AMD盘后公布了2020年Q1财报,这次盘后果然巨振7个点,收跌3.15%。
-编者按
AMD 2020Q1财报:
营收17.86亿美元,同比增长40%,环比下滑16%毛利率46%,同比提高5pct,创近8年新高经营利润1.77亿美元,同比增长366%GAAP净利润1.62亿美元,同比增长913%行情来源:富途证券 >
回到财报方面,就像2019年AMD的四份财报,市场没有一次表现出亢奋,本次也一样。
2020年市场对AMD自然有更高的目标。我们可以看看昨日所列三大看点具体表现如何。
去杠杆进程有所放缓,净利息支出创新低
AMD去年在现金流方面进步不小,2019年经营活动现金流与自由现金流皆创下2007年以来新高。
此前我们曾提到,庞大有息负债造成数倍于对手的净利息支出是AMD沉重的包袱。继2019Q3现金等价物及金融资产总额首次超过了有息负债本金总额之后,AMD在2019Q4又给了大家一个惊喜。
而2020年Q1有息负债本金没有变化,净现金规模较2019Q4小幅下降,略显遗憾。但2020Q1净利息支出创06年以来新低,同比减少52%,环比减少28%。
数据来源:公司财报
低负债的好处正不断凸显,后续AMD有息负债本金能否继续下滑,值得关注。
Ryzen+EPYC对应PC+数据中心高增长
以Ryzen为代表PC,以EPYC为代表的数据中心仍然是AMD最大、最稳定的增长点。2020Q1 Ryzen、EPYC继续保持增长。
以Ryzen为核心的计算与图像业务Q1表现亮眼,单季营收14.4亿美元,同比增长73%,季节原因环比下滑13%。实现经营利润2.62亿美元,同比增长15倍!
数据来源:公司财报
我们之前观点一直是2020年AMD最大的增长点就是笔记本业务。2020Q1笔记本CPU业务营收创历史新高!别忘了Ryzen 4000系列笔记本CPU还尚未大规模铺货!
数据来源:PassMark
数据中心方面,AMD目前增长点是EPYC CPU数据中心,GPU市场表现差强人意。
去年EPYC不负所望,在Q3创下2006年以来AMD服务器CPU营收的历史新高之后,Q4营收环比继续上升。2020Q1 EPYC业务继续增长,服务器出货量实现环比两位数增长,同比增长超过3倍!
AMD管理层称得益于云计算客户需求大幅增长以及HPC市场稳定。云计算客户需求有多旺盛?AMD管理层举例称,某大客户曾在不到10天内部署了超过1万台二代EPYC服务器。
游戏机方面,Lisa Su在Q4电话会议中曾透露,AMD Q4游戏主机收入环比下滑接近50%,而2020Q1游戏机业务确实跌至谷底,营收可忽略不计不说,还大幅拖累了公司利润。
企业、嵌入式半定制业务营收3.48亿美元,同比下滑21%,环比下滑25%;实现经营亏损2600万美元,自2018年以来首次亏损!去年同期经营利润6800万美元。随着Q2次时代游戏主机爬坡,预计游戏机业务会有所好转。不过这也不是重点,企业、嵌入式半定制业务增长点仍是EPYC数据中心。
全年指引虽有下调,但信心十足
AMD财报指引:
Q2营收18.5亿美元,同比增长21%,环比增长4%Q2毛利率44%2020年全年营收同比增长20%-30%2020年全年毛利率45%此前AMD对2020全年营收指引其实远超市场一致预期,营收预期同比增长28%-30%!鉴于疫情影响,多数公司都已撤回全年营收指引。
总的来说,AMD这份财报符合之前增长预期,AMD Ryzen+EPYC更加受益于PC+数据中心的爆发。在财报电话会议中,AMD提到一点很重要:预期今年下半年PC市场将下滑,但对数据中心市场仍充满信心。
虽然PC市场预计高开低走,但是笔记本市场将保持稳定。目前战略重心在数据中心,AMD PC市场正迎来最佳机遇,继去年桌面端逆袭Intel后,今年AMD笔记本端爆发在即。
美股情报员 | Eric
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