2019年已經過去。
回顧走過的2019年我們發現，有的企業在快速發展，比如今日頭條，也有的企業處於持續低迷狀態，比如港股齊屹科技。
一、持續低迷的齊屹科技股票
齊屹科技（以齊家網為主體）於2018年7月12日正式在香港聯交所主板掛牌。上市之初，頂著“互聯網家裝第一股”概念的齊屹科技在投資市場上一度被 寄予厚望。然而在其後的一年多時間裡，齊家網的股價就進入了持續的下跌通道。
查看齊屹科技從上市到至今的股價走勢曲線可知，齊屹科技自上市以後，股價幾乎一直處於下跌狀態。即便中間有所上升，也未能重返最高點。
2020年1月2日，齊屹科技股市收盤價為2.460港元。這個價格與2018年7月12日4.85港元的發行價相比，跌幅超49%，總體市值蒸發近30億港元。
據知名數據調研公司艾媒諮詢近期發佈的《2019上半年中國互聯網家裝專題研究報告》數據顯示，從2016年到2019年這3年期間，國內互聯網家裝行業 增速相當高，預計2019年總體市場容量可達到3861.7億元，而到2020年還有可能突破4000億元大關，發展勢頭良好。在國內家裝市場近3年來高速 增長的背景下，齊屹科技持續低迷的股價很是引人關注。
齊屹科技不但股價低迷，其股票流動性也極差。分析齊屹科技股市表現發現，從2018年7月到現在整整1年半時間裡，它的股價不但連續下跌，而且其成交量、換手率等指標也處於低水平。而且，它有不少交易還是靠自己頻繁回購來帶動的。
在香港股市，如果一支股票同時具備股價下跌、成交量和換手率偏低等特徵的話，就會被投資人歸入“殭屍股”類別。所謂死股，就是指其發展前景被普遍看空，甚至連短線炒作的價值都不高的股票。而齊家網目前的現狀，已經無可奈何地陷入了“殭屍股”困境。
二、頻繁回購也沒能拯救齊屹科技股價
頂著“互聯網家裝第一股” 的稱號，齊屹科技股價卻為何持續低迷，陷入“殭屍股”境地？
2019年5月，齊家網首發股份臨近解禁期，其股價面臨大幅度下跌風險。彼時為了提振市場，齊屹科技對股票進行了多次的回購操作，以穩定股價。查詢齊家網上市主體齊屹科技股份回購情況發現，12月齊家網進行了10多次股份回購，11月亦是如此。
在港股市場，回購操作指的是公司從二級市場收回已經流通的股票，並進行註銷，這種操作通常都能起到令股價企穩的作用。
然而，齊屹科技的回購舉措並未能阻 止其股價下滑。其背後的原因是，齊屹科技在回購的同時，其董監高巍、田源也在對其股票進行大規模減持。記錄顯示，兩人分別於6月21日、7月10日 、9月16進行了大規模減持，合計金額超5600萬港元。
這種一邊“回購”一邊減持的舉措，讓人覺得齊屹科技管理層在唱一齣戲。一出在股市常見的這邊掩護，那邊撤退的把戲。同時，大規模減持也不得不讓人質疑齊屹科技管理層對自己股票的信心。
讓市場投資人質疑的不僅是齊屹科技一邊“回購”一邊減持的“操作”，還有其搖擺的商業模式。
作為一個以團購起家的網站，齊家網的商業模式一直不是太清晰。作為平臺，它卻和行業細分領域的公司有著剪不斷理還亂的關係。2014年，齊家網通 過轉讓股權+定增方式總計4.1382億入股海鷗衛浴，成為海鷗衛浴第二大股東，並將佔據獨立董事三分之一的席位；2015年，齊家網數千萬元對博若森 裝飾進行投資，並宣佈未來雙方將攜手在家裝設計研發、工程管控等多個領域達成戰略合作；2019年4月，齊屹科技與好萊客在廣州簽訂戰略合作協議， 宣佈通過雙方交叉持股、設立合資公司的形式在定製家居領域開展全面合作；平臺之外，齊家網也大力開展自營業務，旗下擁有齊家尚典等多個裝修品牌 ，自營室內設計業務及裝飾施工。
既想做平臺又想做自營的齊家網，搖擺的姿態始終無法給投資人看得見得未來。
三、齊家網質量問題頻發、用戶投訴不斷
在股價持續低迷，投資人缺乏信心的同時，齊家網在實際經營中也問題不斷。近年來，齊家網因為質量以及合同糾紛不斷遭到消費者投訴。
2019年11月份，中國網報道了一起與齊家網有關的消費者投訴事件。來自北京的付先生稱，他通過齊家網與北京市一家裝修公司簽訂了合同，在執行完 後發現裝修質量極差，牆體裂縫以及大範圍的牆體內空鼓現象令其非常不滿。他在與齊家網以裝修公司交涉中發現，齊家網撮合的這家公司，甚至連施工 資質都沒有；而據《山西晚報》2018年的一則報道，太原一位周姓消費者，在齊家網簽約裝修公司後，甚至遭遇了裝修工程還為完工，裝修企業已經關 門歇業、不辭而別的奇葩事件。
以上案例，其實只是冰山一角。通過天眼查平臺發現，截止2019年12月22日，齊家網自身風險達到183條，其中因裝飾裝修合同糾紛被他人或公司起訴 就不在少數，周邊風險更是高達5400多條。
齊家網頻發的質量投訴，也遭到了用戶的質疑。有用戶質疑齊家網審核機制有不嚴謹，導致了入駐企業泥沙俱下。所以他們才會遭遇不負責任的裝修公司 。
用戶的質疑不無道理。作為互聯網平臺，獨立，公平、公正是最重要的平臺要素，但齊家網即做平臺又做自營的“混合”玩法，和第三方企業複雜的關係，就是有即當裁判又當運動員的嫌疑。
以上種種，都使得齊屹科技難以受到資本市場的信任。
誰會投資一家商業模式搖擺，質量問題頻發的裝修公司？
