本文發佈於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造“離交易更近的美股港股英股社區”，有溫度的股票交流社區。
【劃重點】
1、iPhone收入的大幅下滑，使得市場出現悲觀情緒，蘋果股價大跌。
2、 造成iPhone收入大幅下滑的原因有2方面，一是出貨量下滑，二是平均售價出現下滑
3、好的方面來說，蘋果Mac， iPad，可穿戴收入部分增長顯著，主要原因還是居家停擺
4、蘋果平臺上現在有 超過5.85億的付費訂閱數量，比一年前增加了1.35億
5、展望未來，5G手機推動的換機潮與Apple One的推出使得明年的蘋果不缺看點
（本文約2000字，閱讀全文大約需要3分鐘）
【編者按】
展望未來，5G手機推動的換機潮與Apple One的推出使得明年的蘋果不缺看點。不過蘋果面臨一定的風險：宏觀經濟下行壓力，以及疫情的反覆，會使得智能手機市場飽和會令手機出貨量不及預期，這將對蘋果的增長前景產生負面影響；同時，國際市場包裹美國，歐洲和中國市場的競爭壓力也會導致iPhone銷量持續下滑。
以下為文章正文：
蘋果公佈了2020財年第四季度財報，得益於Mac 、iPad、可穿戴設備和服務的加速增長，公司營收、EPS均超預期，不過由於iPhone收入的大幅下滑，使得市場出現悲觀情緒，導致蘋果股價盤後下跌4.21%。
營收超預期，iPhone收入出現下滑
蘋果第二財季營收647億美元，好於市場預期的637億美元，同比增長1%。與此同時，每股收益0.73美元，超過分析師預期的0.7美元。
財報超預期是不是可以代表蘋果這季度財報不錯？其實不然，受到疫情的不確定性影響，蘋果已連續2個季度沒有給出業績指引了。老虎證券投研團隊認為，蘋果這次財報可以算是好壞參半。從收入以及預期對比來看，除iPhone外的產品均實現了超預期的收入，其中MAC和iPad在本季度增長強勁。不過受到iPhone收入拖累，蘋果營收僅同比增長了1%
我們先從營收佔比最高的iPhone說起， iPhone的營收為264億美元，同比下滑20%。造成蘋果iPhone收入大幅下滑的原因有2方面，一方面是蘋果出貨量下滑，另外一方面蘋果的平均售價也出現下滑。
出貨量方面，根據IDC數據，蘋果在本季度出貨4160萬部 iPhone，同比下降10.6% ，首次以11.8% 的市場份額位居第四。這個下降是預料之中的，主要是由於新 iPhone 12系列的發佈推遲，發佈會由通常的9月推遲到10月，影響了Q3的iPhone的銷量。
除此以外，蘋果出貨量下降也與中國區下滑相關，根據IDC數據， 2020年第三季度全球智能手機市場顯示出改善的跡象，第三季度智能手機出貨量為3.536億部，第三季度智能手機出貨量為3.536億部。而造成世界範圍內，手機出貨量大增的原因其實一些關鍵新興市場的反彈速度快於預期。印度在本季度的銷售量非常強勁，其他新興市場，如巴西、印度尼西亞和俄羅斯，排名世界第四、第五和第六，也經歷了強勁的增長。而手機市場發達程度較高的市場，如中國、西歐和北美，在第三季度均出現了最大跌幅，鑑於這些地區是蘋果最大的市場，蘋果出貨量下滑也不足為奇了
蘋果營收下滑，除了受到出貨量影響之外，還與蘋果平均售價下滑有關。從9月iPhone出售機型來看iPhone 11系列表現出色，貢獻了蘋果的大部分產品，其次是 SE 設備，
其實從2011年開始，iPhone平均售價一直在600美元至700美元之間波動，但隨著X系列的推出後，iPhone平均售價已接近800美元。Xs Max與Xs的價格更是超過1000美元。然而今年庫克卻一反常態推出了售價僅在400-500美金左右的iPhone SE，這些設備的平均售價是低於去年的X系列，加上蘋果在過去的一年中一直在降價促銷，而銷量並沒有因為降價促銷顯著增加，這也是造成蘋果iPhone收入下滑的主要原因之一。
Mac和 iPad，同比大增
不過從好的方面來說，蘋果Mac， iPad，可穿戴收入部分增長顯著。繼上季度之後，蘋果Mac， iPad，可穿戴收入在本季度再度實現增長。平板電腦iPad營收67.9億美元，高於預期的61億美元，同比大漲44%。Mac電腦營收90億美元，高於預期的79億美元，同比大增長89%，刷新歷史記錄。
造成Mac和iPad大增的主要原因還是居家停擺，在這個疫情肆虐的季度，全球各國民眾選擇居家生活和遠程辦公，這在一定程度上促進了個人消費電子的需求。在本季度購買 Mac 和 iPad 的顧客中，約有一半是新用戶，這兩款產品的活躍用戶基數都創下了歷史新高。
最後聊聊蘋果的軟實力
蘋果的服務收入在本季度同樣亮眼，畢竟只要蘋果的硬件設備在增加，蘋果軟件收入必然也會上升。除iPhone外的其他蘋果硬件產品在本季度均實現了同比大增，蘋果軟件的安裝基數必然會增加，蘋果的服務收入增加也就不足為奇了。服務業務營收達146億美元，較去年同期的141億美元增長14%，高於市場預期的125億美元。
蘋果的電子商店App Store和TV+等內容業務顯然因疫情受益。付費訂閱數量連續增長超過3500萬，蘋果平臺上現在有 超過5.85億的付費訂閱數量，比一年前增加了1.35億。蘋果在財報後的電話會議中表示非常有信心實現年底6億內容付費用戶的目標。此外，蘋果還計劃明天發佈Apple One，它是用戶享受 Apple 服務的最簡單的方式，用戶訂閱之後可以享受注入音樂、電視 + 、 Arcade、 iCloud、 News + 和 Fitness + 等
總結與展望
蘋果本季度財報是好壞參半的，受到疫情的影響，蘋果Mac， iPad，可穿戴收入部分增長顯著, 繼續用硬件設備為服務業務導流，目前看都取得了積極的成效。不過，由於iPhone12系列手機推遲公佈，導致蘋果手機收入下滑明顯。
展望未來，5G手機推動的換機潮與Apple One的推出使得明年的蘋果不缺看點。不過蘋果面臨一定的風險：宏觀經濟下行壓力，以及疫情的反覆，會使得智能手機市場飽和會令手機出貨量不及預期，這將對蘋果的增長前景產生負面影響；同時，國際市場包裹美國，歐洲和中國市場的競爭壓力也會導致iPhone銷量持續下滑。
本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見，也不構成某種投資或策略是否適合於您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。
