疫情黑天鵝之下，誰都不能獨善其身。
上週四蘇世民跟沈南鵬對話，說黑石的首要指導原則就是 "永遠別虧錢"。
巧得很，黑石集團剛剛披露2020年一季度財報顯示，單季度虧損26億美元，創下了黑石自2007金融危機以來的最高虧損記錄。
黑石集團是全球最大的PE機構，管理資產規模超5000億美元。在黑石過去30年來的700餘筆投資中，只在上世紀80年代出現過一例破產，蘇世民在他的新書中說，這次破產讓他刻骨銘心，這也是黑石"永遠別虧錢"信條的由來。
但在2020年黑石的金身又一次告破了。4月14日，黑石集團控股企業新西蘭漢堡王母公司申請破產接管。2011年黑石集團收購新西蘭漢堡王花費了1.08億紐幣（約合4.63億人民幣）。目前新西蘭漢堡王擁有83家門店，疫情導致門店關閉，現金流斷裂，而黑石選擇任其破產，不做任何救助。
新西蘭漢堡王總經理Michelle Alexander表示，"何時能解封還是一個未知數，經濟恢復速度也有很大不確定性。在這種情況下，公司的股東決定不再向公司投入任何資產。"
在上上週與高瓴資本張磊對話時，蘇世民被張磊問到，對所投資的企業應對疫情給過什麼建議，蘇世民說："必須要確保有足夠的資金，自身不能夠很懈怠，要隨時做好打攻堅戰的準備。"
結合新西蘭漢堡王破產，才能聽出蘇世民這話背後的殺伐決斷。作為全球最大的PE，一季報顯示黑石集團管理的可投資資金達1515億美元，是歷史最高水平。即便現金儲備雄厚，在疫情之下，對認為不值得拯救的企業，黑石並不願意浪費哪怕一分錢。
業績慘不忍睹 員工沒有獎金還倒貼
2020年一季度，黑石集團的總投資收益是-42億美元，同比下降460%。這導致總收入為-31億美元，同比下降251%。
黑石集團的業務板塊有四個，分別是不動產、私募股權、對沖基金、信貸與保險。這4大板塊均出現了不同程度的負收益，最嚴重的是私募股權中的企業股權投資，收益率是-21.6%。不過PE二級市場投資倒是仍然取得了1.8%的正收益。
另外黑石集團還單列了基金投資收益（指作為LP投資於其它基金）。2020年一季度，黑石集團的基金投資活動收益為-3.27億美元，同比下降351%。總之是直投也虧錢，做LP也虧錢。
鉅額的投資損失，導致一季度黑石集團淨利潤為-26億美元，同步比下滑336%。
細心的讀者可能發現了一個反常的現象：一季度黑石的淨利潤-26億美元，要高於-31億美元的總收入，這是為什麼？
原因很簡單，黑石的主要成本是人員開支，薪酬成本能佔到總成本的85%以上。而按照黑石的薪酬計算方式，因為業績太差導致未變現投資的績效分配為負，2020年一季度黑石的員工們不但沒有工資，而且還要倒貼公司8.4億美元！
黑石2020年一季度財報截圖，單位千美元
當然，按一般的做法，這筆錢只是記賬上，用以後的投資績效分配來抵扣。
如果沒有疫情，2020年本是黑石局面大好的一年。2019 年黑石集團管理規模大舉擴張，總AUM首度突破5000億美元大關。
2020年一季度黑石集團又募了273億美元，總AUM進一步提升至5380億美元。這其中，收取管理費的資產管理規模為4231億美元，同比增長20％；永續資本管理資產達1011億美元，同比增長32％。
規模的大幅增長，讓黑石集團2020年一季度的管理費收入達到9.4億美元，同比增長了16%。
但在一季度巨大的投資損失面前，管理費的增長完全是杯水車薪。
以下是黑石2020年一季度損益表，單位千美元：
蘇世民：黑石目前的資金實力超過所有人
黑石的投資損失是投資組合賬面價值的降低，而不涉及現金損失。因此，雖然鉅虧，但在一季報發佈的同時黑石集團還是宣佈將派發季度股息，在2020年5月4日止記錄在冊的A類普通股持有人，每股派發0.39美元的季度股息。該股息將於2020年5月11日支付。按黑石目前48美元的股價，股息率約0.8%。
在財報會上，蘇世民表示：
"黑石集團第一季度的財務業績反映了由COVID-19大流行引起的前所未有的市場和全球經濟狀況。儘管面臨極端挑戰的環境，我們仍繼續為股東創造可觀的現金流量。
在整個公司的35年曆史中，我們經歷了許多困難時期，包括全球金融危機，才變得比以前更加強大。我們的經驗表明，儘管資產價值可能會暫時降低，但強大的資產最終會恢復。"
另外，蘇世民強調，黑石是以強大的實力走進這場全球危機的。黑石剛剛完成了2500億美元的新一期旗艦基金的募集。"我們有充足的資本儲備、長期的基金結構，並且我們有超過1500億美元的可投資金，比行業中的任何其他人都多。因此我們處在獨特的優勢地位，可以在歷史性錯位時期進行投資。"
