4月21日晚，貴州茅臺披露了2019年報。年報顯示，貴州茅臺2019年完成茅臺酒及系列酒基酒產量7.50萬噸，同比增長6.88%。實現營收888.54億元，同比增長15.10%。實現營業利潤590.41億元，同比增長14.99%。實現歸屬於母公司所有者的淨利潤412.06億元，同比增長17.05%。總之，2019年貴州茅臺是“漲”聲一片。
與年報一同披露的，還有貴州茅臺2019年度的利潤分配預案。與往年一樣，貴州茅臺再次採取了現金分紅的方式回報股東。2016年貴州茅臺分紅方案為10派67.87元(含稅，下同)；2017年為10派109.99元；2018年為10派145.39元。2019年度，貴州茅臺分紅預案為10派170.25元，也將其創造的每股分紅紀錄再次提升到新的高度。貴州茅臺的分紅，也堪稱A股上市公司中最壕的分紅。
貴州茅臺是A股市場的一面旗幟，也是價值投資的典範。自2001年掛牌以來，貴州茅臺基本上處於上升通道中。美股走出了十年長牛，也讓國內投資者羨慕不已。但與貴州茅臺相比，美股的十年長牛也只能是“小巫看大巫”，根本沒有可比性。而且，貴州茅臺還是A股市場的“現金奶牛”。其超強的盈利能力，也為其超高的分紅奠定了基礎。
2019年度貴州茅臺雖然推出了史上最壕的分紅方案，但就股息率而言，其實也是不敢恭維的。按照4月22日1244.5元的收盤價測算，其股息率只有可憐的1.37%。既低於銀行一年期利率，也遠遠低於五大行的股息率。
實際上，從每股分紅的金額看，貴州茅臺並不低。但股息率偏低，顯然與貴州茅臺低幾年來股價表現相關。2015年股市出現異常波動後，雖然貴州茅臺股價也受到影響，但該股很快恢復了元氣，並從2016年開始，其股價呈現出加速上漲的態勢。在這一切的背後，貴州茅臺業績的大幅增長成為股價上漲的堅強後盾。
今年3月中旬貴州茅臺股價跌破千元后，該股又出現一輪上漲行情，期間的最大漲幅已超過30%，且股價不斷創出收盤新高，也凸顯出貴州茅臺受到市場的追捧程度。對於貴州茅臺的後市，市場上也不乏看好的聲音。比如中信證券在點評貴州茅臺2019年報時，已看高其股價至1500元。
從2016年至2019年，雖然貴州茅臺每年分紅金額都不低，但股息率均不高。儘管這亦是貴州茅臺的一大“硬傷”，不過，對於貴州茅臺，如果從分紅角度看回報，顯然是有失偏頗的。
實際上，投資貴州茅臺最重要的在於其股價的不斷走高，這才是最吸引投資者的一點。2015年末，貴州茅臺報收於179.69元（復權價，下同），2016年末報收於301.83元，2017年末報收於671.95元，2018年末報收於575.47元，2019年末報收於1183元，股價上漲走勢非常明顯。因此，相對於股價的強勁上漲，貴州茅臺股息率低的“硬傷”根本不算什麼。通過股價上漲獲取回報，同樣是獲取投資回報的一種方式。
當然，即使是貴州茅臺，即使是業績近些年增長不俗，但也會有“天花板”的時候。這也意味著，貴州茅臺股價的上漲，也有出現“頂”的時候。至於何處是貴州茅臺的“頂”，我們不妨拭目以待。
