作者：寒露
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
科創板上市6個交易日，以89.23元/股創下最高發行價的昊海生科（688366.SH/06826.HK）破發，此後股價一路下跌。截至4月17日收盤，報74.90元/股。當“首家‘H+科創板’生物醫藥企業”的光環褪去，昊海生科還剩下什麼？
4月15日，昊海生科發佈的修訂版年報顯示，2019年實現營業收入16.04億元，同比增長2.94%；實現淨利潤3.71億元，同比下滑10.56%；實現扣非淨利潤3.57億元，同比下滑4.96%；實現經營活動產生的淨現金流為3.49億元，同比減少10.83%。
圖片來源：昊海生科年報
昊海生科是生物醫藥領域的“明星企業”，曾於2015年4月在港交所上市，於2019年10月迴歸A股，主營業務包括眼科、整形美容與創面護理、骨科和防粘連及止血四大領域。
上交所於2020年4月7日對昊海生科發出問詢函，這也是監管部門下發的首份科創板年報問詢函。上交所重點關注其對外投資問題，而昊海生科的對外投資又與該公司的醫美業務密切相關。
昊海生科的商業大廈靠併購建立起來的。為了在人工晶體領域佈局，昊海生科收購了主營人工晶狀體以及配套產品的河南宇宙、珠海艾格以及Aaren的親水性摺疊及PMMA硬性人工晶狀體業務。
同時昊海生科還佔有人工晶狀體銷售企業深圳新產業60%的股權、Contamac Holdings70%的股權。據瞭解，Contamac Holdings與旗下子公司Contamac UK以及Contamac US主要從事人工晶狀體原材料的研發生產工作。
昊海生科向醫美業務方面的佈局，走的依舊是不斷投資的老路。
昊海生科回覆上交所問詢時表示，2019年10月，昊海生科出資300萬美元參與醫美國際控股集團有限公司的IPO發行配售，一直與鵬愛醫療保持著玻尿酸及相關醫美產品的業務合作，通過該筆股權投資，有助於進一步深化與鵬愛醫療的業務合作關係。
2019年11月，昊海生科參與了對美國醫學美容設備公司Recros Medica,Inc的獨家A輪投資，預計總投資額達1400萬美元。昊海生科回覆稱，該項投資主要目的是看好其旋轉局部切除手術裝置產品的商業前景，並與其就該產品在中國市場的商業化運作建立合作關係。
上交所要求昊海生科說明，高溢價收購是否存在利益輸送的情形。2020年1月，昊海生科又以760萬元現金投資關聯方上海倫勝信息科技有限公司，持股比例為19%，評估增值率高達2715%。
對於高溢價收購，昊海生科表示，相關評估是採用預估上海倫勝未來淨現金流，並經摺現確定評估結果，即如果上海倫勝未來業務拓展順利，其未來淨現金流折現後足以支撐本次增資時的估值。
值得一提的是，多筆大型收購及投資活動，導致昊海生科形成了較大金額的商譽，年報顯示，截至2019年末，昊海生科合併報表商譽賬面價值為3.33億元，使用壽命不確定的無形資產（品牌）賬面價值為1.08億元，合計佔公司期末淨資產的7.81%。
此次昊海生科首次出現利潤下滑，其大規模併購的公司也面臨商譽減值的考驗。
