財聯社（成都 記者 崔文官）訊，昨日晚間，古井貢酒（000596.SZ）披露其2019年年報，公司去年實現營收104.17億元，同比上漲19.93%；淨利20.98億元，同比上漲23.73%。雖然營收略超計劃，但淨利卻不達標，公司此前制定的目標是2019年營收102.26億，淨利25.15億。
公司今年3月初拋出一份耗資近90億元的技改方案，有市場人士認為這一鉅額技改項目或將拖累公司發展；此外公司大股東古井集團因債務問題，導致其股權被凍結，為公司未來的控制權帶來不確定性
“總投資 89.24 億，未來公司資產將顯著增加，資產折舊和攤銷費用等固定成本支出加大，公司整體運營費用也將隨之增加，將導致短期內經營現金流緊張，給公司未來經營帶來較大的財務壓力。複雜的宏觀經濟形勢會給白酒行業發展帶來諸多不確定性，也不利於該項目的實施和產能消化。”公司表示。
或許受上述因素影響，公司2020年的業績目標相對之前幾年要保守的多：2020年度公司計劃實現營收116.00億元，較2019年增長11.36%；2020 年計劃實現利潤總額29.90億元，較2019年增長4.08%。
實際上今年一季度受疫情影響，公司的業績就不容樂觀，古井貢酒今年一季度實現營收32.81億元，同比下滑10.55%；淨利潤6.37億元，同比下滑18.71%。即使沒有疫情因素的影響，古井貢酒也需要面對全國化擴張的難題。
2019年公司酒類銷量9.03萬噸，同比增長9.06%；生產量為9.38萬噸，同比增長12.67%；庫存量為1.4萬噸，同比增長33.12%。分地區來看，公司華北市場實現營收5.57億元，同比增長27.61%；華中市場實現營收93.27億元，同比增長18.55%；華南市場實現營收5.21億元，同比增長41.59%。
從市場分佈來看，華中市場佔公司整個營收的近9成，而2018年這一比重也是9成左右，顯然公司對華中地區市場過度依賴，古井貢酒想要更進一步必然要加碼全國化。這也導致公司的銷售費用大幅上漲，公司2019年銷售費用31.85億，同比增加了18.73%。
此外記者注意到，公司華中地區毛利率77.85%，同比下降了1.20%，而近年來以洋河為代表的蘇酒勢力、以五糧液為代表的川酒勢力、以茅臺為代表的醬香酒勢力都在加碼華中地區，這對於古井貢酒而言顯然不是一個有利的形勢。
除了華中地區，公司華南地區的毛利率也同比下滑了1.19%，而公司的國際市場毛利率則更是下滑了8.02%，國際市場的營收則是下降了15.99%，公司的國際化戰略嚴重受挫。綜合來看，公司的酒類毛利同比下滑了0.24%。
此外記者注意到公司2019年經營性現金淨流量為1.92億元，同比下降 86.64%。對此公司解釋稱，“因為本期不可提前支取的結構性存款及定期存款大幅增加，公司在編制現金流量表時將該部分款項不作為現金及現金等價物，如扣除上述因素影響後的經營活動現金流量淨額為19.97億元。”
