贵州这几年大力发展当地交通和基础设施，先不说总体收益如何，但已经累计了庞大的地方债务。截至2019年底，贵州城投有息债达到1.1万亿元，地方政府债务余额则达到9673亿，合计超过2万亿，而贵州省2019年GDP仅为16769亿元，广义负债率已经达到123%。
为了偿还债务，贵州省将茅台的股权划转国资平台。茅台集团已经将4%的贵州茅台股份无偿划转给贵州国资平台，而截至今年三季度末，后者已经将4%的股权套现了1.33%，减持所得250亿元。
茅台成为是贵州偿还地方债的摇钱树
贵州疯狂基建的后果不仅仅是积累了大量的地方债，这些基建形成的资产每年都还在亏损，例如贵州高速今年上半年就亏损了20亿元。为了降低经营性流血，贵州的做法仍然是让茅台兜底，茅台今年9月份就拟发债不超150亿元收购贵州高速部分股权。茅台上半年盈利239亿元。
茅台市值高达2万亿元，其中58%由茅台集团持有，而茅台集团是贵州省省属国资企业，也就是说贵州省有权不断划转茅台股权给地方国资平台用以偿还地方债务。
无论是划转股权还是收购亏损资产，都将对茅台在二级市场的股价形成巨大压力。