水皮
深圳查處房抵經營貸的消息傳來，水皮的第一個反應就是那句詩：我本將心照明月，奈何明月照溝渠。
深圳是改革開放的前沿，深圳人與生俱來的本能就是抓住一切機會，房抵經營貸無非就是最新變種而已。前提就是銀行有錢可貸，政策有空可鑽，市場有利可圖，說到底，都是流動性惹的禍，因為歷史經驗證明，與炒股相比，炒房的風險要小的多。正如有的銀行從業人員所說，房抵經營貸套取出來的資金如果真的炒房，風險反而是可控。
鑽政策的空子當然是不對的，但是，我們是否也要反思一下，政策的空子是怎麼來的，決策層是不是和基層有點脫節，居廟堂之高，不解江湖兇險，尤其是錢來錢往的江湖？
在水皮看來，流動性現在是合理寬裕的，這一點和穩健的貨幣政策要求的更加靈活適度是相對應的，標誌至少體現在三個方面。
一個標誌是M2的數值。三月份這個數值是10.1%，相對而言同比和環比均增加了大概2個百分點，社融新增規模達到5.16萬億，比上年同期多增2.2萬億。
一個標誌是銀行隔夜拆借利率，這個利率現在才0.71%，一直處在相對低位，聯繫LPR持續下行，餘額寶等“寶寶們”的利率跌破年化1.8%，大家就可以想象如今的資金成本有多低。
一個標誌是各家銀行的存款準備金率，這個數值尤其是中小銀行都是央行定向降準的結果，更重要的是最近將超額存款準備金率也由0.72%下調到0.35%，這是2008年以來的第一次下調，釋放的資金超過萬億。
疫情當前，經濟衰退，財政發力，貨幣支持，對沖訴求不斷加大，宏觀上沒有問題，問題在於細節，貨幣傳導機制不暢，這些流動性遠水不解近渴，到不了實體經濟環節，特別是中小微民營企業手中。即便有政策引導，企業手中如果沒有訂單怎麼敢跟銀行借貸？借的錢難道不用還的嗎？沒有收入又如何還貸？市場沒需求，誰敢再生產？
銀行存款在增加，無論是居民還是企業，無風險套利的資金蜂擁而入國債市場，空轉就形成自然而然的現象，房抵經營貸只不過是一個比較極端的做法，和2015年深圳曾經流行過的“泡泡貸”相比，算是小巫見大巫而已，更多的資金或主動或被動進入的則是股市。
實話實說，中國的A股在2020年的疫情面前表現的強勢是前所未有的，韌性也是前所未有的。
先說強勢。2月3日開盤，三千個股跌停，指數一步到位，2月4日便強勢拉昇，上證為半推半就，深圳則肆無忌憚，不但收復了年後的跳空缺口，而且指數翻越年前的高點，創出2019年以來的反彈新高，創業板指數更是達到2000多點，儼然已經是瘋牛走勢，而滬深兩市的成交量更是長達半個月在一萬億以上，最多達到1.4萬億，超出平時成交量2.5倍左右。如虹的漲勢，引來居民跑步進場開戶，二月份是89萬，三月份是180餘萬，千億資金搶購公募基金，中籤率居然只有5%，這種喪事當作喜事辦的情景讓人既目瞪口呆又莫名其妙，唯一能解釋的就是人傻錢多，事實上也的確有不少老闆動用公司資金入市炒股，撈一把心態暴露的淋漓盡致。
再說韌性。所謂韌性就是彈性，彈而不破是為韌，隨著美國疫情的擴散，華爾街崩盤，道指從29600點直落18000餘點，盤中跌幅最大38%，A股無奈跟隨回落，上證不過從3074點滑落2646點，相比2月4日的低點不過只有40點落差，但是期間反彈依然熱點不斷，從口罩到糧食，從5G到特斯拉，從豬肉到白酒，從半導體到特高壓，從券商到軍工，從地產到基建，恨不能把所有板塊都掘地三尺炒一遍。即便在IPO已經5+2的情況下依然無所畏懼，在油價跌至負數時也不以為然，在貴州茅臺創出新高市值超越工商銀行、可口可樂之時依然把酒言歡，酒壯慫人膽，A股的底氣就是一個字，錢。
水能載舟亦能覆舟，流動性就如水，如何引流安放，恐怕也是央行不得不解決的問題。
責任編輯：徐芸茜 主編：秦嶺
