國際黃金市場是一個異常複雜的市場，由於其價格受客觀因素（比如黑天鵝事件）較大，而且隱藏的國際炒家很多，非常難以操控。但如果黃金暴漲，大多都是風險因素。
1、通脹。
當經濟繁榮時，企業會擴大再生產，從而僱傭更多工人。老百姓的收入多了，自然消費就多了，需求增長，通脹就來了。但這種是比較良性的通脹，即由於人們需求拉動型通脹，但它很容易轉變成貨幣超發通脹，而一旦轉為後者，經濟就出問題了。這時，市場出於對未來經濟通脹的擔憂，使得黃金價格在預期和避險情緒影響下震盪上行。數據顯示，美國近15年的CPI走勢與國際金價走勢呈高度正相關。
2、突發事件。
所謂的突發事件，既包含了利好事件，也包含了黑天鵝事件，但這些事件都是突然發生的，並沒有多少市場預期。但是現在黃金不是隻有在風險負面事件發生時才會大漲嗎？這一規律在現在看來變得不是特別的明顯了。
比如此前美聯儲加息時，黃金有時也會大漲。按道理說加息意味著對未來經濟保持樂觀，避險情緒消失，從而對黃金形成打壓，但歷史數據告訴我們，1970年代美國利率不斷上升時，黃金不僅沒有下跌，反而開啟了大牛市，因為那時美國面臨著佈雷頓森林體系崩潰、石油危機等多重地緣政治風險。
再比如那些蘊含中長期風險的事件，中美摩擦、英國脫歐和歐洲民粹主義等，都是黃金價格的長期性支撐，但一旦這些事件由於某個導火索爆發的話，也會使得黃金價格暴漲。因為地緣政治一旦失控的話，會直接拖累一國的經濟復甦，擊潰投資者與消費者的信心。
3、弱勢美元。
美元指數與黃金價格大致呈負相關，即美元漲，黃金跌；美元跌，黃金漲。但這一關係在日益複雜的國際宏觀環境中也變得越來越弱，很多時候也會出現美元指數和黃金價格同漲同跌的情況。
此外，自特朗普上臺後一直推行強美元政策，所以在特朗普下臺前至少美元指數大幅下行的可能性不大，而美元的相對強勢一定程度上亦會抑制黃金價格。
4、經濟數據大幅超預期走弱。
影響黃金漲跌最大的因素其實還是經濟基本面。比如5月份世界主要經濟體的PMI數據大幅走弱，使得市場對於經濟增長基本面的擔憂，黃金應聲大漲。
總的來說，一方面，黃金的大漲大跌都是長期風險因素短期爆發的結果，事出有因，物極必反，在資本市場，如果已經累計上漲許多，就會積累大量風險，一旦此時有導火索引爆“炸彈”，就會刺激黃金的上漲。另一方面，黃金漲跌會受到多方面因素影響，未來的國際形勢也會更加複雜，很多黃金價格相關的資產價格變動規律都將變得越來越弱，但對於普通投資者來說，其避險屬性依然值得我們關注。
後市還有爆發空間？
事實上，長期市場投資者總是對“金甲蟲”竊笑不已，因為後者總是對貴金屬持樂觀態度。
不過，現在沒有多少人竊笑了，因為現貨價格已突破6年高點，而且入市較晚的投資者一直在哄抬業內頂級企業的股價，至52周高點。
一件事是肯定的：黃金交易正在進行中，現在增加一些黃金股是有意義的。
在德意志銀行(Deutsche Bank)一份新的研究報告中，該公司的貴金屬團隊上調了黃金的目標價，同時上調了該公司三支主要黃金股的目標價和買入利率。
報告指出了提高黃金目標價格的三個主要原因。
德意志銀行指出，根據我們對宏觀經濟的最新看法，上調了對未來六個季度黃金和白銀價格的預測，預計金價將觸及每盎司1,575美元。
該行稱，我們認為黃金的主要驅動因素包括：實際利率、股市風險溢價、美元和央行購買。
此外，該行指出，我們已經展示了可能導致金價突破每盎司1,700美元的宏觀情景。
值得注意的是，近期多家知名投行紛紛上調黃金價格預期，認為金價存在進一步上漲的空間。
8月16日，美銀美林將2019年黃金價格均值預期上調3.6%至1396美元/盎司，白銀價格均值預期上調2.3%至16.07美元/盎司。
與此同時，該行將2020年黃金價格均值預期上調6.9%至1544美元/盎司，白銀價格均值預期上調3.3%至17.54美元/盎司。
摩根大通(JP Morgan)最近的一份報告稱，投資者應將投資多元化，從美元轉向其他主要貨幣和黃金。
花旗(Citi)首席技術分析師Tom Fitzpatrick在最新的一份報告中表示，黃金市場相當健康，後市有望漲向1700美元/盎司。
瑞士聯合銀行(UBS)表示，本月黃金價格飆升，投資者日益擔憂的情緒將繼續推動金價反彈。“隨著經濟衰退、貿易和地緣政治風險上升、收益率下降，黃金必將上漲。”
這家通常持保守態度的銀行說，金價最近升至1,520美元/盎司，到2020年可能會上漲10%以上，至1,680美元。
高盛集團(Goldman Sachs)今年首次上調了對金價的預測，將3個月和6個月的預測分別上調至1575美元和1600美元，因貿易戰緊張局勢不斷升級。
高盛分析師在一份報告中寫道：“由於對經濟增長的擔憂可能持續，受投資組合經理增加ETF配置的推動，金價可能進一步上漲。我們將3、6、12個月金價預估分別從1450美元、1475美元、1475美元上調至1575美元、1600美元和1600美元。”
道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali表示：“我們正做多黃金，我們對於金價的目標是1585美元/盎司。我們的確認為，未來幾年隨著非常規政策的可能性更多地成為現實，我們有理由看到金價達到2000美元/盎司。”
Ghali說道：“負收益率是尋找安全資產的徵兆。它們的收益率之所以為負，原因在於對安全資產的需求超過了供應。黃金將從中受益頗多。我認為，我們可能正處於黃金多年牛市的邊緣。”
