近兩週全球主要發達地區疫情有趨穩跡象，各主要股市比較平穩，A股基本上與之同步，橫盤震盪了兩週。基金銷售旺季明顯已經過去，可預期的增量資金不多，只有對積極財政政策等的期待，短期市場的上行缺乏動力，同時，兩會尚未召開，投資者還有所期待，雖然時空轉換逐漸偏淡，但預期短期內市場調整的空間也不會太大。
雖然本週末上證指數收盤較兩週前有12點的微幅上漲，但其間上漲的個股僅有1234家，下跌的股票多達2550家，特別是醫藥、醫療、食品、商業連鎖等板塊有觸頂跡象，而證券、通訊、石油、煤炭、半導體、商貿等板塊有破位下行的可能，未來兩週應更謹慎。
從基本面看，從日韓到歐美，幾乎所有的發達國家都在有節制的印鈔，只要不會變成無節制的競賽，就應該不會發生惡性通脹，那麼期待股市出現惡性通脹引發的委內瑞拉式牛市就是不現實的，而在受到瘟疫巨大的影響下，全球經濟停滯和倒退的情況下，從時間上說，股市的探底應該遠沒有結束，至於幅度，還要看具體的影響程度。
從市場層面看，由於突發的瘟疫影響，債券違約難以避免，而有些債券的資金可能是在股市中，有可能產生連鎖反應。前期旺銷的基金或將進入開放期，是否有可能遭遇大額贖回也未可知，投資者應謹慎對待基金抱團取暖的高估值股票。
從技術面看，近期的反彈有可能是上證指數3000點以上開始的C-3浪的第二子浪，一旦結束以後，市場可能將進入C-3-3浪調整。從長線的波浪形態看，上證指數的2646點顯然不是大級別底部，至少還需要二次考驗，但何時考驗、以何等速率和力度考驗，還需要看疫情的發展以及政策面的情況。從技術面看，目前上證指數有可能是在從C-3-2向C-3-3轉換的過程中。
綜上所述，由於國內的疫情控制得非常好，以及兩會尚未召開，雖然市場向上沒有多少空間，但向下的空間也是不大的，畢竟市場還在期待有更多的利好或者出現奇蹟，因此筆者認為未來幾週上證指數以周線級別的小陰小陽等待兩會召開的可能性更大一些。筆者仍然堅持過去的觀點，中期內上證指數圍繞2720點震盪整理的可能性較大。
操作方面，年報季報之後，個股的風險加大，特別是突如其來的大股東董監高的各種花樣減持，選擇50ETF或者300ETF低吸高拋波段操作可能是比較好的選擇。由於近期日內震盪中有明顯的下跌放量、上升乏量，是有主力在次高位派發的嫌疑，建議逐漸降低持籌比重。
(作者為中金財富證券高級投資顧問)
