安 寧
近日，中信證券與中信建投證券兩大龍頭券商，正在考慮進行整合的消息，點燃了證券業，但隨後，兩家公司立刻發佈公告予以澄清，表示未獲悉有關傳聞的相關信息。雖然兩家券商的整合消息是“虛驚一場”，但是，筆者認為，在證券業對外開放加速推進的大背景下，我們自己的“航母級”證券公司也應儘快起航。
4月1日起，我國正式取消對證券公司的外資持股比例限制，這比之前公佈的時間表提前了8個月，也說明了證券業的對外開放時不我待。
3月27日，高盛和摩根士丹利同時宣佈，摩根士丹利對摩根士丹利華鑫證券有限責任公司的持股比例將從49%升至51%；高盛集團對高盛高華證券有限責任公司的持股比例從33%增至51%。高盛同時表示，尋求儘早實現對合資券商100%的所有權。至此，我國已有5家外資股東控股的合資證券公司。
無疑，外資券商的加速進入將產生“鯰魚效應”，攪動國內證券行業的現有格局。對於國內券商來說，目前頭部券商的整體規模偏小，要儘快強身健體，打造我們自己的航母級頭部證券公司。
從政策層面來看，打造航母級證券公司早已在監管層的計劃之內。2019年11月29日，證監會在答覆政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案時表示，將繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化佈局、加強合規風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。
上述的六項舉措是監管層打造航母級證券公司的具體政策措施，今年以來，這些舉措也逐步落地推進。
3月27日，證監會決定將中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建投、國泰君安6家證券公司納入首批並表監管試點範圍。這意味著上述6家券商風險資本準備調整係數將由0.7降至0.5。在證券行業集團化、國際化的發展趨勢下，對大型集團化經營的證券公司進行並表監管也是順勢而為。不僅可以提高風險管控能力，也有利於提高資本的使用效率。
按照此前有券商統計的數據，風險資本準備調整係數調整為0.5後，中信證券、國泰君安、華泰證券的風險準備釋放值估計在40億元以上。
筆者認為，在證券行業對外開放和資本市場深化改革的雙重推動下，證券行業將迎來一波併購整合期，大型券商將通過併購補齊業務短板，提升市場份額，航母級券商也將在強強聯合中脫穎而出。
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