貴州茅臺市值9120億，每股股價726元，2018年營收預計750億左右，淨利潤340億左右，每股收益27元，對應市盈率27倍左右。
今天講茅臺，準備了三張表，看完這三張表，就懂茅臺了。
茅臺酒現在已經供不應求了，公司定的茅臺酒零售價1499元，這個價格是需要搶的，而且還很難搶到。茅臺酒的市面零售價基本是1800元左右了。
因為普茅的熱銷，茅臺推出的生肖酒也被消費者追捧了，生肖酒的出廠價和零售價比普茅高，茅臺又賺了一筆。
現在茅臺產多少，能賣多少，關鍵是產量。
來看下第一張圖，茅臺從2011年-2018年茅臺酒的產量圖。
茅臺酒從生產到出廠賣，週期是五年，比如上面說的2011年產量30026噸茅臺酒，實際上是2010年重陽節就開始制酒，2010年就覺得了2011年公佈的產量。這批2011年產量30026噸茅臺酒需要到2015年第四季和2016年前面三個季度賣。
也就是說2015年第四季度-2016年前面三個季度賣2011年產的30026萬噸這批酒。
2016年第四季度-2017年前面三個季度賣2012年產的33600噸茅臺酒。
2015年產的茅臺酒產量突然大跌，產量才32179噸，2014年產量是38745噸，2015年產量比2014年少了六千多噸茅臺酒。
我個人解釋是2013-2014年白酒行情出現滑坡，各大酒企營收都在下降，茅臺雖然沒有同比下滑，但營收才增長的可憐，另外茅臺酒的零售價也是大幅度下降，2012年茅臺酒零售價最高時達到2000元了，到了2014年茅臺酒零售價都1000元以下了，這個時候茅臺酒產量減點，也是合理的。這是我個人判斷。
茅臺公司另有解釋，包括有些資深茅臺投資者也另有解釋。
不管怎麼解釋，2015年茅臺酒的產量減少了是不爭的事實。
因為2015年茅臺酒的產量減少，就給2018年-2019年的公司營收和賣出去的茅臺酒的銷量帶來很大影響了。
第二張圖：
備註：2017年和2018年賣的五年前生產的茅臺酒，為什麼銷售量沒有產量多。比如2013年茅臺酒產量3.8452萬噸。
季老曾經寫過一篇文章，文章中說：一般說來，每年出廠的茅臺酒，只佔五年前生產酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陳放過程中揮發一些，有的留作以後勾酒用，有的就世世代代留存下去。這些世世代代留存下來的老酒，就是今天15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒堅實的物質資源保證。
出廠酒只佔生產酒75%，如果用75%x產量，銷售量也不對。
因為茅臺酒需要用老酒勾兌過，比如生產了3.8452萬噸茅臺酒，還要放一定比例的老酒勾兌。然後總產量就不止3.8452萬噸了，勾兌後的產量就是4萬多噸了，然後x75%【具體勾兌比例，我暫時也沒看到完整的數據】
2018年茅臺酒的銷售和2017年基本持平，為什麼營收達到750億左右，同比增長23%左右，淨利潤340億左右，增長25%左右，靠的就是提高出廠價和大家了自營比例，當年生肖酒等也加大了量，對了茅臺系列酒也做了貢獻。
2019年茅臺公司定的營收目標是855億，同比增長14%，茅臺酒的銷售計劃是3.1萬噸，這個是沒問題的，只要公司拿的出來，想賣多少，19年都能賣的出去，3.1萬噸市場輕鬆消化。如果2019年茅臺出廠價不提高的情況下，營收的增長只能來源於茅臺酒自營的比例增加，還有就是生肖酒紀念酒年汾酒比例增加，因為這些酒出廠價比飛天茅臺出廠價高。
855億的營收目標，應該是能完成的。
另外2019年茅臺系列酒營收目標是100億，在茅臺酒供不應求時，系列酒百億目標，預計也能完成。
2019年的業績基本明牌了，營收855億左右，同比增長14%左右，淨利潤增長15%左右，淨利潤391億左右，每股收益31.13元左右，對應現在股價726元，市盈率23倍。這個業績，我覺得貴州茅臺股價2019年在700-800元，都屬於合理範圍。
800元的股價對應2019年的業績，市盈率25倍多點。
如果茅臺股價低於650元，大家記得@我，私信我，我想買點。
這就是我給2019年貴州茅臺的評級是防禦性品種，2019年拿著茅臺安全，但超高回報率基本沒有。
現在來說說2015年茅臺酒產量下滑這個事吧，按茅臺酒週期，2015年產的32179噸茅臺酒是2019年第四季度和2020年前面三個季度賣。
如果前面2013年-2014年產的茅臺酒都賣完了，那後面賣2015年產的酒，茅臺業績就有下滑的可能了。
茅臺公司會讓這樣的事發生？肯定不會。
看看2018年的營收就知道了，如果公司把酒權賣了，茅臺2018年的營收同比增長就不會是23%了，這個23%的增長是出廠價提高，以及生肖酒紀念酒比例增加了，包括茅臺酒直營比例，還有生肖酒帶來的。2018年可以賣的茅臺酒比2017年多。
所以我預計公司預留了酒到2019年來賣，不然2019年哪來3.1萬噸茅臺酒，包括2020年前面三個季度，哪來那麼多酒賣。
我們再來看下這個表，2016年茅臺酒產量39312噸，2017年產量42842噸茅臺酒。2018年4.97萬噸。這產量，茅粉看到爽了。
產量就是營收啊，就是每股收益。
2019年公司準備賣3.1萬噸的茅臺酒，營收目標達到855億。
那2021年預計公司可以賣多少酒，因為上文說的，勾兌比例，我不能確定，但可以推測，2021年能賣的茅臺酒應該有3.3萬噸+。
去年就有很多茅臺投資者網上呼籲茅臺管理層提高出廠價，我是反對的。
我反對的理由是，一，出廠價的提高，會讓茅臺零售價繼續走高。不利於茅臺酒的銷量。二，2020年提高出廠價更合適。一是，2015年茅臺酒產量低，2020年提高出廠價，有利公司業績。經過幾年消化，這個2020年提高出廠價，市場也消化了。
如果2021年茅臺出廠價增長了13.5%，出廠價就是1100元一瓶，茅臺公司自營茅臺酒的比例也提高了，因為產量提高了。
2021年的情況可能是，賣3.3萬噸茅臺酒【2019年預計賣3.3萬噸】，出廠價1100元【2019年預計出廠價969元】，茅臺自營酒比例繼續提升，加上系列酒。
想象空間很大了。
再看第三張圖
茅臺是2001年上市的，從上市前到2018年，看看茅臺酒的營收、利潤、出廠價，一直在增加，對茅臺這家公司，從企業經常來說，必須尊敬和服氣。
它一直保持工匠精神，遵守茅臺酒的生產週期，不會因為茅臺酒供不應求而減少週期時間。很多名酒企業就是沒有堅守工匠精神，而被同行超越的。
另外茅臺不管金融危機，還是白酒行業危機，或是國家反腐，每次茅臺都能對抗風險，保持營收和利潤增長，同時還擴大了市場份額，提升了自己行業地位，拉開了和競爭對手的距離。
茅臺在白酒行業裡，創造了一個奇蹟，那就是從1999年—2018年，這20年時間裡，茅臺公司營收和淨利潤每年都保持了正增長，白酒股裡唯一的企業。
五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等等都出現過業績下滑。
投資茅臺，我覺得只需要注意二個情況，一，中國經濟。二，茅臺酒的產量。
只要經濟好，茅臺酒就不用擔心市場，不用擔心出廠價。
後面茅臺營收和利潤會繼續創新高，而股價，我相信因為業績的持續增長，股價表現也不會差的。
以上內容是我個人觀點，不能作為買賣股票的依據。
