華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 吳敏 北京報道
登陸新三板僅兩年時間，保險中介機構保之家宏大保險銷售股份有限公司(下稱“宏大股份”)就欲摘牌轉戰IPO。
近期，宏大股份宣佈計劃在港交所上市或登陸海外資本市場。但來自於其督導券商國融證券發出的一份風險提示公告引發市場關注。該公告直指宏大股份在更名程序、信披方面違規。
業內人士表示，宏大股份相關違規事項一定程度上暴露出該公司在治理、信披方面存在的問題，這對計劃謀求上市的宏大股份而言十分不利。
淨利連續虧損或不具備IPO條件
公開資料顯示，宏大保險是一家面向全國的保險銷售科技服務公司，總部設在北京，公司成立於2002年2月28日，至今已有18年的發展歷程，目前在全國設有300多家分支機構及服務網點。該公司客戶主要為國內各財產類和人壽類保險公司，以取得保險代理佣金為主要營收。
宏大股份在官網自稱“保險中介板塊線上線下最全的公司”“目前機構全國遍佈最多的公司”。
2018年5月14日，宏大股份登陸新三板。然而，掛牌新三板不過兩年多，宏大股份就欲轉戰主板。
今年9月底，宏大股份稱，根據公司所在行業發展狀況及自身經營狀況，計劃在香港聯合交易所掛牌上市或登陸海外資本市場。為配合公司戰略規劃實施，公司擬申請終止掛牌新三板。
本報記者瞭解到，香港主板對內地公司上市的要求主要為：上市前三年合計盈利5000萬港元，其中最近一年須達2000萬港元。
而登陸海外資本市場，多地證券交易所也均有對於公司上市前盈利能力的要求。比如，紐約證交所需要公司必須在最近3個財政年度裡連續盈利，且盈利在最後一年不少於250萬美元、前兩年每年不少於200萬美元或在最後一年不少於450萬美元，三年累計不少於650萬美元；納斯達克三條選擇標準中，其一有著“最近3個財年稅前總盈利超過1100萬美元，最近2個財年每年稅前盈利超過220萬美元，並且最近3個財年每年稅前盈利大於0”的表述。
本報記者曾致電宏大股份欲瞭解該公司具體擬登陸哪裡的資本市場，但電話一直無人接聽。
那麼，就先來看看宏大股份是否符合上述資本市場的入場條件？本報記者根據該公司近幾年年報梳理發現，登陸新三板的兩年多時間裡，宏大股份的業績始終處於虧損狀態。2018年實現淨利潤為-720.92萬元，相較於2017年下滑了近6倍。2019年雖有所好轉，但淨利潤依舊虧損467.78萬元。今年上半年則虧損116.9萬元。
顯然，連續虧損已經成為擺在宏大股份轉板路上最大的攔路虎。
當然，除了業績虧損，宏大股份還存在信披違規的現象。10月20日，宏大股份收到來自於督導券商國融證券發出的一份風險提示，這也是宏大股份自2018年5月掛牌以來首次收到的風險提示書。
公告顯示，國融證券通過查詢國家企業信用信息公示系統時發現，“保之家宏大保險銷售股份有限公司”（宏大股份此前的全稱）已於10月16日變更為“保之家保險銷售股份有限公司”，並取得新的營業執照。
但宏大股份並未就此事宜召開董事會及股東大會，未及時履行信披義務。因此，國融證券認為宏大股份嚴重違反相關規定。但國融證券也補充道，已督促宏大股份在10月19日召開董事會補充審議上述事項並予以公告。
在上述風險提示發出的同日，宏大股份連發8份公告，包括董監高換屆、擬變更公司名稱及證券簡稱、擬修訂公司章程、召開臨時股東大會、發佈第二屆董事會和監事會第一次會議決議內容等。
不過，在業內人士看來，宏大股份連發8份公告只是一種補救措施，並不能掩蓋公司管理的不規範和信披的失責，這種過失不管未來是在國內還是在境外上市，都是扣分項。
未能及時履行信披義務，對於宏大股份又將產生哪些影響？國融證券指出宏大股份如果未按照規定履行相關信披義務，造成嚴重違規的，可能存在被全國股轉公司採取自律監管措施或紀律處分風險，其聲譽將產生不良影響。
曾欲建線上平臺突圍 但因“燒錢”被否
近幾年傳統保險中介機構自建互聯網保險銷售平臺漸成趨勢，通過這一模式，可實現產品的場景化銷售、信息實時透明、縮減人工成本等優勢。
事實上，早在2019年2月，宏大股份董事會懷著對互聯網銷售渠道的期許，提請宏大股份投資互聯網保險銷售平臺，其在公告中表示，擬自籌資金進行投資，用於保險商城的研發，主要包括開發錄單系統、保全系統、理賠系統等;同時配套線下服務實體社區門店，協助互聯網平臺的推廣。
但搭建互聯網銷售平臺也就意味著要開啟“燒錢”模式。彼時，宏大股份的議案中對於保險商城及線下門店的佈局，預估的投資金額為6000萬元。
這一數字在業內人士看來，並不足以實現互聯網保險銷售模式的搭建。“保險中介公司佈局互聯網銷售，主要問題是解決客戶流量的流入問題，顯然這與互聯網巨頭公司相比，差之千里。若要彌補劣勢，需要的投入是巨大的，且後續對於‘保險商城’的運營與維護，也需要持續的資金投入。同時還需要在線下進行配套服務門店方面，這同樣需要投入巨大成本。”
本報記者通過天眼查查詢到，宏大股份註冊資本5000萬元。面對6000萬的投資，對當時的宏大股份而言，確實略顯吃力。
最終，宏大股份股東大會否決了搭建“保險商城”的方案，否決原因為部分股東認為這一模式“燒錢”且回報週期較長。同時，宏大股份在公告中表示，“現有的線下傳統保險銷售業務本就競爭激烈，不建議公司繼續拓展互聯網業務”。
但2020年的疫情，卻催化了互聯網保險的發展。這或許也讓宏大股份再次看到互聯網保險行業的巨大潛力，於是希望通過轉戰流動性更強的資本市場尋求資本支持。
由此看來，選擇轉板或也是宏大股份的無奈之舉。業內人士分析稱，新三板本身流動性不強，導致許多公司融資不易，與掛牌之初期許相去甚遠。然而，新三板掛牌之後需要受到更嚴厲的監管、遵循更多財務制度，為此公司需要在信息披露等方面支付更高的成本。
當前，宏大股份的業務結構正在從以車險業務為主，轉向為以壽險業務為主，2020年上半年壽險業務佔比已超五成，業務結構改善營收持續增長但並未扭轉其虧損局面，要實現轉板仍非易事。
