文|龍溪
來源|商業傳奇
茅臺已經成為一種現象，相當奇怪的現象了。
A股第一高價股、市值超過2萬億元，而茅臺如今的年營業收入不足900億元，在最新的中國企業500強中，排名第239位；茅臺酒甚至成了“硬通貨”，說哪家公司賺錢，利潤率高，經常說“堪比茅臺”。
其實，就在20多年前，還不是這樣的。
1、現在的茅臺，還不是最賺錢的時候
股價之所以如此高，其中一個重要原因，肯定是公司賺錢，而且不僅現在賺錢，預期也相當好。
看一下上市公司貴州茅臺的數據，2019年的營業收入是888.54億元，營業利潤為590.41億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤為412.06億元，淨利潤率46.6%。
沒有對比就沒有傷害，看一下其他公司。
2019年，A股3800多家上市公司的總營業收入和總淨利潤分別是23.5萬億元和2.14萬億元，淨利潤率為2.14萬億元/23.5萬億元=9.1%，不到10%。
這樣一比就知道茅臺多賺錢了。
再看銷售毛利潤率，去年是91.3%，且最近10年大致維持在這個水平，最低的2017年，為89.8%，最高是2013年，為92.9%。
如今，茅臺酒的價格，以及股價和總市值，都已經是現象級，事實上，如果從利潤率看，現在還不是茅臺最賺錢的時候。
上圖是我們從茅臺集團官方網站截取的圖片，為1998年至2018年10年裡茅臺集團的業績——注意，不是上市公司貴州茅臺，略有差異。
我們看到，2018年，整個集團的銷售收入為869.70億元，利潤總額為540億元，利潤率為62%。
其實，不少年份的利潤率要超過2018年。比如，2014年，利潤率超過63%，2008年，銷售收入是90.91億元，利潤總額為63.39億元，利潤率達69.7%。
20多年前，茅臺遠沒有現在賺錢
如果我們再往前看，20多年前，茅臺遠沒有現在賺錢。
最早的數據是1998年份的。當時銷售收入為7.39億元，利潤總額為1.83億元，利潤率為24.7%；當年上市公司的營業收入和淨利潤分別為6.28億元和1.47億元，淨利潤率為23.4%，雖然已經不低，但談不上高得讓人摸不著，如今很多公司，也能達到這樣的利潤率。
再仔細看那幾年的數據：
年份 銷售收入 利潤總額 利潤率
2008年 90.91 63.39 69.7%
2007年 78.56 46.45 59.1%
2006年53.46 26.22 49%
2005年43.05 19.89 46.2%
2004年 33.36 13.66 40.9%
2003年 27.09 10.34 38.2%
2002年 21.39 6.97 32.6%
2001年 20.65 5.45 26.4%
2000年 15.94 3.99 25%
1999年 10.48 3.01 28.7%
1998年 7.39 1.83 24.7%
上述數量把1998年到2008年這10年裡茅臺的銷售收入、利潤總額和利潤率等情況，清晰地展現了出現。
可以看出，除了2000年相比1999年有所下降外，隨後利潤率是一路上升，直到2008年達到驚人的69.7%。
隨後的2008年到2018年這10年裡，其利潤率有升也有降，相對平衡，但都維持較高水平。
3、山東多家白酒企業銷售額曾高於茅臺
如今從銷售收入上看，20多年前，茅臺也不像現在這樣，讓人生畏——其實，目前茅臺也不是中國白酒企業中規模最大的，五糧液2019年的營業收入首次突破1000億元。
1998年， 茅臺整個集團的銷售收入為7.39億元，當年，五糧液僅上市公司部分，營業收入就超過28億元，是茅臺的近4倍，而能查到的上市公司數據，五糧液1995年為9.15億元。
也就說是，那時候的五糧液遠超茅臺。
不用說五糧液，1995年前後，山東有多家白酒企業能超過茅臺。
1995年前後是山東白酒的高光時刻，從1995年央視首屆標王開始，到1997年，連續3屆標王都被山東白酒企業奪得。第一屆是孔府宴，第二和第三屆是秦池。幾乎是同時，山東還有另一家也相當知名的白酒企業孔府家。
那幾年，這3家白酒企業的年銷售收入都曾突破9億元，顯然要高於當時的茅臺——其1998年才7.39億元。
可惜，山東白酒只是曇花一現，甚至由於標王尤其是秦池的負面效應，讓魯酒低迷多年，至今仍沒沒有全國知名的品牌。
只能說，我們也曾經闊過。
