9月7日，據汽車預言家瞭解，東風汽車迴歸主板IPO一事有了新一步進展。當天，中金公司對外發布了一份有關東風汽車集團股份有限公司對外發布發行人民幣普通股股票上市的輔導工作備案報告，這份報告隨即成為東風回國IPO進展順利的一個重要信號。
報告指出，中金公司將在輔導期內就規範運作、內部控制管理、財務報告體系建設、募投項目等多個方面給予東風集團相應支持，並逐步落實和完善東風集團股份有限公司的上市問題與規劃。對此相關人士也向汽車預言家透露，這場長達15年的回國上市案即將在年內正式完成。
其實早在2005年於香港上市後不久，東風汽車就曾透露有意要在合適契機迴歸A股的想法。但在此後多年，由於乘用車業務所佔集團份額較低、公司整體盈利不及預期、法規限制等諸多因素，東風重回A股的願望一直沒能得以實現。而當上汽、廣汽等多家大型汽車公司紛紛通過資產整合以集團之名於國內上市後，東風汽車回國上市甚至被冠以“失位”的之稱，可即便如此東風都未曾就回國問題作出明確答覆。
2010年底，東風汽車的“三五計劃”推進至中葉，此時公司已明確制定要在2012年前完成300億銷售任務。彼時曾有業內人士猜測，東風有意要在計劃完成後重提“回國”事宜。可直到“五五計劃”提出並落實，東風集團也未對上市問題再做任何答覆。
不久前，就在東風旗下新高端品牌“嵐圖”發佈的前三天，東風汽車明確了要回歸A股的上市規劃。為此輿論紛紛將“嵐圖”視作助推東風回國上市的始作俑者，可這背後卻少有人知道，盼望“回國”這一天，東風已足足等了15年。
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一個醞釀15年的“回國”計劃
7月27日，東風汽車集團股份正式對外發布了擬迴歸A股的公告文件。在這份報告中，東風明確了回國上市的規劃以及募集資金的用途。出人意料的是，此時的輿論卻並未對東風回國上市有太多關注，相比16年前東風首次赴港上市時的重視度與影響力“東風回國”在熱度上似乎已相差千里。
時間撥回到2005年12月，香港聯交所交易大堂的禮臺上東風集團董事長、總經理、多位執行董事悉數到場。一同見證的不乏發改委、國資委、商務部等多位部級領導以及時任武漢市委書記苗圩、香港聯交所執行總監霍廣文。
據瞭解，東風上市之所以得到多位核心領導站位，是由於東風集團股份的赴港IPO在當時不僅代表著中國汽車行業一家最大的上市公司，更是2005年全球汽車行業的最大IPO（國際公開發售）項目。
東風香港上市資產結構圖
彼時，東風集團上市計劃的達成更預示著東風汽車在經歷了一系列公司結構調整和改革後，已成功跨入了公司法人治理結構的嶄新階段，也保證了其改革後仍以國有控股、國有資本作主導地位的發展優勢地位。一位參與並見證過這一時刻的記者曾這樣形容：“東風汽車當年成功上市，代表著以東風為首的汽車企業成功推動了汽車行業深化改革和資本化改造進程，更提升了中國汽車行業在國際資本市場的地位和影響力，尤其對東風集團自身的未來發展有著極其深遠的影響”。
上市項目運作時間表
據瞭解，由於香港資本市場的發行制度實行註冊制，上市難度較低，交易所就能夠決定企業能否上市，籌備週期較短。這讓早年間包括東風在內的多家汽車企業紛紛將“港股”作為主要上市途徑。但在成功赴港上市後，迴歸主板上市也一直是東風集團的美好期盼。
有資料顯示，從2006年開始東風集團就開始積極推動著公司迴歸A股市場的舉措，雖然內部多次規劃方案，但最終都沒能通過。至於原因，據汽車預言家瞭解到主要包括3個方面：
1、如何保持清晰的股權關係
2、國資委審批難
3、外資資本制約(日產佔股問題)
據業內人士透露，東風從始至終都未放棄迴歸A股市場的想法，但前提是東風集團希望自身業績在有較大改善後，把回國作為一次順水推舟的事情。尤其是希望藉助回國的利好，使其進入一個全新的發展階段。可如今來看，成功在港上市15年來，東風的這個願望都沒能得到實現。
根據2019年度東風汽車發佈的財報顯示，報告期內東風汽車的現金流為261.33億元，同比增長4.64%，但經營淨現金流僅為-115.55億元，在目前16家上市車企中墊底。進入2020年，由於受疫情影響，總部位於武漢的東風汽車今年上半年幾乎呈現經營停滯的狀態。
對照如今的情況，不難想象東風回國IPO的計劃在推出後，為何不能向15年前一樣得到萬眾矚目。但好在東風汽車這場已醞釀長達15年的回國上市歷程如今有了一個明確的進展與答覆。
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“專款專用”東風佔盡回國上市利好
據瞭解，近兩年由港股轉主板的汽車股案例不在少數，包括長城、北汽以及不久前的吉利提出迴歸科創板上市……可見回國上市在汽車行業中，早已不再是一個“稀罕事兒”，相反迴歸主板或兩地上市如今已成為汽車企業謀求長遠發展的一個主流選項。
對此相關行業專家也曾多次表示過汽車企業回國上市的利好基礎，包括轉板或回國上市可提升集團（公司）形象、增加股份的交易流通量及改善對潛在投資者的知名度諸多因素。這其中最重要的可能是站在長遠角度上，國內汽車股如果能於主板上市有利於公司公司未來增長及業務的發展。
愛建證券某分析師向汽車預言家這樣說到：“現階段國內資本市場融資大環境逐漸開放，汽車股價已經回到一個較為合理的價值區間，伴隨未來新能源產業發展至平穩階段，汽車市場汽車公司的盈利能力也有望繼續增長，此時回國上市不排除是一個良好的資本運作機會”。
毋庸置疑，兩地上市後帶來的資金收益是東風回國IPO的首要利好。事實上，由於東風集團國有化背景與業務特點，對於這部分資金流向也一直是制約其回國IPO的一個微觀因素。此前監管部門在H股迴歸A股的問題上，曾明確表態有關部門傾向於有資金需求的企業，考慮到東風此前狀況不符合這項標準，因此不提倡其A+H的模式。
此前正是因為沒有明確的資金需求，致使東風集團股份在此前長達15年的上市背景裡都一直沒有明確定向增發融資的案例。據瞭解，此前東風集團多以銀行借貸和短期融資的方式在籌集公司日常所需現金。
如今上市在即，我們在東風汽車集團股份發佈公告文件中，找到了東風汽車對於回國IPO後有關資金用途的明確規劃。相關內容指出，公司此次發行上市的資金將主要用於全新品牌高端新能源用車項目、新一代汽車和前瞻技術開發項目、數字化平臺及服務建設項目以及補充營運的所需資金。
對此上述專家也指出，在孵化全新高端品牌之前，不僅在研發，投產前的宣傳要耗費巨量資金，在新款車型投入市場之前，項目難以快速盈利，可見整個運作過程都十分考驗對應企業的資金能力。顯然嵐圖項目顯然對東風所募集資金流向是一個合理解釋。
足以見得東風集團股份回國上市，既在宏觀政策上得到了支持，在產業內部也有著輿論的認同，甚至就連在資金問題上也具備了其必然的合理性，可見東風“回國”頗有勢在必行之意。
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回國找錢只為嵐圖？
不過輿論雖未對東風回國上市這一進程有過多關注，但卻對“嵐圖”品牌的前景以及東風借回國上市來募集資金以衝擊自主高端的路徑紛紛表示堪憂。
在外界看來，東風回國上市是其迎合時代背景與宏觀經濟環境下的一種常態化操作。此前包括北汽、吉利在內的多家汽車企業重回國內IPO也已經為東風提供成功案例，這些成熟的基礎也讓外界理所應當的認為，東風回國早就是時間問題而已。
可在多數行業人士眼中，如果東風回國上市的意圖僅為打造嵐圖品牌，亦或是為嵐圖的後續發展籌集所需資金，那麼回國利好有可能會遭到“嵐圖”項目運作風險的對沖，不利於東風集團的長遠發展，甚至將波及東風“大戰大考”計劃的發展進程。
在嵐圖品牌發佈之初，行業人士紛紛表示對東風再造高端缺乏信心，認為嵐圖品牌的表象是“國有企業幹自主”的典型和代表，而這背後更多體現其實是國有汽車企業發展脫節後的不久與國有汽車企業過度迎合市場的被動之舉。
在嵐圖品牌的發佈會現場，與會領導曾不止一次強調嵐圖品牌是“新勢力+傳統”的一次有效結合，但對於這一結合的優勢卻難訴一二，對回國上市問題更是隻字未提。不過這卻絲毫不妨礙輿論揣測發展嵐圖前，東風集團所需的巨大資金缺口以及品牌面臨的風險。對此全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴曾對媒體表示過類似看法“東風的意圖很明顯，就是通過迴歸A股為嵐圖搭建融資平臺增加的新融資渠道，可嵐圖規劃很好，前景卻不能確定。”
對此，汽車預言家採訪後獲悉，自2018年下半年開始，中國汽車市場就一直處在一個相對低迷的狀態。伴隨疫情的爆發更是讓市場銷量一再降入冰點。此時終端市場已很難接受一個缺乏用戶基礎的高端化品牌，尤其是以東風為代表的“國有背景高端化品牌”的前景更是存有諸多未知。畢竟，國有汽車企業在機制、效率上的短板已經不止一次暴露在這個充分市場化的汽車產業面前。
此外某汽車行業專家也指出，回國募資發展嵐圖的舉措，暗指了東風對過去“衝高”舉措的一次自我否定，對此前東風制定下的高端化路線與對應成果更頗具諷刺意味。這才讓“東風回國上市究竟能否成就嵐圖（藍圖）”成了如今輿論口中一個津津樂道的話題。
