美國下一輪財政刺激可能不及預期

財政刺激規模可能取決於佐治亞州決選的結果

財政支持的總金額可能取決於佐治亞州決選的結果,這將決定對參議院的控制、病毒重新傳播的程度以及疫苗分配的前景。

病毒傳播可能會導致實施財政支持的代價更高,同時,疫苗開發方面的好消息傳來,很可能會限制財政刺激的規模。重要的是,儘管疫情情況有好有壞,隨著更多人獲得疫苗接種,未來幾個月的前景可能會有所改善。如此,國會等待頒佈財政刺激的時間越長,額外財政刺激的總額就越少。綜上所述,參議院控制權可能是決定財政支持總額的最重要因素。

參議院在49個和50個民主黨席位之間的區別至關重要。首先,擁有50個席位的民主黨人將控制參議院的議程,並能夠將更大規模的財政方案付諸表決。高盛認為一攬子計劃就能夠在所有民主黨人和一些共和黨人的支持下獲得通過。第二,即使有共和黨人不支持此一攬子方案,民主黨領導人也可以通過和解程序,以51票的票數通過多數措施(即沒有共和黨人的支持)。

國會通過立法所需的時間越長,刺激措施的規模可能會越小。高盛假設共和黨人在2021年至少擁有51個議席的基礎情況下(這一可能性為77%),高盛假設國會將通過總計1萬億美元的財政措施(略低於GDP的5%)。而疫苗方面的好消息疊加財政立法拖延效應,將預示著財政支持的規模更小。因此,高盛預計財政措施金額下調至只有7000億美元。話雖如此,高盛認為縮減後的財政刺激計劃同樣可以解決之前計劃要解決的問題:失業救濟擴大,小企業支持,對州的有限援助、以及公共衛生工作經費。

財政部資金重新分配,並不會在實質上改變刺激方案的前景

最近財政部做出不再支持部分緊急貸款工具的決定,高盛認為這個決定並不會在實質上改變刺激方案的前景。財政部努欽呼籲國會重新分配未使用的4,550億美元的ESF資金,連同共計1,380億美元的未動用薪水保護計劃(PPP)資金,國會共和黨人提議將5930億美元的“未使用” CARES法案資金重新分配給其他用途。

這些資金主要用於政治目的,因此這不會改變預計的支出。國會可以將這些資金重新分配給新計劃,將其用於支出(例如,失業救濟金或第二輪PPP貸款),但這與將資金留在原處並花“新”資金用於預算一樣,產生了完全相同的預算效果。