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剛剛開完一年一度股東大會的巴菲特就因為現場針對科技公司的投資觀點，引發了科技狂人、特斯拉公司CEO埃隆·馬斯克的隔空“怒懟”。
在股東大會現場，有投資者問巴菲特如何看待上週特斯拉第一季度財報會議上馬斯克駁斥“護城河”理論的相關言論。馬斯克稱“護城河是非常愚蠢的概念”，因為“它們就像一種久遠的、退化的方式。如果你應對入侵者的唯一的防禦就是護城河，那麼你就堅持不了多久。最重要的是創新的步伐，這是競爭力的根本決定因素”。
“護城河”理論是巴菲特最為推崇的。在他看來，一家真正偉大的公司必須有一條堅固持久的“護城河”，保護它的高投資回報，比如低成本的製造商或持有一個世界性的強大品牌，對於持久的成功而言，最為關鍵。
所以在隔空回應馬斯克對“護城河”理論駁斥的時候，巴菲特認為，近年來技術進步的突飛猛進，令更多的護城河變得脆弱，“容易受到入侵”，但“護城河”的概念依然至關重要，有些公司的護城河現在比以往任何時候都更難以被入侵。巴菲特還特別舉到伯克希爾哈撒韋旗下的喜詩糖果公司：“不是說所有技術都能把業務都攫取走，技術不能解決所有的問題，它可能是一些年輕小孩的夢想，但是有一些產業的護城河非常的寬。作為一個低成本的生產者，這是非常重要的，比如在糖果行業，我想馬斯克應該不是我們的對手”。
正是這句話，點燃了馬斯克戰鬥的慾望。他連續在推特上發了數條信息，揚言要開一家糖果公司，並且稱自己“非常非常認真”。在一條推文中，馬斯克甚至直接提到了巴菲特，他說要建造一條護城河，並用糖果填滿，“巴菲特一定不會拒絕投資它”。
馬斯克不是建護城河，是在“燒”護城河
為埃隆·馬斯克歡呼獵鷹重型火箭成功發射的場景猶在眼前，結果他現在就被懷疑距離破產只有一步之遙，這一次是因為他的造車項目——特斯拉。
剛剛公佈的特斯拉2018年第一季度財報顯示，公司的總營收較之去年同期有了增長，但是淨虧損卻在增加，從去年同期的3.97億美元增長為今年的7.85億美元。有分析指出，特斯拉的虧損在未來還將持續擴大。
彭博社在此前給特斯拉做了一份詳細的數據分析，得出的結論是：
馬斯克燒錢速度簡直驚人，過去12個月，馬斯克是以每分鐘7430美元的速度在燒錢，這個速度前所未有；
特斯拉公司負債高達94億美元，而馬斯克手裡現金只有34億美元，足夠馬斯克破產三回，沒有哪個上市公司敢這麼借錢的；
如果馬斯克不想辦法繼續融資、借債的話，特斯拉估計撐不到今年年底。
因此做空者認為，馬斯克帶領的特斯拉正處在“史詩般”的崩潰邊緣。華爾街日報也製作了一份圖表來展示特斯拉自2015年以來每個季度都燒了多少錢。看完這些數字，真心感嘆，特斯拉雖然不燒汽油，但是它燒的是錢！
今年4月1號愚人節，馬斯克還在自己的推特上開了一個愚人節玩笑，他說：“儘管我們為籌集資金付出了大量精力，包括大量推銷復活節彩蛋。但我們很遺憾地說，特斯拉已經完全、徹底破產了。這種破產讓你簡直無法相信。”不知道這個是馬斯克在展示自己的幽默感，還是他想借著愚人節抒發一下心中的壓力。
馬斯克已經淪落到睡地板？
華爾街日報的文章分析，讓馬斯克陷入困境主要是因為去年7月份開始生產的特斯拉Model 3轎車，因為在成本大幅提高的同時遲遲不能達到量產的級別，同時又爆出汽車存在各種隱患，引發外界對特斯拉前景的猜測。
華爾街日報的文章引用馬斯克自己的觀點，因為他原本想完全依靠自動化生產系統，結果沒想到成本大幅上漲。這首先是因為馬斯克大大高估了自動化生產的能力。為了滿足特斯拉全自動生產的要求，馬斯克和他的團隊設計了一套異常複雜的操作系統，結果發現不僅費時間、效果也不好。結果馬斯克只能掉過頭來大批招人。招人的規模有多大呢？
彭博社的數據顯示：早在2010年，特斯拉只有899名員工。如今，該公司擁有近4萬名員工。在過去幾年時間裡，特斯拉員工數量增長的速度遠遠大於業績增長的速度，尤其是從2014年到2017年短短三年，員工數量翻番，這還沒有算上馬斯克正在推行的名為“俄羅斯套娃”的外包公司裡的大批工作人員。
如此大規模招聘，給公司帶來的效益卻停滯不前。相比之下，傳統的汽車廠商，比如通用汽車和福特汽車，人均營業收入則是特斯拉的2.5倍多。
更讓人吃驚的是，根據媒體報道，馬斯克認為公司仍存在人手不足的問題，還需要通過招聘大概3000個崗位來實現。而他自己，為了能夠幫助公司提高效率、儘快量產，在過去的一段時間連睡覺都在工廠的地板上，希望能夠達到市場希望的量產目標。
隨時可能窒息的債務問題
三大評級機構之一的穆迪公司分析，特斯拉得在2018年融到20億美元的資金，才能緩解眼前的破產壓力，因為公司將有12億美元的債務將在2019年到期。更讓人感到吃驚的是，馬斯克上一個季度用於支付各種債務的利息就高達1.46億美元，收入額是特斯拉10倍有餘的通用汽車的債務利息也差不多是這個數字。
看看特斯拉從2010年開始到現在的債務增長圖。跟馬斯克的花錢速度比起來，摩拜單車那簡直就是小巫見大巫。
但是抗壓能力非同一般的馬斯克並不認為這是一個很嚴重的問題，他對媒體表示：只要特斯拉Model 3能夠達到每週5000臺的量產目標，不僅公司不會破產，還可能實現扭虧為盈，而且他認為這個目標實現起來近在眼前，估計下半年就可以實現。
但是華爾街投資人並不認同。有人分析，馬斯克雖然現在說今年不用再舉債了，但是根據目前特斯拉的燒錢速度，馬斯克應該會在第四季度通過出售股票等方式募集至少30億美金，並且需要在2019年底之前再募集20億美金，才能保證公司賬上有10億美元現金用於正常運轉和償還利息等開支。
馬斯克在特斯拉公司的債務突破100億美元，大約近在眼前了。
馬斯克的人設還可以賣多久？
儘管遭到了華爾街的冷眼，但是馬斯克在廣大消費者心中還擁有很高的人氣，消費者非常買他的帳。在彭博社的採訪裡，甚至有粉絲表示：他願意賣腎支持馬斯克和他的偉大夢想！
馬斯克應該算是世界範圍內把粉絲經濟做到極致的人之一。 特斯拉公司自成立開始，最大的融資核心競爭力就來自於馬斯克的公眾形象。
當馬斯克在2016年推出低價車型的時候，引發了粉絲們的追捧。大家就像當年在蘋果商店門口排隊等待iPhone發售一樣，捧著1000美元定金在特斯拉商店的門口排隊。特斯拉的預售大約吸引了超過40萬用戶參與，僅這一項公司就收到現金超過4億美元。儘管兩年之後，這40萬人裡的絕大多數還在等待，但是持續有新的客戶加入進來，不斷地排隊等待。
馬斯克還成功地將目前沒有發佈過任何產品的“自動駕駛”操作系統賣給了數量未知的消費者，每個消費者要為此支付3000美元。
客戶預付款的增速，雖然趕不上特斯拉債務增長的速度，但是對於特斯拉這樣財務狀況的公司而言，已經算是奇蹟了。
這些來自忠實粉絲的錢，對於特斯拉來說簡直就是再好不過的無息貸款。可以說，要是沒有這筆錢，馬斯克和特斯拉早就被資本市場和華爾街拋棄了。此外，特斯拉還得到了政府的高昂補貼支持，這是隻針對節能減排的新能源汽車才有的補貼和貸款支持。
All In的馬斯克，你會支持嗎？
不過只要讀過馬斯克的傳記，以及對他創業經歷稍微有些瞭解的話，就不會對“特斯拉瀕臨破產”這樣的新聞感到吃驚，要是哪天華爾街不用擔心馬斯克的財務狀況，他的公司統統都盈利，那麼才是一件可怕的事情——說明馬斯克不再冒險了。
對於馬斯克而言，特斯拉想要扭虧為盈是一件很容易的事情，之前推出的兩款車型在市場上已經得到了檢驗，他完全不用投入重金再去打造Model 3這個產品，也不用燒錢舉債、淪落到只能在工廠地板上過夜的境地。
上面這張是彭博社製作的一張關於馬斯克從2012年燒錢到今天，越燒越猛的圖標。紅色的赤字好像越來越大。但是同樣是這張圖，從另外一個角度看就有完全不同的解讀。
2011年和2012年初，特斯拉遭受了越來越多的負現金流，這是因為馬斯克準備斥巨資製造Model S車型，燒錢到了2012年6月交付第一輛S車型之後達到了頂峰。然後在2013年，隨著Model S產量的大幅增長，特斯拉的現金流量在2013年的四個季度中有三分之一略為樂觀。
這種模式在特斯拉的Model X車型中再次上演。特斯拉的2014年和2015年的燃燒率飆升，大約在2015年9月第一次交付Model X車型的時候達到峰值。然後燒錢的速度明顯下降，特斯拉在2016年第三季度實際上看到了正現金流（綠色的柱狀）。
那麼特斯拉正在經歷著第三階段，跟前面兩個車型的研發階段一樣。如果特斯拉能夠按照馬斯克的計劃，在2018年第三和第四季度實現每週量產5000輛的計劃，那麼特斯拉實現正現金流並不困難。
特斯拉的最大股東是馬斯克，他也是特斯拉的天使投資人。在公司成立的頭七年，特斯拉完全依靠私人和風險投資基金才能生存下來，這其中大部分來自馬斯克本人。2004年，特斯拉在A輪融資750萬美元時，馬斯克支付了630萬美元，還親自擔任特斯拉董事會主席。在2008年金融危機期間，整個美國市場哀鴻遍野、破產倒閉的公司不計其數，特斯拉也瀕臨破產的邊緣。但是就在特斯拉要宣佈破產前的幾個小時，馬斯克竟然搞定了一筆4000萬美元的債務交易，把特斯拉從懸崖邊上拉了回來。
能夠敢於將自己的鉅額財富拿出來豪賭，並且承擔隨時可能破產的風險，在全世界範圍內估計找不出第二個公司創始人能夠做到。
“沒有任何一個上市公司的CEO能夠如此大膽，敢於承擔如此巨大的財務壓力”，馬斯克的批評者和支持者在這一點上達成了驚人的一致。
馬斯克的All In儘管屢屢引發華爾街的分析師和世界媒體的負面報道，但是這並沒有影響到特斯拉的股東們對馬斯克的支持，他們一起幹了一件讓人吃驚的事情。
比馬斯克更瘋狂的是特斯拉的股東們
在今年3月份的股東大會上，絕大部分股東表決通過對馬斯克提供一個前所未有的獎勵計劃：如果馬斯克可以把特斯拉的市值做到6500億美元，並實現收入和盈利目標，那麼公司會獎勵馬斯克超過2千萬新股，這也意味著馬斯克可以擁有28%的特斯拉股份，到那時候，這部分的股份價值將超過1800億美元。
股東們這麼做的唯一目的，就是保證有足夠的動力吸引馬斯克為特斯拉工作，而不是花費更多時間去研究火星殖民計劃或者超級高鐵計劃。要知道在處理Model 3的各種量產問題的同時，他還同時籌集了5億美金來支持Space X的火箭發射、籌集超過1億美金來進行超級高鐵的真空管道研發（這部分錢絕大部分來自馬斯克本人）。
可以說，為了防止馬斯克幹到一半就跑到火星去了，特斯拉的股東們也真是操碎了心。顯然這些股東都不在意巴菲特的“護城河”理論。
今天馬斯克所面臨的問題，應該遠比2008年他遭遇的困難要小得多。那時候他三面受困，特斯拉麵臨新車型研發問題、火箭發射屢屢失敗、太陽能的進度也受阻，市場完全不看好他，而且全球還處於金融危機的陰影之中。所以，當熬過了更加艱苦的時光，對於眼下的困難，馬斯克應該不會太在意外人的評價。
巴菲特：馬斯克並不需要我
對於馬斯克在推特上的“怒懟”，巴菲特在接受CNBC採訪的時候進行了回應。巴菲特表示，馬斯克是真正打算帶來創造和改變，對此“我表示敬意”，但同時他也強調“如果你出售的是一件商品，就不能僅僅因為品牌做得好就提高價格，你需要的是護城河”。
在更早之前的媒體採訪中，有人問巴菲特考慮過跟馬斯克進行合作嗎？巴菲特的回答是：馬斯克不需要我。
巴菲特對於科技公司的商業模式始終持懷疑態度，即便是他跟微軟創始人比爾·蓋茨是橋牌好友，後來投資蘋果公司也賺得盆滿缽滿，但是他始終對科技公司的這種天天燒錢、從不賺錢、還估值那麼高，以及核心產品隨時可能被顛覆和淘汰的商業模式沒有太多好感。
所以
馬斯克和巴菲特之爭，並不僅僅是企業修不修“護城河”之爭，而是兩種完全不同的投資理念和思考方式的PK。最後做一個調查：
如果你是投資人，你會選擇投資巴菲特，這樣已經被印證過的成功投資模式，但對新的商業模式保持謹慎的投資策略呢？
還是選擇馬斯克，跟著他體驗一下過山車式的創新和冒險，有可能賺票大的，但是也有可能血本無歸？
資料：
Bloomberg, Tesla Doesn’t Burn Fuel,It Burns Cash
Techcrunch.com,Tesla earnings show record revenues with record losses
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