10月26日至29日召开的十九届五中全会正式落幕，会后发布了《十九届五中全会公报》。此次会议主要讨论“十四五”规划及二〇三五年远景目标。
安全是“十四五规划”的重中之重！！！从会议公报的高频词可见（图2），基于对经济发展环境尤其是外部环境重大变化的判断，此次会议提及“安全”和“国防”达到历史新高的29次，并且用两大段文字提出“国家安全战略”和“国防和军队现代化”的具体实施要求，这是2000年以来历次五年规划中所没有出现的。同时，会议还提出要在2035年实现“平安中国建设达到更高水平，基本实现国防和军队现代化”。
高质量发展以科技+环保为重点，以城镇化促消费。科技和环保不仅是“十四五”重点，同时也是2035年经济发展重点，“关键核心技术重大突破”和“美丽中国建设目标”是2035年远景目标。保障就业、提高居民收入和城镇化推进是促进消费的关键。
对发展环境的判断发生重大变化。“十二五”（2011年）以来，对发展环境的基本判断是“我国处于可以大有作为的重要战略机遇期”。虽然此次会议认为我国“十四五”期间仍然处于重要战略机遇期（表2），但对内外部环境的风险和挑战都进行了明确的表述：①海外方面，世界经历“百年未有之大变局”，国际环境不稳定性不确定性明显增加；②国内方面，重点领域关键环节改革任务艰巨，创新能力不适应高质量发展要求等。
公报未提及GDP增速目标是否意味着增长目标将在“十四五规划”中缺席？此次会议公报中对十四五期间经济增长的相关表述为“经济持续健康发展”，没有对经济速度的明确表述。根据历届五中全会公报内容和最终的五年规划设定的经济增长目标来看（表1），公报内容通常不提及具体增长目标（当然在提出翻番目标的情况下，市场可以大致推算年均增速目标），而具体的增长目标则在次年的纲要全文中给出。此次五中全文对增长的表述并不意味着经济增长目标在“十四五规划”中的退出，具体观测节点在明年3月17日左右，而我们认为“十四五规划”大概率仍将给出增长预期目标，一是因为其他部分指标必然要与GDP挂钩，二是第二个“百年目标”和就业底线的实现等仍然需要以一定的经济增长速度为基础。
“十四五规划”后续还需关注哪些重要时间节点？此次五中全会公报公布后，还需要关注哪些重要的时间节点？十八届五中全会召开时间与此次会议相同（2015年10月26日-29日），因此，我们参照“十三五”规划的制定和公布过程（图1），提示市场后续需要重点关注的两个时间节点：（1）2020年11月初：公布对“十四五规划”的建议及对建议的说明（“十三五”为2015年11月3日）；（2）2021年3月中旬：“十四五规划”纲要全文发布（“十三五”为2016年3月17日）。但实际发布时间可能与“十三五规划”进程不完全一致。
风险提示：外部环境发生重大变化，对政策解读存在主观偏差
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