和預期一致，在昨天的大阪會議上，川總服軟，毛衣戰暫時止戈。對全球股票市場來說，這自然是兩個月以來最大的利好——畢竟，勞動節後一波血崩的直接導火索，就是川總加稅的推特。如果事態符合預期的話，接下來市場將迎來更大程度的反彈。
與我在舊文中的分析一致，事態的發展的確表明，因毛衣戰這一外部壓力導致的股市下跌，實際上是投資者應當把握的機會。秉承這一論點，我本人也的確在過去的一個多月裡，完成了底部建倉。當然了，以樂觀的態度看，即使現在進場，也並不算晚，以長線的角度看，我們應當堅定不移地看好祖國經濟，將投資，作為未來資產保值、增值必不可少的人生事業。
不過股票投資並不是一件簡單的事，否則大癌股也不會有“七虧二平一賺”的恐怖傳言。趁著大利好前的週末時光，我來談一談自己對股票的認識。
想要在股票投資中以最大的幾率獲取盈利，我們首先需要對股票的本質，有一個清晰的認識。
大概是在某個百科裡看到過“股票”的來源解釋。說的是17、18世紀的東印度公司，船員會籌集資金進行海上貿易。當時的海上交通並不發達，東方的滿清、日本閉關鎖國，阿拉伯地帶還沒有開鑿蘇伊士運河，需要繞道好望角，所以海上貿易風險不小——但一旦盈利，往往是一本萬利的營生。這麼一來，在籌集出海準備金的過程中，人們往往將錢壓在很多艘船上，這麼一來，哪怕其中一兩艘船在海盜、風暴等意外中沉了，由於分散壓寶，其他帶著絲綢、茶葉、香料順利返航的船隻，也能讓“投資人”穩穩賺一筆。人們向船主們投錢時，會拿到特別的交易憑證，稱作“證券”；而因為海船的桅杆又被稱為“股”，所以這種證券又被戲稱為“股票”。據說股票（stock）在早期英語中正指代海船上的那根桅杆，英語好的朋友可以考證一下。
這個故事很形象地解釋了股票的兩個顯著特徵：高風險和高收益。這兩點聽起來是矛盾的，不過故事還順帶給了一個權衡二者的方法——分散投資，把初始資金壓在多艘海船上，哪怕沉了一兩艘，只要其他船隻平安歸來，也能獲得可觀收益。而對於任一艘船而言，實際上它承載著很多投資人的資金，按照今天的話來說，這些人都是這艘船的股東，賺了錢大家一起分紅，沉了船大家一起虧損。
把當年出海做生意的海船，換成今天的上市公司，基本上就有了今天的股票市場的概念。假如我們是17世紀的英國人，在向一批海船壓寶時，我們會有怎樣的選擇標準？一般而言，我們會考慮這些船過去幾年出海的情況，盈利的情況，船長、大副、舵手的水平，船員的數量和業務能力等等。這在今天，叫做“基本面分析”，具體而言，主要指“盈利分析”。此外，因為壓寶的人可能會高估一些歷史表現好、盈利預期高的海船，所以扎堆出高價壓寶，也有一些船隻表現不好，前去壓寶的人數寥寥。這在今天的市場，叫做“估值”。
是的，盈利與估值一起，構成了股票的本質。
我們經常聽說，某某公司的市值達到了多少多少億，這裡的市值，放在股票市場，也就是一家公司的全體股票持有者，對公司值多少錢的一種共識。市值可以拆解為兩部分之乘積：
市值 = 盈利 × 市盈率
這裡的盈利正是其字面含義，是這家公司歷史上的賺錢、獲益情況。而市盈率呢，表達了人們對這家公司的估量，也就是估值的水準。
舉例來說，假如賈湖圖的X公司年淨利潤為100，而X公司所有股票價格總和為1500，那麼這15的市盈率，就代表了買入X公司的股民朋友們，對公司整體價值的一個估算的程度。比如總的股數是100，那麼每股的單價就是15了，大家都願意用15這個價格買賣X公司的股票，就決定了當前的市值、市盈率（因為一般來說，盈利的度量在一段時間內是確定的）。
有人說，未必所有人都覺得這個股價合理啊。如果說有人願意以更高的價格買入呢？這樣的人多了，股價自然就抬高了，市值也就上升了，市盈率也提升，代表人們對公司的估值有所提高。
而反之，總有人會覺得，這個公司不值那麼高的價，從而拋售股票。這樣的人多了，股價自然就下跌，市值也降低，市盈率也變低。低到一定程度，大家又覺得公司的價值被低估了，自然有人來買買買，重新抬起股價。
以上，就是當世股票交易的本質。我想象不到比這更簡單的解釋了，我想，大家都能看懂吧，其實就那麼回事。
那麼，考慮到股票投資以盈利為最終目的，上述對“股票本質”的論述，對股票投資有何啟發？
首先還是迴歸本源的公式：
市值 = 盈利 × 市盈率
假如我們希望買入股票能夠獲利，那麼股價在賣出的時刻，一定要高於買入的時刻。股價就是市值除以總的股數，所以我們期望公司的市值，在我們買入後持續攀升。
還是觀察上述等式，對於市值的提升，自然有兩種思路。其一，我們希望，這家公司的盈利水平逐年增加；其二，我們希望未來某一天，大家都能比現在更高估市場，高估我們手裡的公司股票，抬高市盈率。
當然，分別做到這兩點並不能保證盈利，比如明年的盈利比今年提升了20%，可是出了一些突發事件，大家都變得保守了，對整體市場給出了很低的估值，市盈率只有今年的一半，那市值還是會下降。如果你問我，為什麼會有這種悲觀和保守的情緒，不妨看看川總的推特。
而市盈率提升，但盈利下降很多的情況，也有一定的幾率發生。比如市場整體情緒亢奮的時候。但盈利的增減，總歸沒有情緒變化那麼突然，而盈利確定下降時，通常市場也會聞風而動降低估值，所以這種情形本質上不算合理。當然了，在大A股這個神奇的土壤，這種情況也是存在的，我們不必高估散戶的腦回路。
最符合人意的情形，是公司的盈利大幅度提升，同時大家的購買熱情也持續高漲，使得市盈率暴增。兩個乘數都增加，市值自然會暴力增長。我們把這種天選的行情叫做“戴維斯雙擊”，發生了這樣的雙擊，老鐵們都會大喊666。
退而求其次，最為穩妥的投資方法，在於估計和計算公司的未來盈利狀況，然後考慮其當前估值水準。在一個較低估的階段，買入某公司的股票，並堅定地持有，等待盈利的持續增長，而市盈率至少不會出現大的下跌，則未來的某一天，市值仍然會比買入時高出很多。這也正是價值投資的基本含義，格雷厄姆、巴菲特等人是此派宗師。
對應的，也有人喜歡捕捉市場情緒，推測短期市盈率的變化，通過K線、波段來預測未來幾天、幾周的趨勢，頻繁交易，賺取快錢。這種方法也許可以盈利，只要賣出的時候市盈率高於買入時即可。不過，捕捉市場情緒，遠比估算公司盈利和市值要難得多，更不用說還有川總的推特這種不確定性壓力的存在。所以多數的短線交易被視為投機。這些人追漲殺跌，又貪心不足，經常在高位被套，賺到的錢多半都和手續費、交易稅相抵，他們構成了A股“七虧”的主體，俗稱韭菜。
投機大師利弗莫爾
個人而言，並不排斥投機，對K線等方法也有所涉獵。事實上大投機家往往能短期暴富，十分瀟灑。只不過我的本錢有限，水平也不高，上班時間也比較緊張，沒法盯盤數波浪，還是更喜歡中長線的價值投資思路。
對於長線投資而言，最重要的工作是做好對公司當前“估值”的判斷。要根據行業、政策、歷史狀況，分析公司未來發展的道路，預測其盈利的增長情況，從而判斷，當前的市值，是被低估，還是高估，從而做出決定是否要買進。
看到這裡，一定有人會問，怎樣估值，能儘可能地找到被低估的股票呢？
考慮到我只是個菜雞，萬萬不敢胡亂給出“估值”寶典。簡單來說，我只能儘可能地用保守的思路去做估值。就好比我看見了一個外表像程序員的人，要估算他的年齡，猜測的範圍可能是25—35，這很艱難，沒有進一步接觸根本拿不準，萬一他禿頭，則難度更甚；但如果我看見了一個小學生，身高一米二八，那無論怎麼估算，我也可以用90％以上的把握猜測，這個人的年齡在12以下。放在股票估值的工作上，我慣用的思路與此類似——以最保守的指標，代入前人們常見的估值方法中，得到一個估值下限，而如果當前市值比這個保守的估值更低，則考慮買入。
之所以說3000點以下定投指數基金，其實也就是這個道理——我們雖然不知道大盤指數的準確價值，但最起碼我們知道，3000應該是個底線，向上突破3000並不困難，所以3000以下大膽買大盤指數，等市盈率、市值迴歸正常，走到3000、3500以上尋機賣出即可。
那麼，有哪些經典實用的估值方法呢？有機會，我會寫一篇文章總結一下。先一起看看未來幾周的市場走勢，再做出投資的決定吧。
祝大家在投資上都能順風順水，讓我們一起堅定地看多、做多中國吧。
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