勉強強上市的所謂創新驅動企業，是否支撐得起千億美元估值，未來是否能健健康康發展,我們從其對專利的尊重上，就能看清楚了。
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