每經編輯：步靜
北京時間10月9日9:30，上證指數開盤上漲44.56點，漲幅為1.38%，報3262.61點；深證成指開盤上漲253.91點，漲幅為1.97%，報13161.36點；創業板指開盤上漲57.83點，漲幅為2.25%，報2632.59點；滬深300開盤上漲76.21點，漲幅為1.66%，報4663.61點。
光伏板塊走強，板塊內120只上漲，1只平盤，1只下跌，青島中程、珈偉新能、陽光電源分別漲19.99%、14.94%、13.64%。
投資佈局攻守兼備
站在當前時點，四季度如何投資佈局？
多位基金經理給出的答案是，四季度可配置低估值板塊，但長期仍需關注科技、醫藥和消費三大主賽道。
曾雨認為，順週期的低預期低估值、產業趨勢明確，競爭格局更優的龍頭企業會是更適合的選擇，而高預期高漲幅板塊及個股則需繼續警惕尾部加速趕底的風險。
施羅德投資管理（上海）有限公司多元資產基金經理周勻坦言，目前A股靜態市盈率已處於偏高水平，但考慮到企業盈利未來將逐步改善，A股的動態市盈率仍處於偏中性水平，相較於一些受益於流動性的板塊，四季度低估值板塊有望獲得更好的收益。“因此我對於A股的配置將相對均衡，不會過於集中在較熱門的板塊上。”
在悟空投資投研副總裁江敬文看來，三、四季度非金融上市公司的整體業績大概率將實現趨勢性修復，但上市公司的長期成長空間、業績成長持續性，應是當前進行個股選擇的評估重點因素，因此，選擇順週期這類低估值行業時，不僅需要關注行業的業績修復，更要細化到具體細分賽道以及公司經營層面進行考量，四季度新能源板塊值得逢低積極佈局。
機構：四季度上漲概率大
中信證券：跳出大選時段看中期，對風險資產謹慎樂觀
未來宏觀面上可能觸發美股調整的風險有：短期（3個月）是大選+財政政策落地規模和時點的不確定性；中期（6個月）是疫苗研發的進度可能影響經濟修復的力度和政策邊際變化的時點；長期（1-2年）美聯儲貨幣政策的收緊風險。
跳出大選時段看中期，依然對風險資產謹慎樂觀。未來美國新一輪財政刺激終會落地，隨著時間推進疫苗上市的概率更高，整體發達經濟復甦力度Q4受疫情反彈影響將放緩，但不改同比向上趨勢。流動性方面，歐美央行仍在足額供給流動性，美元指數因短期大選、脫歐等不確定性影響震盪偏強，但不改中期弱勢，流動性支撐股市估值的邏輯沒有被破壞。只是隨著經濟逐步走出Q4的多重不確定性，風格上將更有利於週期板塊。經濟復甦趨勢下長端利率上行對成長板塊估值高的個股有壓力，不過，短期調整後高質量的成長股仍具潛力。
海通證券：四季度股市上漲概率大，循級而上
長假期間海外股市整體上漲，外盤擔憂消退。中國基本面更強+人民幣升值，外資望繼續流入。內因決定市場中長期趨勢，資金面+基本面雙輪驅動的牛市3浪上漲趨勢未變，過去2個半月的橫盤震盪類似06年5-8月。市場結構階段性再平衡中，科技是轉型升級牛的中長期主線，中短期經濟復甦驅動金融地產修復，其中券商最優。
四季度股市上漲概率大，循級而上。今年7月來市場進入震盪盤整行情，本質上還是因為經濟弱復甦下貨幣政策微調，市場擔憂未來基本面的復甦能否持續以及貨幣政策會何時真正收緊。當前市場的震盪行情及對應的宏觀背景與06年5-8月十分相似，目前市場處在牛市3浪中，由資金面+基本面雙輪驅動。在通脹未明顯升高前，宏觀流動性不會明顯收緊。基本面上，庫存週期和政策推動因素下，海通證券預計Q3/Q4單季淨利潤同比增速有望分別達13%、20%，全年同比有望達到0-5%。因此整體看兩大驅動因素不變的情況下，牛市3浪的上漲趨勢並未改變，循級而上。
國泰君安證券：維持3100-3500震盪格局，首選科技和可選消費
維持3100-3500震盪格局：再次接近下沿，逢跌需積極亮劍。雙節期間，假日經濟帶動是有目共睹，但全球範圍內的風險波動仍存有較大沖擊。當前市場的預期狀態，一方面擔憂全球範圍內的流動性拐點，會加速帶來經濟(盈利)修復的不及預期；另一方面擔憂美國大選等事件帶來的風險偏好衝擊。國泰君安證券認為，風險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機會。盈利上行趨勢已基本確立，核心在於居民部門和企業部門修復的承接。
總結來看，盈利上行支持震盪上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數產生衝擊，應當珍惜震盪之中的每次回調機會，佈局十月金秋。
首選科技和可選消費。(1)後續伴隨中美的企穩、風險偏好的抬升以及盈利的釋放，科技有望走出獨立行情；(2)邊際修復的消費傾向+扭轉上行的利率預期+風險偏好的抬升啟示我們把握可選消費的良機。推薦細分賽道：新能源及新能源汽車/消費電子(蘋果鏈)/酒店/傢俱/航空。
中泰證券：情緒性調整接近尾聲，紅十月值得期待
國慶期間外盤整體維持反彈走勢，市場短期主要聚焦點在大選和刺激法案談判，整體來看，不能太依賴民調結果來進行押注，刺激法案談判的變化可能導致更多的是日內波動行為，核心驅動力仍取決於美聯儲貨幣政策寬鬆趨勢與美國經濟復甦力度。從最新的非農就業數據來看，零售貿易、製造業與建築業的就業水平已基本恢復至疫情前水平，經濟復甦仍在進行中，美聯儲維持長期利率處在低位的態度也沒有改變，兩者均體現在近期美股市場的變化中，週期行業表現強勢，海外大類資產建議加大通脹品種的配置力度。另一方面，市場對疫情的恐慌程度也明顯減弱，美股RSI周度頂背離後的技術性修正也基本達到此前幾輪技術性調整的水平。
整體來看，外部因素導致的市場下跌或已接近尾聲，融資成交佔比顯示市場情緒已經處在2019年四季度的底部區域，統計規律也顯示A股節後上漲的概率較大，維持震盪向上的判斷，尤其是不少個股縮量到極致，疊加三季報業績配合，建議積極關注相關超跌反彈機會，但指數性行情仍需要新的破局力量出現。
配置思路上，10月是三季報窗口期，而今年受疫情影響，行業間業績比較可能相對容易，業績好、景氣高的方向相對明顯，主要集中在受益疫情的板塊(醫療、食品、遠程辦公等)、符合政策熱點導向的(新基建、新能源、軍工等)。而實際情況是，這些領域多數個股在今年已經有所表現，後續可能面臨彈性不足的問題，做多三季報需要精選個股配置。彈性方面建議關注今年表現平平但近期出現復甦態勢的個股，比如受益節假日消費回暖、受益內循環大方向的相關標的。整體來看，持續看好行業格局中長期向上的硬科技與新消費領域，其中近期調整幅度較大的優質成長股建議積極關注。
興業證券：A股有望再起行情！長牛整固，珍惜權益時代
歐洲二次疫情發酵，市場擔憂全球經濟復甦進程，美國大選最後衝刺期、中美多重博弈交織期(貿易、科技、金融、地緣)，美股大幅波動期。海外的多重不確定性，是A股情緒偏弱、成交低迷的重要組成。但國內經濟持續強勁，改革與金融開放進一步加速，正能量在繼續積蓄中。
短期市場橫盤震盪，降低斜率，拉長時間，待外部因素逐步消退，內部能量積蓄起來後，A股有望再起行情。中長期看，A股和中國資產向好的趨勢並未改變，震盪佈局，長牛整固，中樞抬升，趨勢未變，珍惜權益時代。
行業配置：把握補庫存，經濟復甦主線，科技成長精選把握籌碼分佈較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。
國盛證券：繼續看好機構牛、結構牛
短期隨著美國大選的臨近，仍然存在不確定因素，市場或震盪調整，但對於A股而言，市場並沒有系統性風險。後續，繼續看好機構牛、結構牛。建議保持多頭思維和戰略定力，利用調整機會配置優質資產。當前我們正處於一個由散戶直接持股向間接持股轉變，居民資金通過公募基金、保險等產品間接增配權益資產，機構增量資金持續入市的趨勢性進程中。後續，在宏觀流動性不會出現系統性收緊，同時機構增量持續入市、股市流動性充裕之下，當前市場大邏輯並未發生變化。
結構上，科技和消費將是市場長期主線，建議關注科創板投資機會；另外從景氣的角度來看，建議關注新能源汽車、光伏、消費電子、汽車等板塊。
聲明：本文內容僅供參考，不作為投資依據。投資者據此操作，風險自擔。
（每日經濟新聞綜合自：公開消息、券商中國、上海證券報）
（封面圖來自：攝圖網）
