2017年7月17日，中稅網從新三板摘牌，正式結束了近兩年的新三板生涯，並開始籌劃重返資本市場。
在近三年的積累沉澱後，中稅網將目光瞄準了港股市場。智通財經APP獲悉，經過一系列重組的中稅網，以中稅網國際控股(以下簡稱“中稅網”)的新名稱於2020年4月23日向港交所遞交了招股說明書，申請在主板上市，富強金融資本為獨家保薦人。
據招股書顯示，中稅網主要圍繞財稅展開諮詢培訓以及職業培訓兩大業務。若以2019年收入計算，中稅網在中國財稅的諮詢培訓領域排名第一，在財稅的職業培訓領域排名第五。
在行業中排名靠前的同時，中稅網的業績表現也較為亮眼。其收入從2017年的2.53億(人民幣，下同)增至2019年的4.1億，年複合增長率27.28%;淨利潤從2017年的2095.5萬增至2019年的4931萬，年複合增長率近60%。
財稅職業培訓業務成業績新增長點
成立於2003年的中稅網，已成為中國財稅諮詢培訓及職業培訓服務行業的領先者。在財稅的諮詢培訓業務方面，中稅網提供面授培訓、在線培訓並銷售配套教輔、以及在線諮詢三大服務，該等培訓課程涵蓋了財稅相關的多個範疇，並涉及各個行業。
而財稅職業培訓則包括中國管理會計師(中級)，會計職稱、稅務會計，會計繼續教育，稅務信息化管理、美國註冊管理會計師在內的六大培訓服務。
據招股說明書介紹，2020年1月時，中國總會計師協會推出中國管理會計師(高級)證書，而中稅網是第一家獲得該協會授權可提供此類培訓服務的機構。
在培訓內容逐漸豐富的同時，中稅網的業務網絡也不斷擴大。截至2019年，中稅網在全國30個省的362個城市、自治區及直轄市建立了北京總部以及57家分公司。
業務網絡的擴張自然帶動了客戶數量的增長，中稅網的客戶數量從2017年的3.28萬增至2018年的3.66萬，再增至2019年的4.34萬，年複合增速近15%。從客戶結構上看，企業及機構客戶增長相對平緩，但個人用戶則增長迅猛，從2017年的3564增至2019年的1.15萬。
不過，客戶的增長主要被中國管理會計師(中級)培訓服務所吸引。智通財經APP發現，在過去三年中，中稅網的業務結構已發生明顯改變。雖然財稅諮詢培訓服務的收入保持相對穩定，但其收入佔比從2017年的68.8%下降至2019年的43.3%，下降25.5個百分點。
而財稅職業培訓服務的收入佔比則從2017年的31.2%升至2019年的56.7%，該業務收入佔比的提升主要得益於中國管理會計師(中級)培訓服務收入的爆發式增長。
據招股書顯示，中國管理會計師(中級)培訓服務的收入從2017年的1989.5萬增至2019年的2.13億元，兩年時間，收入翻了10倍多。隨著收入的增長，該培訓服務產品在收入中的比例也從2017年的7.9%提升至2019年的51.9%。
由此可見，中國管理會計師(中級)培訓服務已成為中稅網的新業績增長點。得益於諮詢培訓業務的穩定，以及中國管理會計師(中級)培訓服務的強勁增長，中稅網的整體收入從2017年的2.53億增至2019年的4.1億，年複合增長率27.28%。
與此同時，淨利潤從2017年的2095.5萬增至2019年的4931萬，年複合增長率近60%。這主要得益於兩個方面，其一是收入的快速增長;其二是運營效率的提升。據招股書顯示，從2017至2019年，中稅網的淨利率分別為8.3%、11%、12%，逐年上升。
聚焦細分領域
事實上，中稅網在過去三年的亮眼表現主要是因為聚焦精力在細分領域中實現快速突破的結果。
從行業角度看，無論是財稅的諮詢培訓服務還是職業培訓服務，均處於快速發展中。據弗若斯特沙利文數據顯示，從2014至2019年，該兩大業務的市場規模年複合增速均在30%以上。
但市場競爭也極為劇烈。若以2019年收入計算，中稅網在財稅諮詢培訓服務領域已是第一名，在財稅職業培訓服務領域是第五名，但市佔率卻分別僅有2.1%、0.7%。
在財稅諮詢培訓服務領域，市場前五大參與者的市佔率合計僅6.4%。在財稅職業培訓服務領域，市場前十大參與者的市佔率僅13.2%。這說明，在這兩個賽道中，企業建立競爭壁壘的難度相對較高，雖然行業快速增長，但市場玩家也不斷湧入，分食市場份額。
不過，行業中的細分賽道管理會計師考試培訓市場卻迎來了爆發風口。自2017年起，中國總會計師協會授權建立管理會計師考試的國家管理會計師認證，這使得管理會計師考試培訓市場爆發式增長。
據弗若斯特沙利文數據顯示，從2017至2019年，中級會計師培訓市場的規模從2880萬元增至2.37億元，年複合增長率高達186.88%。面對該市場的爆發，中稅網憑藉已積累的資源優勢快速切入，以先發優勢奪得最大市場份額。
若以2019年收入計算，中稅網已是中國管理會計師考試培訓市場的最大參與者，市佔率高達72.4%，較第二名高出64.7個百分點。可見，中稅網在該細分賽道已有了明顯的規模優勢。
更為重要的是，從2019至2024年，該細分賽道的市場規模將維持近70%的年複合增長率，中稅網作為龍頭，必將受益於行業的高速增長。且2020年1月時，中國總會計師協會推出中國管理會計師(高級)證書，而中稅網是第一家獲得該協會授權可提供此類培訓服務的機構，這意味著中稅網在高級會計師培訓市場拔得頭籌，先發優勢將助力公司快速增長。
短期有所承壓
中稅網在招股書中表示，公司計劃於2020年在全國新建10-15家分公司，繼續擴大網絡覆蓋範圍。而截至2020年前兩個月時，中稅網的合同銷售額為5960萬元，同比增長高達54.1%，仍維持高速增長。
不過，防疫措施的實施預計仍對中稅網的業務經營產生了一定影響。無論是諮詢培訓還是職業培訓，中稅網都有線下業務，公共衛生事件發生後，中稅網將諮詢培訓業務加快向線上轉移，而職業培訓的培訓地點已遍及全國60多個城市，預計將受到一定程度的衝擊，短期內有所影響。
與此同時，中國總會計師協會於2020年3月18日發佈正式通知，預計中級會計師考試日期將延遲，這對中稅網的業績確認將造成滯後，上半年的收入增速或將受到影響。
短期看，公共衛生事件讓中稅網面臨一定壓力，但長期看，作為管理會計師考試培訓領域的龍頭，中稅網將隨行業快速發展。而市場競爭則是需要關注的重點，從過往業績看，中稅網的銷售及營銷開支佔比超40%，隨著行業的發展以及新玩家的進入，獲客成本將逐漸上升，且對產品質量有更高要求。
