基本信息
一、
主要產品1、創新產品信立坦（藥品通用名：阿利沙坦酯片）用於輕、中度原發性高血壓的治療，主要規格為240mg/片及80mg/片，於2017年7月通過談判納入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》乙類範圍，並於2019年成功續約，醫保支付價格為2.62元（80mg/片）、6.08元（240mg/片）。信立坦是唯一由國內自主研發、擁有自主知識產權（1.1類新藥）的血管緊張素II受體拮抗劑類降壓藥物，製劑專利保護期到2028年。獲得2018年版《中國高血壓防治指南》推薦。
2、泰嘉（藥品通用名：硫酸氫氯吡格雷片）為抗血小板凝聚首選藥物，國家醫保乙類藥品。在心內科、心外科、血管外科、神內科、神外科、老年科等均有使用。泰嘉主要規格75mg、25mg均為國內首家通過一致性評價； 2020年3月起，北京、上海、廣州、重慶、西安、成都等城市的續標工作正陸續開展，目前已有多個城市與原中標企業續約
二、企業創新
集團研究院從美國AstraZeneca、Pfizer、NIH、Teva等引進高端人才，在深圳、成都、北京和美國等地設立了研發中心和臨床醫學部門，助力公司向創新藥邁進；自主開發了一批具有國際競爭力的創新產品，如計劃中美雙報、具有獨特分子設計的生物藥JK07（SAL007），全球第二個進入臨床的ARNi類小分子化學藥S086等。
積極推進在研創新項目的臨床進展，提升在研產品的成藥率，為新產品儘快上市打下堅實基礎。報告年度內，累計擁有有效專利188件，其中國際授權51項；正在申請139件，其中國際申請54項（含PCT申請8項）；新產品III期臨床1個，I/II期臨床6個，可實現未來每年至少2-3個產品進入IND申報。
精耕於慢病領域，在心血管方面，繼續拓展高血壓產品線，開發並快速推進S086高血壓適應證，兩個2類新藥降壓複方製劑取得技術突破並將陸續進入臨床階段；在抗心衰方面，兩個重磅產品順利推進，其中生物藥JK07已完成美國IND申報並獲得臨床批件，小分子S086處於進入II期臨床階段；新靶點抗凝小分子創新產品研發有序進行，預計明年進入臨床；在心血管疾病相關領域，引進腎性貧血新藥，有望實現快速上市。
年報詳細分析
一、營業收入分析
解讀：營業收入降低3.9%，淨利潤降低50%，扣非後降低54%淨利潤降幅明顯遠遠大於營業收入降幅。
二、營業利潤分析
解讀：從分季度營業收入和淨利潤可以很清楚看出，一二季度盈利水平相當，第三季度，在營業收入比第一二季度高的情況下，淨利潤比一二季度下降73%，第四季度在收到非經常損益1700萬非正常損益後還是虧損。並且營業收入降低30%，這兩項說明集採對信立泰的營銷可能超過我們想象。
跟一季度季報相比
解讀：一季度雖然比同期下降55%但是比去年三季度的淨利潤還是好的，在營業收入降低30%的情況下，比三季度的淨利潤增加了50%這是一季報唯一看到好一點的地方。但是研發費用降低。研發費用同比降低30%
三、營業收入分地區分析
解讀：從營業收入分地區來看華北華東兩大營業收入地區毛利率下降，尤其是華北地區營業收入也下降，並且降幅超過20%。好的地方是華南地區營業收入上漲，並且營業成本降低超過40%，造成華南地區毛利率上升14%這個不知道什麼原因。
四、新藥研發進展
解讀：從藥品研發進展來看，大部分藥品研發都在臨床II期及以前，說明即時所有的新藥都通過臨床，根據網上的信息，III期一般3年，審核一般兩年。那也需要5年時間，如果算臨床三期的已經快結束，也需要兩年，也就是未來2-5年可能信立泰的產品空窗期。
五、研發情況分析
解讀：研發人員還減少40人，降低5個百分點。一季度研發費用同比降低30%
六、現金流分析
解讀：現金流信立泰沒有發現什麼問題。
七、股東情況分析
解讀：一季報比年報因為回購賬戶，使得十大流通比例從73.98%增長到74.63%，股東數從年報的6.75萬戶到一季報5.89萬戶，到4月30日5.72萬戶，籌碼成集中狀態
結論彙總：
1、根據2019年下半年跟上半年的營業收入和淨利潤對比，泰佳丟標可能影響比預計的嚴重，慶好的事情，2020年一季度比2019年三季度有所增長。未來一段時間還是看信立坦和泰嘉
2、信立泰的新藥都處於臨床II期及以前，只有一款新藥進入臨床III期，預計新藥上市需要在2-3年，這段時間是信立泰的新藥空窗期。
3、關於研發，一季度研發費用同比減少，年報顯示研發人員流失40人超過5%的流失。新藥研發是否受影響待觀察。
4、根據2019年三季度，營業收入和淨利潤，下降明顯。2010年一季度雖然同比下降50%但是相對2019年三季度淨利潤有所增長，因為一季度報未審計，有待觀察。至少說明集採丟標對信立泰的影響比想象的要大。
5、股東人數從年報到一季報再到4.30日降低15%，籌碼成集中狀態。
