時代商學院研究員 鄭一佐
據上交所官網，安徽皖儀科技股份有限公司（以下簡稱“皖儀科技”）將於4月28日首發上會。
資料顯示，皖儀科技是一家專業從事環保在線監測儀器、檢漏儀器、實驗室分析儀器、電子測量儀器等分析檢測儀器的企業。
時代商學院研究發現，近年來，皖儀科技毛利率水平大幅上升並遠超同行可比上市公司，但其近五成利潤卻仍依賴政府補助。同時，該公司營業收入佔比最高的環保在線檢測儀器及運維業務，多次因產品質量問題與客戶對簿公堂。面對較低的市佔率以及強者恆強的競爭局面，皖儀科技將如何突出重圍？
【企業檔案】
皖儀科技成立於2003年6月，總部位於安徽合肥市。招股書顯示，自然人臧牧直接持有皖儀科技52.1%的股份，並通過成澤投資間接持有皖儀科技0.96%的股份，為皖儀科技的控股股東、實際控制人。
皖儀科技主要發展歷程如圖表1所示。自設立以來，皖儀科技一直從事分析檢測儀器的研發、生產及銷售。2003—2007年，皖儀科技主要經營檢漏儀器產品線；2008—2010年，皖儀科技將產品線拓展至煙氣在線監測領域；2014年，皖儀科技在環保監測儀器領域的產品線進一步拓寬，開始研發水質在線監測儀器，並於2016年正式對外銷售；2017年至今，皖儀科技又相繼開發VOCs（揮發性有機物）在線監測系統，目前形成環保在線監測儀器、檢漏儀器、實驗室分析儀器、電子測量儀器四大產品線格局。
此次IPO皖儀科技擬融資2.56億元，其中，計劃用於分析檢測儀器建設項目2.06億元，技術研發中心項目0.49億元。
一、五成利潤依賴政府補助
針對毛利率水平大幅上升並遠超同行可比公司等相關問題，時代商學院向皖儀科技發函詢問。皖儀科技稱，2019年1—6月，該公司環保在線監測儀器激光氣體分析儀、粉塵儀以及CEMS煙氣排放連續監測系統等毛利較高的氣體監測系列產品銷售佔比較大，因此毛利率較高。而就上述產品的原材料採購成本、銷售模式、定價機制等方面與同行存在哪些差異，皖儀科技並未給予具體回覆。
在環境在線監測領域，企業的市場份額差距逐步拉大，強者恆強的格局開始出現。雪迪龍、先河環保、聚光科技、天瑞儀器（300165.SZ）和力合科技（300800.SZ）五家可比上市公司進入行業時間較長，經過多年發展已處領軍地位。數據顯示，2018年聚光科技、雪迪龍、先河環保、天瑞儀器的市佔率分別為26%、9%、19%和10.5%。
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