[格上E5指數]
格上E5指數系列是由格上研究中心開發的私募基金指數，包括量化股票多頭E5指數、對沖E5指數、程序化期貨E5指數。“E5”名稱取自於Excellent 5，意指每根指數分別由5只優質私募基金擬合而成。反映格上投研團隊在精選私募產品及投資組合管理方面的整體表現。
一週市場回顧【4.13~4.17】
l A股市場：本週，特朗普宣佈分階段"重啟"重啟美國經濟，全球股市迎來普漲行情，國內一季度經濟數據公佈，靴子終於落地，市場預期逆週期調節政策力度會更大，市場做多信心被激發，滬指一度衝上2850點。截至到週五收盤，三大股指集體實現上漲，上證綜指漲1.5%，深證成指、創業板指分別上漲2.2%、3.6%，在此背景下，股票型產品表現有望再獲豐收。
量化股票方面，成交額下滑，再加上貼水小幅收窄、波動率下降明顯等因素疊加，對阿爾法策略表現構成一定壓力。目前中證500指數估值為26.4，估值處於歷史中間位置，仍具有長期配置價值。
l 商品市場：儘管歐派克+達成歷史性減產協議，但減產協議來的太晚，再加上原油麵臨高庫存和需求跌至冰點的情況下，市場籠罩著對全球石油供應過剩的擔憂。本週商品市場漲跌互現，能源板塊跌幅居前，貴金屬、化工板塊表現低迷，原油下跌幅度超過12.5%。整體來看，市場波動率保持高位運行，黑色、有色品種延續上漲趨勢，為CTA策略帶來較好的賺錢機會。
l 債券市場：市場資金面延續寬鬆，MLF利率下降+定向降準落地，引導收益率進一步下行。本週國債收益率不同期限普遍下跌，各期限品種平均下跌7.69bp，利好債券策略表現。
l 期權市場：本週期權市場交易情緒有所升溫，平均日成交174萬張，50ETF波動率繼續滑落，跌至均值附近，期權波動率策略表現有望迴歸常態。
上週基金點評【4.06~4.10】
l 股票多頭策略：股票多頭策略表現企穩回升，其中主觀多頭指數上漲1.45%，量化多頭指數上漲1.83。隨著海外疫情對A股的影響已經逐步消化，加上政策重磅利好落地，提振市場情緒，三大股指小幅收漲，股票型產品乘勢而上。
l 阿爾法策略：阿爾法策略繼續穩步向好，指數上漲0.47%。受益於上週A股市場交易情緒有所回暖，兩市日均成交額為6828億，阿爾法策略整體獲得不錯的表現。
l CTA策略：CTA策略表現不盡人意，指數下跌0.51%，成分基金跌多漲少。上週OPEC+達成減產，疊加全球新增病例一度出現下降，提振市場做多熱情，商品市場大面積收漲，黑色系快速反轉，對CTA策略造成一定衝擊。
l 套利策略：套利指數上漲0.2%，賺錢效應繼續修復，超過8成成分基金獲得正收益。儘管市場情緒逐步迴歸理性，股市、商品市場波動率仍保持在階段高位，整體上有利於套利策略的發揮。但近期股指期貨基差波動較大，對對沖端造成擾動，部分套利產品面臨短期波動加大的壓力。
l 債券策略：債券指數上漲0.12%。策略表現穩中有升。上週央行下調超儲利率消息持續發酵，疊加3月通脹數據明顯回落，為貨幣政策打開更大空間，債市情緒被點燃，國債收益率不同期限全部下跌，利好債券策略表現。
一、 一週市場回顧
股票市場環境
本週，上證50上漲2.15%，滬深300上漲1.87%，中證500上漲2.11%，中證1000上漲1.29%，創業板指上漲3.64%，恆生指數上漲0.33%；近月，上證50上漲9.31%，滬深300上漲6.98%，中證500上漲3.11%，中證1000上漲1.65%，創業板指上漲6.64%，恆生指數上漲12.30%。
從市場成交額來看，上證50的成交額處於中等水平，周均成交金額為451.1億元；滬深300的成交額處於中等水平，周均成交金額為1621.9億元；
中證500的成交比較活躍，周均成交金額為1254.2億元；中證1000的成交額處於中等水平，周均成交金額為1563.2億元。
當週，行業指數當中，漲跌幅最高的行業為電氣設備，漲跌幅最低的行業為農林牧漁。
當前，上證50的PE為8.9,處於估值較低區間；滬深300的PE為11.4,處於估值較低區間；
中證500的PE為26.4，處於估值中等水平；中證1000的PE為40.7，處於估值中等水平。
申萬28個行業指數中，有12個行業的估值低於過去一年均值。相對過去估值最偏高的三個行業是'電子', '醫藥生物', '鋼鐵'，相對過去估值最偏低的三個行業是'農林牧漁', '非銀金融', '房地產'。
行業指數估值分佈如下：
當前兩市融資餘額為10399.6億元，融券餘額為203.0億元，當前融資餘額均處於高位，市場比較活躍。當前市場融券餘額均處於高位。
目前，A股相對於H股溢價，買H股更划算。
阿爾法策略環境
當週，wind全A的平均振幅為1.21%，振幅相對過去一年處於低位。
當前，中證500股指期貨基差為-0.44%，中證500股指期貨預估對沖成本為9.72%，對沖成本相對上週減少；
滬深300股指期貨基差為-0.28%，滬深300股指期貨預估對沖成本為5.77%，對沖成本相對上週減少；
上證50股指期貨基差為-0.2%，上證50股指期貨預估對沖成本為5.75%，對沖成本相對上週減少。
本週，由於中證500與中證500股指期貨基差波動給Alpha策略的貢獻為負，負貢獻為-0.69%。
商品市場環境
目前，商品市場短期波動率為1.46%，短期波動率低於中期波動率，賺錢效應較差。
本週，有色金屬上漲2.32%，焦煤鋼礦上漲0.47%，能源下跌-4.76%，油脂油料下跌-1.07%，貴金屬下跌-0.23%，化工下跌-1.22%，軟商品下跌-1.07%，農副產品下跌-0.89%；
近月，有色金屬上漲10.18%，焦煤鋼礦下跌-4.70%，能源上漲4.69%，油脂油料上漲2.18%，貴金屬上漲10.17%，化工上漲0.81%，軟商品下跌-2.82%，農副產品上漲6.48%。
債券市場環境
當前，十年期利率為2.559%，一年期國債利率為1.226%，期限利差為1.333%，信用利差為1.253%。相對上週，期限利差走擴，信用利差走擴。
期權市場環境
當前，CIVIX指數為21.7%，過去一年均值為22.61%。波動率處於低位。
50ETF滾動波動率為20.85%，過去一年均值為18.47%，波動率處於高位。
二、上週策略盤點
詳情參見格上財富官網——格上頭部指數專欄。附註：格上頭部指數系列是根據格上私募數據庫及基金業協會的數據編制而成，運用系統化的方法選取機構和成分基金，試圖成為全市場不同策略私募產品的比較基準。
