万科持股半年时间从26块到32块，今天收盘又一次回到了26块，差不多25%的收益率，坐了两次过山车，没办法不会做波段就必须忍受这样的大幅波动，昨天出了年报，今年才抽时间看了看，总体来说，我认为还算不错。
万科A年报基本数据：
营收3679亿，增长23.59%；
利润388.72亿元，同比增长15%；
扣非利润383.14亿，增长14.41%；
经营活动现金流456.87亿，增长36%；
净资产收益率22.47%，下降0.77个百分点；
销售毛利率36.25%，下降1.23个百分点；
销售净利率14.99%；下降1.56个百分点；
按照当前市值（2972亿），19年市盈率为7.65倍，假设2020年增长为5%，10%，15%，对应的动态市盈率为7.3倍，7倍，6.7倍。
点评：
首先万科这份年报大部分投资者是非常不满意的，就因为利润不及预期，市场一致预期2019年结算利润420亿+（有些人甚至还预期450亿），同比增长能达到25%左右，而且市场预期分红150亿，但实际分红118亿，更加低于市场预期。
对于我个人来说，这个结算利润388亿，增长15%，我认为还比较适中，因为我个人对万科的期望并没有那么高，15%的增长就很满意，15%的利润增长，对应8倍市盈率我依然认为是低估的。
几个数据：
对于万科而言，想要在利润上面增光添彩，实在是太容易不过了，万科2019年的税金及附加329亿，同比去年232亿，同比增长42%，结算规模增加及土地增值税计提368亿，万科2019年实现营业收入3679亿，营业收入增长24%，加大预先计提部分土增税准备金，导致部分费用前置，降低当期的净利润，这一块调节的嫌疑大。
利息费用化由57.8%增长到了59.2%，投资收益相比去年减少了18亿元，这一块影响利润因素也比较大大，账上现金1661亿，负债率34%，长贷平均利息为5.4%。
2019年销售收入6308亿，增长3.9%，2018年销售收入6070亿元；
2019年销售面积4112万平，增长1.85%，2018年销售面积4038万平；
2019年结算收入3340亿，增长17%，2018年结算收入2846亿；
2019年结算面积2460万平，增长12%，2018年结算面积2191万平；
2019年已售未结金额6091亿，增长15%，2018年已售未结金额5307亿；
2019年已售未结面积4288万平，增长16%，2018年已售未结面积3710亿；
2019结算均价1.36万元/平，比2018年上涨8.8%，按照每年的结算面积来看，2020，2021的利润增长就有保障了，就算未来几年万科掉出TOP3也没关系，因为万科有自己的经营风格。
前面我说过，万科绝对是地产行业中的佼佼者，有着非常优秀的管理团队，不急不躁，保守而又稳健，行业向好时，可以大显身手，行业收紧时，可以厚积而薄发，在未来他可能不是行业中涨的最好的，但一定是活的最久的，要说确定性和预期，万科未来两年的业绩和确定性无疑是确定的。
至于估值看市场如何馈赠，5倍市盈率的时候，很多人都认为5倍市盈率是正常的，当某个时期涨到了10几倍市盈率的时候，大家也会认为是正常的，不过未来随着房地产增长速度的下降，地产股的负债率也会下降，这样二级市场可能会给予房企股票更高的估值。
至于大家说万科做低利润降低分红？很多人觉得万科管理层的做事方式恶心到家了，完全不顾及小股东利益，言辞凿凿的表明，投资这样的企业要慎重，我想说的是，如果投万科都让人有很多怨言的话，那A股再也找不到什么公司让你去投资的了。
就像我以前常说的那句：每一个自命不凡的人，都会被狠狠的教训，直到磨平了所以的菱角，做投资这件事，并不是显本事的活，所以不能跟别人证明自己多牛逼，其实大家都差不多，现在有些人赚的多了，可能就忘记了自己以前是怎么做韭菜的了。