百度2018Q4营收272亿RMB，同比增长15%，净利润 21亿，同比下降50%，全年营收实现增长 21%至 1023 亿，净利增长51%至 276亿，这业绩来看百度当前的价格似乎被低估了，但究竟如何详见下文分析。
（一）手百活跃用户见顶、用户时长较为逊色
百度app12月份 DAU 1.61亿，虽实现同比增长24%，但相较Q3财报披露的8月份1.61亿峰值持平，足见活跃用户基本见顶，另据QM提供的手百12月份MAU 4.27亿，较9月份的4.68亿，也给予了一定印证。此外今年2月份的“春节红包”活动或刺激月活环比激增但也会造成一定失真！
目前资讯信息流市场是“两超多强”的局面，手百和头条分别在DAU规模和时长领跑各大app，但具体拆分看，手百DAU约是后者的1.25倍，但使用时长却不及头条的一半！
自2018年初，两者的用户时长差距也在不断拉开，用户粘性也就可见一斑了。
（二）财务情况分析
2018Q4百度核心业务营收增长 7%至 205亿（报表数据），调整后EBITDA利润率跌至34%；爱奇艺营收实现同比增长 46 %至 70 亿，利润率进一步下滑至-41%（内容成本快速上升），这也使得公司Non-GAAP净利润同比下跌 17%至 46亿，净利率跌至 17%。
爱奇艺2018年增加了3660万用户，年底达到8740万，但长视频领域却不算是一门好生意（可参考《奈飞2018Q4财报点评》的分析），爱奇艺又深陷与腾讯视频的绞杀之中，短期难有盈利预期，而从QM提供的DAU数据来看，腾讯也有反超的趋势。
此外，2018年12月份好看视频、全民小视频的DAU分别为1900万和400万，增速很快但也难成超级app;
DuerOS截至18年12月的总安装量超过2亿，环比Q3增长45%，DuerOS上的语音查询达到16亿，过去七个季度的复合年复合增长率超过100％。目前Apollo已经吸引了超过135家OEM，已获得50多项自动驾驶汽车开路测试许可证。
财报也披露了2019Q1的财务指引，预计营收在235至247亿RMB，即同比增长12％至18％，排除要剥离业务因素增速是18％至24％。
（三）竞争---搜索垄断地位或被撼动
BATT当前都在打造各自封闭的生态圈，简单拿腾讯来说，其以社交为基础，不断完善在娱乐、购物、资讯、阅读等全场景的生态，力图将用户留在自家体系内，用户产生的数据指数级爆发，微信搜索的质量也就不断提升，同理UC、今日头条 也都磨刀霍霍要切走百度的蛋糕。
未来搜索市场的核心竞争力，应该是取决于谁家的生态体系内用户产生有价值信息更多，显然从当前格局看，无论是手百的用户时长，还是百家号的产出，都暴露了百度竞争力的不足，未来垄断地位有点堪忧！
（四）估值---600亿并不能算多安全的价格
搜索业务未来竞争加剧，百度的垄断地位有不小被撬动的可能性，AI又难以量化出将来的利润贡献，这些悬在百度头上的达摩克利斯之剑，投资百度就需要足够的价格安全边际，2018年Non-GAAP净利34 亿美元，给20倍PE，瑕疵打8折后540亿美元，所以当前价格也就不算是多诱人的投资机会了！