據紐約聯邦儲備銀行一位發言人說，到目前為止（5.1），美聯儲3月23日首次宣佈的備受爭議的公司債券購買計劃尚未花費一分錢。
紐約聯邦儲備銀行在2007年至2010年的金融危機期間，負責監督華爾街幾乎所有緊急救助計劃的地區聯邦儲備銀行。
但正如上面的圖表所示，僅僅是美聯儲承諾將花費數十億美元清除華爾街大型銀行的有毒債券，就足以讓垃圾債券市場重新活躍起來。
從3月4日收盤到3月23日收盤，被冠以“ iShares iBoxx高收益企業債券ETF”的美稱的垃圾債券交易所交易基金（ETF），或者是HYG，下跌了21%。但垃圾債券市場的疲弱對道瓊斯工業股票平均價格指數造成了更嚴重的損害。道指僅14個交易日就下跌8,498.93點，跌幅達31%。
垃圾債券市場和道瓊斯指數之間的相關性有兩個關鍵原因。
首先是華爾街銀團中經常出現的兩家華爾街銀行，承銷了這些垃圾債券，是道瓊斯指數30只股票的組成部分。這兩家銀行是高盛和摩根大通。
第二個關鍵原因是，如果高盛和摩根大通陷入困境，它們將不可避免地拉低其它所有華爾街主要銀行的股價，因為它們彼此之間作為衍生品交易對手方有著密切的聯繫。
(如果所有這些銀行都面臨嚴重的拋售，那麼在多年來向美國人保證這些銀行“資本充足”之後，美聯儲可能會再次面臨2008年的金融危機。)
簡而言之，由於1999年《格拉斯-斯蒂格爾法案》的廢除，華爾街的賭場得以與美國最大的聯邦保險吸收存款的銀行合併，美聯儲認為自己的職責就是向任何一個拉低道瓊斯指數的市場投入資金。
因為對道瓊斯指數的損害可能會損害消費者信心，這可能會損害財富效應，這可能會損害消費者支出，這可能會損害下一份GDP報告，這可能會損害美國例外論的觀點。
截至上週三，美聯儲的資產負債表已膨脹至6.6萬億美元，它向各個方向投入資金，以撲滅華爾街的大火。如果加上聯邦政府的未償債務24.7萬億美元，那就是留給下一代的31.3萬億美元的債務。
為了說明美聯儲在支撐任何下跌的市場時所承受的壓力有多大，讓我們看看與上面圖表相對應的時間軸。3月23日，美聯儲宣佈，它將創建兩個工具來購買投資級公司債券和其他項目。
公司債券工具被稱為一級市場公司信貸工具(PMCCF)和二級市場公司信貸工具(SMCCF)。在聲明中，美聯儲表示，這兩個工具將只購買投資級債券。這對截至3月30日一直上漲的HYG ETF來說已經是足夠好的消息了。
但隨後，隨著垃圾債券市場的其他部分，HYG的股價又開始下跌。因此，4月9日，在一份冗長的新聞稿中，美聯儲改變了PMCCF和SMCCF的條款表，並宣佈將購買垃圾債券，這是其107年曆史上的第一次。值得注意的是，這些債券必須在3月22日之前被評為投資級。(事實上，即使沒有爆發冠狀病毒covid19，大量低評級的投資級債券也會被降級為垃圾級。)而且，就像垃圾債券ETF市場一直正確預測的那樣，美聯儲在4月9日更新的SMCCF投資意向書中宣佈，它也將購買垃圾債券ETF。
4月9日的公告是在上午8點30分發布的。美國股市開盤前一小時。HYG股價強勁反彈，成交量為8,880萬股，是本週稍早成交量的兩倍多。
最近幾天，HYG和垃圾債券市場的漲勢開始消退。看看美聯儲接下來會上演什麼“帽子戲法”，將是一件有趣的事情。
