今日，金山雲再次向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新後的招股書，IPO發行價格區間設定為每股美國存托股票（ADS）16-18美元，擬發行2500萬股ADS，由此測算，金山雲此次募集額約4億美元~4.5億美元。摩根大通、UBS、瑞士信貸和中金公司擔任此次公開招股聯席承銷商。據消息稱，金山雲計劃5月4日，啟動全球“雲路演”。
公佈定價區間往往意味著公司上市進程已進入關鍵衝刺階段，疫情期間，對於動盪的美股市場來說，備受市場關注的金山雲，也給予市場更多期待。
投資人士分析，從定價來看，金山雲採取了相對【審慎保守】的定價策略。結合當前美股環境看，雖然疫情對金融市場帶來衝擊，但對於赴美上市的中國企業來說，中國經濟動能的支撐，在各類資產以及同類資產中，都具有較強增長優勢，因而具備較強配置價值。由於美股投資更看重增長潛力，短期估值下降不影響長期增長，而金山雲所處的雲計算行業受國內5G和數字新基建的利好，預測未來其盈利空間仍然廣闊。
除披露定價區間和發行股份外，本次更新招股書主要變化是披露了經營虧損率和淨虧損率。經營虧損率方面，金山雲2020年Q1將不會高於2019年Q4的25.8%。淨虧損率方面，2020年Q1金山云為27.4%略高於2019年Q4的20.4%，主要原因為匯兌損益所致。
此前，金山雲已披露2020年的第一季度收入約為13.5億元至14億元人民幣，去年同期收入為8.458億人民幣，同比增長59.6%至65.5% ，主要來自於公共雲服務和企業雲服務的業務增長。
毛利率方面，預計2020年一季度毛利率不低於2019年四季度的4.6%，金山雲盈利能力進一步提升。
招股書中顯示，金山雲是中國最大的獨立雲服務提供商。目前，已經構建了一個高可靠性綜合雲平臺，依託廣泛的雲基礎架構，提供涵蓋公共雲、企業雲和AIoT（智能物聯網）雲服務的尖端雲產品和結構完善的行業特定解決方案。繼承母公司金山集團的“企業服務基因”，金山雲的業務範圍已經戰略性擴展至遊戲、視頻和金融等垂直領域，市場佔有率與日俱增，業績增長較為穩健。
眾所周知，雲計算企業目前能實現盈利者寥寥，這是源於其需要在基礎設施及技術研發上投入大量的資金，特別是高速成長的雲計算企業，技術基礎設施產生的折舊費用會對當期財務利潤指標有所影響。
但是，隨著收入的快速增長，折舊費用等成本佔公司總體規模的比例會逐漸下降，利潤指標也會隨著改善。
筆直髮現，三年來，金山雲的毛利率以及淨利潤等多個利潤指標的虧損水平正在逐步收窄，2019年財務年度已實現毛利潤轉正，2019年的Q3和Q4分別實現毛利盈利。公司的優質客戶戰略和佈局重點的垂直行業，由此產生的規模化經濟效益，也反應在公司利潤率穩步提升的實際數據中。
在科技行業，迭代的速度要比想象中更快，所以需要不斷投入，以構建更高的技術壁壘。
招股書顯示，2017年-2019年，金山雲研發費用分別為4億元、4.4億元、5.95億元，同比增長約10.35%、35.11%。可以看到在過去幾年金山雲對於研發投入實際支付的資金在逐年上漲。
核心技術的推動也讓金山雲客戶集聚效應顯現。數據顯示，金山雲頭部客戶數3年時間，從2017年的113位增加至2019年的243位，實現翻倍增長。而這些客戶均來自於相關行業的頭部企業，成為金山雲超九成收入的有利保障，這也驗證了金山雲的優質客戶戰略獲得了極高業績轉化率。
招股書顯示，本次金山雲募資資金，預計約50%將用於進一步投資以升級和擴展公司的基礎架構；約25%的資金用於進一步投資技術和產品開發，尤其是在人工智能，大數據，雲技術和物聯網方面；約15%用於資助公司生態系統擴展和國際影響力；約10%的資金用於補充公司的一般營運資金。
可以看出，上市融資對於金山雲而言，僅僅是開始，資本的加持有望為金山雲研發最尖端雲計算技術帶來助力，而這也是眾多頭部客戶更為看重的核心。
