我們現在來看貓狗大戰，爭奪用戶不再是搶跑未來的關鍵。
今年以來，不管是創業公司，還是手握著巨量資源的豪門巨頭都越來越難以把握其在C端的增長，甚至更大可能性是呈現出一種負增長。隨著人口紅利消失，電商流量到達天花板，京東最終還是要和阿里、甚至從五環外突圍的拼多多“共享”同一個池子的用戶。
而互聯網觀察家尹生曾經表示，“到了目前階段，京東必須面對這樣的現實——從一個阿里的顛覆性競爭者，過渡為比較有力的一般競爭者，這時京東必須重新考慮自己作為差異化競爭者的戰略，而非對阿里採取進行全面反應的競爭戰略，只有這樣，才能將資源投資到強化競爭力和能帶來價值的關鍵領域。”
北京時間11月19日晚間，京東集團對外發布了2018財年第三季度財報。數據顯示，京東第三季度GMV達到3948億元，同比增長30%。營收再次超過千億元，為1048億元人民幣（約153億美元）；在美國通用會計準則下（GAAP）歸屬於普通股東的持續經營業務淨利潤為30億元人民幣（約4億美元），去年同期為10億元人民幣。
2018年第三季度，是京東第十個季度實現持續盈利。
其中，我們最值得關注的3組數據分別是：
·京東商城經營利潤率達到2.2%。與單季歷史最高水平持平。
·淨服務收入為109億元，同比大幅增長49.4%，佔比首次超過10%。
·技術研發投入為34.5億元，同比高速增長96%。
根據財報，2018年第三季度，京東營收同比增長25.1%，增速持續放緩，低於30%。很多人會認為，京東收入放緩了，不行了。但從大環境來說，京東營收增速放緩或有一部分原因受到整體經濟形勢的影響。
根據國家統計局日前公佈的數據顯示，今年前三季度我國社會消費品零售總額中實物商品網上零售額同比增長27.7%，這一增速較去年同期29.1%的增速明顯下滑。而京東公的家電、3C產品等佔比較高的自營業務今年前三季度銷售額增速同樣也是27.7%，基本與宏觀消費環境持平。從本月初阿里2019財年二季度財報情況來看，電商的高速增長期基本可以宣告結束了。截至9月底這一季度，天貓的實物GMV增幅也進一步降至30%。
財報發佈後，京東盤中一度下跌8%至19.35美元，最終收盤於19.49美元。雖然股價暴跌，但是大部分一線券商都並未立即拋售，清倉走人，而是給出了觀望的態度，因為整個市場都在審視京東長期利潤擴張的故事（long-term margin expansion story）。
他們需要做出思考：京東在物流和技術領域的第二波投資，是否能換取2019年甚至更晚期的大規模盈利。劉強東總結過三條曲線，“過去十年是第一條曲線（業績增長主要來自零售業務），現在進入第二條曲線，主要是新品類的成長；大概兩三年之後，我們會進入第三條增長曲線，主要是以技術拉動和供應鏈服務作為核心的增長推動點。” 不難發現，第一條曲線是C端的增長，而第三條曲線則對應的是B端。
在C端到B端的換擋期下，其實我們不論從京東零售基礎設施的規模護城河，還是無界零售生態聯盟的效應凸顯來看，京東都沒問題。
01
零售即服務，這句話已經從概念付梓。
我們需要注意的是，京東已經不再是一家純粹的電商公司，電商巨頭並不是京東的野望終點，京東正在致力於成為未來零售基礎設施服務商。
在去年底的內部信中，劉強東提到，京東要將沉澱了多年的供應鏈能力、物流能力、數據能力、營銷能力、金融能力和技術能力以模塊化、平臺化、生態化的形式全面對外輸出，向社會提供“零售即服務”的解決方案。
截至9月30日的第三季度，京東淨營收為人民幣1048億元（約合153億美元），其中，商品銷售收入939億，同比增長22.8%。作為京東核心指標的京東集團 GMV 同比增長30%，當季達到 3948 億元。11月20日晚，拼多多也發佈了2018財年第三季度財報。截至2018年9月30日的12個月期間，拼多多GMV交易額為3448億元人民幣，儘管仍處於虧損狀態之下，但GMV數據也異常好看。然而，正如虎嗅研究總監Eastland在文章中寫的那樣：或許GMV的“剩餘價值”已經不多了。
與此同時，京東收入的另一板塊，淨服務營收達到人民幣109億元（約合16億美元），同比增長49.4%，佔比首次超過10%。相較於2017年同期47%的增速，仍呈現出加速增長的態勢。
其實，我們近幾年才清晰地意識到，亞馬遜最核心的武器不在於零售，而是內部服務的商業化，不僅對內作為基礎設施，還對外開放甚至盈利，而京東顯然也理解到了這條核心原則。
包括了京東物流倉儲服務、京東雲、POP（第三方）平臺廣告收入等的服務收入來源，則主要得益於京東集團在人工智能、大數據等核心技術、以及智能物流、智能供應鏈、售後服務等應用領域的鉅額研發投入。
2018年Q3，京東用於技術研發上的投入達34.5億元，同比高速增長96%。今年前三季度京東集團技術研發投入就已經達到了86.4億元，遠超2017全年的66.5億元。過去四個季度，京東研發累計投入已破百億，不斷加碼。可以類比的是，今年前三季度阿里的研發費用為83.65億元，略低於京東。
注：圖來自京東
京東的所有技術投入，核心都是為了加強零售基礎設施建設，重塑與合作伙伴的關係。對京東而言，唯有通過持續的技術投入，搭建可塑化、智能化、協同化的零售基礎設施，才能更好地完成內部基礎服務的商業化，為新的零售革命提供支點。我們來看幾項具體成果：
·京東的開放人工智能平臺NeuHub，提供自然語言處理、計算機視覺等服務，並推出情感分析API，提升智能客服與用戶的交互效率。今年京東11.11全球好物節期間，基於NewHub的情感分析能力，京東智能客服為消費者提供了超過1630萬次服務，其日均接待量較今年618期間增長了72%。
·在智能物流的硬件設施上，自主研發的無人機、無人車、無人倉等多款產品均是京東X事業部的得意之作。京東已在全國佈局了50個不同層級的無人倉，近20種自主研發倉儲機器人投入使用，成為國內規模最大的機器人倉群。其中，無人機與無人車已經陸續在六個省市投入配送運營。
·京東雲完成了雲服務基礎設施JD System 360的攻堅，並通過搭載JD Stack專有云產品，更高效地滿足用戶上雲的需求。
·京東自主研發的區塊鏈服務平臺——“智臻鏈”，接入了超過500家品牌商、超過3.5萬個SKU、12億條溯源上鍊數據。
·面向零售店運營的全鏈路數據平臺——祖沖之平臺，有效解決了傳統零售過程中商品豐富度不足、用戶粘性弱等困擾。幫助曲美京東之家日均銷售額提升53%，客戶整體進店量比以往高出30%至35%，通過大數據選品引入了3000多種商品，短時間內有超過80%產生了銷售。
零售業正在日益碎片化，也比以前任何時候都分散化。在這種情況下，京東需要做的，有別於天貓的，是從垂直模式向整體模式轉變，提供服務，為零售提供最終解決方案。
不論是零售還是服務，京東的歸途應該是一座功率巨大的“核電站”，一旦啟動將源源不斷地對外輸出動力，而這些動力反過來會支撐起京東對技術創新的投入，這些投入又將為京東打造一座零售基礎設施的全新“核電站”，有了“零售+零售基礎設施”這兩股動力源，才為京東推動整個行業的效率優化提供了更多可能。
亞馬遜的倉儲服務（FBA）於2006年發佈，這意味著亞馬遜已經在這內部服務商業化這條路上花費了12年的功夫，目前，亞馬遜從第三方賣家服務中獲得的收入已經佔亞馬遜總營收的四分之一左右。而京東還要修煉自身的倉儲技術、供應鏈管理服務，追逐那些貝索斯口中“未來10年不會變”的東西。
02
我們把目光再轉向京東自營和第三方平臺的收入差距，我們也會發現，京東的確在重新考慮突圍現狀的競爭戰略。
第三季度，作為京東集團核心業務的京東商城經營利潤率達到2.2%，與歷史單季最高盈利水平基本持平。過去三年間，京東商城的經營利潤率從2015年的0.1%提升到2018年Q3的2.2%。
注：圖來自京東
很顯然，隨著零售規模和品類的增長、精細化運營的深入，京東沉澱了多年的智能供應鏈正在京東商城的自營業務上發揮作用。第三季度，京東繼續提升在中國電商領域的物流網絡優勢，物流的盈利能力正逐步釋放。截至2018年9月30日，京東在全國運營超過550個大型倉庫，總面積約為1190萬平方米。其規模效應日益凸顯，並通過賦能第三方，將成本項轉變為收入項，提升了物流板塊的整體競爭力。
而在整體GMV同比快速增長30%的成績之下，我們不能忽視的是，其中，來自第三方平臺的GMV同比大幅增長40%。靠著第三方平臺，京東GMV增速跑平了阿里。
一方面是京東在零售基礎設施上的優勢吸引了越來越多品牌商的加入，另一方面，得益於京東發力打造開放的平臺，與沃爾瑪、曲美家居等線下零售商的合作越來越緊密，深耕無界零售，謀求新的行業契機。
財報顯示，目前入駐京東平臺的第三方商家已達20萬家，越來越多的商家選擇與京東合作，藉助京東的數據和供應鏈能力，提升自己的銷售業績。入駐商家數量增長之外，商家服務的質量也在提升，自去年“11.11”期間首次推出覆蓋第三方商家的“京東放心購”後，一年來“京東放心購”歷經三次升級，目前已進化至4.0版本，服務增加至22項之多。
第三季度，歐舒丹、HOUSE 99和赫妍等美妝品牌以及菲拉格慕、Furla等時尚品牌開設了京東官方旗艦店。除此之外，John Galliano、Buccellati以及其他主要國際品牌也入駐了京東獨立奢侈品平臺TOPLIFE；9月4日，京東與如意控股簽署戰略合作協議，如意控股旗下的多個品牌陸續入駐京東主站。不斷躍升的行業地位，使得京東正在成為國際品牌進入中國市場的首選平臺。在剛剛結束的首屆中國國際進口博覽會上，京東集團直接簽約並採購了近1000億元進口品牌商品。
其次，一批創新無界零售案例加速落地，線上線下加速融合，京東集團打造的無界零售生態聯盟效應也在日益凸顯。
7月，京東集團與沃爾瑪將“三通”戰略升級至2.0版，藉助於京東集團、京東到家的消費數據，結合沃爾瑪的供應鏈能力，推出了首個倉配一體化“沃爾瑪雲倉”。
9月，京東集團7FRESH生鮮超市與保利、大悅城、萬科等16家全國知名地產商共建無界零售智能商業地產，預計3-5年內快速開店1000家。
而集合了住、玩、社交、服務四大生態的曲美京東之家北五環旗艦店也正式開業，雙方在無界零售上整合供應鏈和數據化門店運營，在此前“曲美模式”的基礎上升級為“曲美PLUS模式”。曲美京東之家運用萬家系統為家庭用戶打造“理想購物場景”，通過祖沖之系統打通線上線下數據，為用戶精準薦品，目前已涵蓋超150個合作品牌的30000多個商品。
不可否認，隨著新型、數字化的零售基礎設施不斷開放給合作伙伴，通過物流、大數據打通線上線下的過程中，和阿里此刻正在受益的新零售一樣，京東倡導的無界零售也已經取得階段性成果。而大量的品牌入駐和簽約商家，使得開放平臺正在成為京東的增長新引擎。
03
存量業務的再進階,主要發力於時尚服飾新品類。眾所周知，時尚領域擁有超高毛利。
於是，京東時尚推出了平臺生態、運營賦能、科技賦能、微信運營賦能和全網流量生態五大維度的組合拳；從外部拓展來看，京東積極推出TOPLIFE奢侈品時尚電商、戰略投資寺庫，逐步補齊京東在服裝時尚供應鏈的短板。而該品類的高毛利特徵，也將提升京東整體毛利率。此外還有自有品牌京造，以及京東拼購，從工廠直供也能提升毛利率。本季度京東實現毛利161億元，毛利率為15.4%，相比於前三個季度，京東的毛利率有明顯的提升。
而在微信生態的流量下，
京東也在捕捉社交電商的最後的結構性紅利。有拼多多社交裂變的奇蹟在前，社交平臺也成為京東抓緊存量市場，再次觸達用戶的有力武器，同樣是在11.11購物季期間，京東通過社交電商營銷產品為110個品牌定製了110款社交互動玩法，累計超過2.1億人次參與。超過1.7萬個品牌商通過“京東開普勒開放平臺”開通了小程序商城並參與此次京東全球好物節，京東購物小程序累計用戶數達2.38億，下單金額是17年同期的近36倍。此外，京東也在聯合國際巨頭，推進海外增量市場佈局。
去年，京東已與泰國最大零售商尚泰、Provident Capital成立合資公司。尚泰集團在泰國、越南以及歐洲等地擁有完整的線下銷售網絡和品牌聲譽，其豐富的零售經驗和良好的供應商關係對應的正是旗下1200萬的“The 1 Card”會員。今年8月，京東X無人超市首次走入東南亞，印尼PIK店正式投入運營，雲集了多項零售前沿科技的京東X無人超市，已經形成了完整的技術解決方案和成熟的商業模式，成為零售基礎設施創新的代表。而東南亞快速增長的經濟、數字化的生活方式、大量年輕人口，這片全新的紅海或將為電商爆發提供新的契機，創造新的增長曲線。
另外，谷歌戰略投資京東5.5億美金，也是新的聯合起點，谷歌的合作將為京東提供海外巨大的流量支持，並利用數據、技術優勢，助其理解海外用戶，指導選擇商品和定價。而與美國零售巨頭沃爾瑪在無界零售上的攜手也在頻繁落地，京東結合在國內市場成熟的運營經驗，先進的技術優勢，加之優質供應鏈資源，佈局全面的海外倉，也是在幫助其快速攫取海外紅利。
風物長宜放眼量。
艾瑞諮詢在《2018年上半年零售趨勢報告》中總結了兩點：首先是互聯網流量紅利消失，純電商模式的邊際獲客成本激增。其次，宏觀數據顯示，實體零售開始呈現波動性回暖趨勢。兩種情況下產生的結果就是，線上與線下開始加速融合。
而我們可以看到的是，京東正在從單純的2C電商平臺拓展為“2C+2B”雙翼格局。通過智能物流、供應鏈管理、大數據分析等助力零售生態圈，促進線上與線下貫通，成為一個開放平臺。
十年前，京東放棄短期盈利的模式，不惜重金投資自建物流，沉澱出的是完善的零售基礎設施，和一整套的零售解決方案。
這是京東搭的“梯子”，不能實現翻越，但可以一步一步到達牆頭，而“梯子”的價值絕不能用一次性標準來考量，於是，它成了京東如今賦能B端的希望和籌碼。現下的十年，京東再次犧牲短期利益，將利潤投入到技術研發當中，不管是以大數據、人工智能、雲計算的基礎研究還是無人機、無人倉和智能供應鏈的應用研究，京東都廣泛佈局，在加碼零售基礎設施的同時，也將其打造成模塊化產品對外開放，對外賦能，成為一個服務平臺。而最終，打造平臺的人，才是制定遊戲規則的人。如果京東僅僅是家電商公司，那永遠無法成為亞馬遜這樣量級的公司。
