幾乎每一個投資者都曾有過套牢的經歷。股市的漲跌起伏是正常現象，沒有誰可以避免。
但是，能否在精研個股的前提下，利用期權工具有效緩解套牢壓力呢？答案是肯定的。
今天我們就一起來學習這種方法——個股備兌策略。
投資者張先生目前持有1萬份50ETF，成本價3.0元，當前價格2.7元。如果行情長期橫盤整理，不溫不火，張先生的處境就會非常尷尬。是走是留？繼續持股，短期內看不到希望。割肉離場又不甘心，雖然10%不算深套，但是大部分投資者都不能輕易下決心。
這個問題，我們可以使用賣出認購的方式來化解。
在投資者以成本價3.0元持有50ETF的同時，賣出行權價3000的認購期權，即可獲得權利金，用以降低持股成本。
以2020年4月2日的行情為例：當天50ETF收盤價為2.706，4月3000認購合約的收盤價是693元。投資者以這個價格賣出1張認購期權，相當於將持股成本降低了2.31%，降至2.9307。
賣出認購期權意味著鎖定50ETF的賣出價位。如果到期時股價未觸及3.000，未觸發行權。那麼下個月還可以重複上述操作。即使到期時觸發行權，投資者的本金也不會受到損失，仍然可以按照3.0的成本價賣出50ETF。
無論是以上哪種情形，投資者都可以通過賣出認購合約獲得權利金，降低持股成本。
以上組合策略稱為備兌策略。投資者在持有股票的同時，疊加賣出認購期權，可以合成備兌策略。通過備兌策略賣出認購期權不需要額外繳納現金保證金。
通過上述介紹，大家是否認為這種策略是應對套牢、防止套牢的良方呢？
一定程度上可以這麼認為。但是，需要注意的是，在備兌策略中，賣出認購的權利金收入是有限的。如果股票走勢高位跳水、一路下跌，那麼備兌策略的作用也是十分有限的。
例如，在2020年1月2日至2020年3月19日期間，50ETF下跌超過15%，即使不斷的備兌開倉，權利金收入也遠遠不能覆蓋股價下跌的損失。這是因為，在行情下跌過程中，認購期權的虛值程度越來越高，權利金收入越來越低。在這種環境下，投資者更應該考慮保險策略，而非備兌策略。
關於保險策略，請參見前一篇文章《股市跳空低開100點，重倉投資者為何不急於拋出股票？ 》。
另外，在股票價格大幅反彈，且反彈超過行權價時，投資者也要及時調整心態，正確看待被行權這件事。雖然被行權會導致投資者不能獲得行權價以上的股票上漲收益，但是與開倉初期的點位相比，投資者已經實現瞭解套，而且還有額外的權利金收入。這是一筆正收益的投資，只不過少掙了一些而已。
綜合以上兩點來看，備兌策略所適用的環境是小幅震盪行情。過大的波動幅度可能會造成該策略整體收益下滑，或是不能獲得股票的所有上漲收益。
期權小策略：
01.《股市跳空低開100點，重倉投資者為何不急於拋出股票？》
02.《巧用期權，加速解套，股民如何給自己分紅？》
03.《股市弱勢震盪，股民如何以低成本保護自己？》
