華蘭生物已在研發新冠肺炎疫苗
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新冠肺炎
2019年的春節，新冠肺炎爆發；
記得除夕前的一天回家，確診感染人數500多人，600人不到，因此尚未意識到事情的嚴重性；
1月23日，確診感染人數830例，新增病例259例。這一天，武漢宣佈封城，消息讓我感到震驚，也敬佩決策部門的果敢。
1月23日下午，武漢市城建局緊急召開會議，要求參照2003年抗擊非典期間北京小湯山醫院模式，建武漢蔡甸火神山醫院。當天22時，上百臺挖掘機、推土機等施工機械緊急集合，通宵進行場平、回填等施工。高峰時期，現場4000餘名工人，近千臺大型機械24小時輪班繼續搶建。2月2日，火神山醫院交付使用。
人們已經在對比2003年的非典。
2002年12月5日，在深圳打工的河源市人黃杏初感覺不舒服，到醫院打針，醫生說問題不大，但後面治療效果一直不好，後到廣州軍區總醫院治療，並引起幾起醫護人員感染，這就是非典（SARS）早期。
為避免恐慌，早期廣州市並沒有發佈相關信息。之後疫情慢慢，直到2003年4月份才進入公開預防。
SARS的致病原為一種新的冠狀病毒，並命名為SARS病毒。
非典期間，高峰時期每日增加確診病例幾百人，而新冠肺炎現在每天確診病例超過3000人。
到2007年7月13日，患者人數不在增長，非典基本結束。
截止2003年8月16日，全球非典感染人數8422例，死亡919例。中國大陸感染病例5327例，死亡349例。香港感染病例1755例，死亡299例。
相比非典，新冠肺炎確診病例增速非常快。
1月24日，確診感染人數突破1000人，達到1387例。新增444例，增長非常明顯；
1月26日，確診感染人數突破2000例；
在1月27日，確診感染人數上升到4515例，新增確診人數是前一天的2.3倍。在1月27日之前，新增確診人數都是在1000以下，而這一天新增確診人數驟增到1771，問題已經很嚴重。
各地馳援武漢的消息，不斷傳來，感動的同時也感到事情的嚴峻性，各地口罩一個難求。
1月28日，確診病例達到5974例，超過非典時期大陸感染病例。
1月31日，新增確診病例突破兩千，累計感染確診人數超過1萬；
2月2日，累計死亡人數達到361，超過非典時期大陸死亡人數。
2月3日，新增確診病例突破3千，累計感染確診人數超過2萬；
2月6日，累計感染確診人數超過3萬；
進入到2月份，新冠肺炎的確診病例數量都很高，為什麼後面確診病例會變得這麼高？
發生疫情，首先自然是排查。
實際上這此之前，可能已經有很多人感染，但是尚未檢查出來，後面隨著排查的深入，感染的人都開始暴露出來，於是確診病例自然快速增加。
隨著排查工作的推進，隔離，封城，當感染的人都排查出來之後，那麼後面新增確診人數自然會降下來，並且疫情也會得到有效控制。
而目前疫情也出現了很多積極因素，例如治癒人數明顯較高，其次，從2月5日開始，新增確診病例開始下降，疫情開始得到控制。
除了排查，更重要的是治療。
在疫情爆發的時候，對疫苗和藥物的需求就變得非常急迫。
1月31日晚新華視點報道，中國科學院上海藥物所和武漢病毒所聯合研究初步發現，中成藥雙黃連口服液可抑制新型冠狀病毒。
一夜之間，中成藥雙黃連口服液一搶而光。
但雙黃連口服液是抑制，關鍵還是要儘快研製出疫苗。
2月3日消息，由美國吉利德（Gilead）公司研發的抗病毒藥remdesivir（瑞德西韋）最終讓病患的症狀得到改善，快速治癒該名患者。
這時候只要是有希望的方法，自然都應該拿來試一下。
2月5日下午，中日友好醫院王辰、曹彬團隊在武漢市金銀潭醫院宣佈啟動瑞德西韋治療新冠肺炎。
但目前效果還不得而知；
當下最關鍵的還是趕快研製出疫苗；
1月26日，中國疾控中心病毒所所長許文波26日表示，目前該中心開始啟動新型冠狀病毒的疫苗研發，目前已經成功分離病毒，正在篩選種子毒株。另外，中國疾控中心正在進行新型冠狀病毒肺炎的藥物篩選。
1月29日，李蘭娟院士表示，這個製備疫苗要有個過程，在疫苗種子株出來以後，要通過細胞株的培養，這個過程要真正拿到疫苗株的話，還要一個月，然後這個疫苗株拿到以後，還要進行一些方面的檢查、檢測，還要半個月，出來後，還要通過鑑定部門的鑑定，通過有關國家一期、二期的驗證。從前面我們拿到疫苗株是一個半月，然後還得需要半月審批的過程才能夠出來。
那中國生產疫苗的企業有哪些？
中國十大人用疫苗企業排名
1、中國生物技術集團公司
2、華蘭生物工程股份有限公司
3、北京天壇生物製品股份有限公司
4、重慶智飛生物製品股份有限公司
5、北京科興生物製品有限公司
6、雲南沃森生物技術股份有限公司
7、遼寧成大生物股份有限公司
8、深圳市海王英特龍生物技術股份有限公司
9、北京諾華製藥有限公司
10、上海聯合賽爾生物工程有限公司
在A股，人用疫苗類公司有華蘭生物、天壇生物、智飛生物、沃森生物和康泰生物.....。
其中
華蘭生物：公司控股子公司華蘭生物疫苗有限公司作為一家疫苗研發生產企業，已經積極籌備並啟動新型冠狀病毒疫苗的研發工作！
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華蘭生物是一家從事血液製品、疫苗、基因工程產品業務的公司。
目前，華蘭生物是我國最大的流感病毒裂解疫苗生產基地；
2018年，華蘭生物公司流感疫苗銷售額排名第四。
2018年，華蘭生物流感疫苗共批簽發852.26萬支/瓶，佔全國流感疫苗批簽發總量的52.85%；
在四價流感疫苗，目前僅有華蘭生物、金迪克、北京科興三家獲批，競爭格局良好。
在研製疫苗方面，華蘭生物是有經驗，也是有實力的；
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其實，華蘭生物一開始並不是做疫苗的，而是做血液製品，2005年公司才開始進入疫苗行業，並且這兩年公司的疫苗業務高速增長。
1992年，華蘭生物工程有限公司成立，位於河南新鄉市，業務是做血液製品的。
1995，公司獲得“人血白蛋白”生產文號。之後到2002年，期間公司的各種血製品獲批上市。目前公司已經成為血製品最為完善的公司之一。
2003，公司進入國家醫藥行業30強。
2004，華蘭公司成為首家通過國內血液製品行業GMP換證驗收的公司，也是在這一年，華蘭生物上市。
直到2005，華蘭生物疫苗有限公司成立，之後公司開始進入疫苗行業。截止到現在，公司的業績來源主要就兩大塊，1）血製品。2）疫苗。
2008，公司流感病毒裂解疫苗獲國家批准文號 。2009，公司ACYW群腦膜炎球菌多糖疫苗獲國家批准文號 。
2009年春，全球暴發甲型H1N1流感疫情，華蘭生物成為中國第一家獲得世衛組織認可的甲型HINI流感疫苗生產用毒株的疫苗生產企業，華蘭生物在第一時間研製生產出甲型H1N1流感病毒裂解疫苗。
2010，公司重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）獲國家批准文號 。
那有沒有一隻專門生產新冠肺炎疫苗的概念股？
別傻了，誰能未卜先知，預知2020年會爆發新冠肺炎；
新冠肺炎爆發了，都是頭一遭，我們只能看哪家公司有經驗，有能力，生產人用疫苗；
而華蘭生物說公司控股子公司華蘭生物疫苗有限公司作為一家疫苗研發生產企業，已經積極籌備並啟動新型冠狀病毒疫苗的研發工作！
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華蘭生物公司業務包括血液製品業務和疫苗製品業務;
血製品是華蘭生物公司收入和利潤的主要來源；但是這幾年公司的疫苗收入高速增強，有望成為公司業績增長的重要引擎。
血液製品主要以健康人血液為原料。
人的血液中有55%是血漿，人血漿中有92% - 93%是水，有效的蛋白分子僅佔血漿的6.5%-8.5%；並且要從這些小比例的蛋白分子中分離出人血白蛋白（約60%）、免疫球蛋白（約15%）、凝血因子（1%比例不到）及其他成份。
所以對於血製品公司來說，人血白蛋白的產量往往是最高的。
白蛋白具有多種生理功能，如增加循環血容量和維持血漿所必需的膠體滲透壓；作為載體將人體中的許多離子、營養物、代謝物及其他化合物（如藥物和激素）運送到相應的作用器官或排洩器官，促其發揮生理和藥理的作用；作為人體重要的基礎營養物質，對維持正常生命活動發揮不可或缺的作用。
人血白蛋白能快速給人體補充大量的蛋白質營養而顯著改善人體的低蛋白血癥，適用於住進醫院的接受手術治療的病人、患有癌症施行放療或化療的病人、燒傷病人、肝病患者、腎病患者、糖尿病患者、水腫患者、失血太多的產婦以及長期體弱多病的人。
血製品中人血白蛋白和靜丙是最主要的兩類產品；
2018年，華南生物人血白蛋白收入佔總營業收入的比重為31.88%，靜丙收入佔總營業收入的18.78%；
2018年，公司凝血因子等血液製品的營收佔比達到24.32%，超過靜丙。
華蘭生物公司是血製品行業內產品線最齊全的公司之一。
華蘭生物的血液製品包括:人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原複合物、人凝血因子VIII、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白等11個品種（34個規格）。
2018年，華蘭生物公司實現營業收入32.17億元，同比增長35.84%；淨利潤11.40億元，同比增長38.83%。
2018年，華蘭生物收入的74.87%來至於血液製品，而疫苗製品的收入佔比為24.8%。
但是疫苗收入增長的速度很快；
單位：百萬元；
2016年，華蘭生物的疫苗收入為1.09億元，而2018年增長到8億元，年均增速高達171%，增速非常的快。而期間血製品的收入增速為15.2%。
在2018年，華蘭生物的血液製品毛利率為58.84%，疫苗製品毛利率高達83.66%。
公司血製品收入佔比從2016年的94.04%下降到2018年的74.98%，而疫苗的收入佔比不斷提高。
血液製品
血液製品的生產起源於20世紀40年代發明的乙醇沉澱法，後面血製品企業快速增長，在之後經歷併購重組後還剩下CSL、Baxalta、Grifols三家龍頭企業，2016年全球血液製品市場合計銷售額212億美元，其中免疫球蛋白佔47.3%，是最主要產品；重組凝血因子市場銷售額在70-80億美元之間。
在2016年血製品全球市場份額中，CSL、Baxalta、Grifols銷售額分別佔比25%、21%和18%，合計佔比64%。
我國血液製品產品消費以人血白蛋白和靜丙為主，合計佔比近80%；
另外，據有關研究數據顯示，我國實際血漿需求量超過1.4萬噸，2018年國內總體採漿量8600多噸；
2018年，我國人均採漿量約為6.3ml，而2016年美國人均採漿量為117.11mL，是我國人均採漿量的18倍，因此國內血漿還有很大增長空間。
我國共有近30家血液製品生產企業，大多規模小、產品單一、行業集中度不高，超過半數企業不具備新開設漿站資格。
近年來血液製品行業兼併整合不斷，形成了中生集團、華蘭生物、上海萊士和泰邦生物四家企業為龍頭的新格局，四家企業的採漿量佔2018年全國總採漿量的50%以上。
截止2018年，華蘭生物公司共有單採血漿站25家，廣西4家、貴州1家、重慶15家、河南5家。
華蘭公司年採漿量近1000噸，單位漿站年採漿量40噸以上，噸漿收入241萬元/噸，遠高於行業平均水平。
採到血之後，接下來就是用生物學工藝或分離純化技術就能製備各種血製品。
華蘭生物公司生產的人凝血因子VIII佔國內批簽發量的41.5%、人凝血酶原複合物佔國內批簽發量的46.2%、人免疫球蛋白佔國內批簽發量的37.3%、破傷風人免疫球蛋白佔國內批簽發量的26.8%、乙型肝炎人免疫球蛋白佔國內批簽發量的18.9%，均居國內同行業首位；
2019年前三季度公司人凝血酶原複合物則高達90%，幾乎獨佔全國市場。
從2011年到2018年，華蘭生物的血製品銷量從365（萬.瓶/套/支）增長到923.61（萬.瓶/套/支），增速速度明顯是相當快的。
疫苗
疫苗製品是為預防、控制傳染病的發生、流行，用於人體預防接種的疫苗類預防性生物製品。
國際上疫苗企業以默沙東、GSK、 輝瑞、賽諾菲為首的四大巨頭市場規模約200多億美金，佔據了全球市場的近9成。
2005年，華蘭生物成立疫苗公司，目前已成為我國最大的流感病毒裂解疫苗生產基地.
華蘭生物目前已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）。
華蘭生物的疫苗研發與生產主要由控股子公司華蘭生物疫苗有限公司來進行。
2018年，華蘭生物疫苗總資產為13.7億元，而華蘭生物的總資產為64.93億元，疫苗公司的資產佔比21.1%。
2018年，華蘭生物疫苗公司的淨資產為8.03億元，而華蘭生物公司的淨資產為55.27億元，疫苗公司的淨資產佔比14.53%。
2018年，華蘭生物疫苗公司的營業收入8.03億元，佔華蘭生物公司的25%；
2018年，公司疫苗新產品的上市銷售使疫苗公司扭虧為贏，這一年疫苗公司的淨利潤為2.7億元，佔華蘭生物的23.7%。
而能夠扭虧很大功勞還是在4價流感疫苗的推出，而且只有少數幾家公司銷售4價流感疫苗，4價流感疫苗價格更高，利潤也更高。
華蘭生物公司流感疫苗2018年全球疫苗銷售額排名第四。
2018年，華蘭生物公司流感疫苗共批簽發852.26萬支/瓶，佔全國流感疫苗批簽發總量的52.85%；
目前，我國流感疫苗接種率僅2%-3%，不足美國的1/20，因此未來還有很大增長空間。
目前人類流感病毒主要有甲型、乙型和丙型三類，最常見的是甲型、乙型，其中甲型包括多個亞型。
流感病毒裂解疫苗：可刺激機體產生抗流感病毒的免疫力，用於預防本株病毒引起的流行性感冒。
在2018 年以前，我國僅上市有三價流感疫苗；
我國三價流感疫苗生產企業眾多，2011年以來，有批簽發記錄的企業數量達到19家。
但是總體來看，華蘭生物在流感疫苗是是份額最大的。
2018年，華蘭生物和長生生物的四價流感疫苗獲批上市，隨後長生生物停產，華蘭生物成為我國獨家獲批四價流感疫苗的生產企業。截止2019年11月，四價流感批簽發792.06萬支。
三價流感疫苗價格大概是43元，而四價流感疫苗價格高達108元，所以華蘭生物具有很大優勢。
2018年，華蘭生物流感疫苗批籤量852萬瓶，其中四價疫苗約為512萬瓶，三價疫苗340萬瓶。華蘭生物具備年產3000萬瓶四價流感疫苗的生產能力。
目前，四價流感疫苗僅有華蘭、金迪克、北京科興三家獲批。
國內4價流感疫苗研發企業眾多，獲批臨床的在研企業數量有13家，不過在2020年四價流感疫苗市場我們認為依然將以華蘭生物為主。
基因工程
華蘭生物公司參股公司華蘭基因工程有限公司研發、生產單克隆抗體藥物，目前已取得曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗、阿達木單抗、德尼單抗、帕尼單抗和伊匹單抗的的臨床試驗批件，正在按計劃開展臨床試驗。
2018年單抗藥物銷售額合計高達545億美元，其中阿達木單抗位居十大暢銷藥品首位。
研發
華蘭生物的研發投入與公司的營業收入 之比大概在5%左右，總體處於合理水平。
根據公司的研究計劃，疫苗公司將加快凍幹人用狂犬病疫苗、百白破疫苗、Hib 疫苗、破傷風疫苗、AC結合疫苗的研究和註冊申報工作，爭取早日取得生產文號並上市銷售；
重慶公司加快人凝血因子VIII 和人凝血酶原複合物的臨床試驗工作，爭取早日取得生產文號並上市銷售；
基因公司要加快曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗、阿達木單抗、德尼單抗、帕尼單抗、伊匹單抗的臨床試驗工作。
5
華蘭生物這些年業績總體呈現高速增長的態勢，而且已經取得了明顯的規模優勢。
2018年，公司營業收入32.2億，淨利潤11.4億元，規模優勢已經相當明顯。
根據國際數據對比，中國的流感疫苗接種量還有采血量，對比發達國家還有相當大距離，因此華蘭生物是還存在相當大成長空間。
華蘭生物利潤和業績增長快，這自然不必說了，例如總資產從2001年的1.95億到2018年的64.93億，淨利潤從幾千萬到十幾億。
但是我最喜歡看的是淨利潤與總資產之比這個數據，答案是兩個字“漂亮”，大部分時候都是在10%以上。
我認為，只要一家公司股價不貴，並且淨利潤與總資產之比保持在10%以上，長期來看，必是一隻大牛股，毫無懸念。
對於華蘭生物的業績情況來說，目前我認為要注意的就是銷售費用這個問題，其他問題不大。
在公司的利潤表裡，比較突出的就是銷售費用。
2018年，公司的銷售費用為5.38億元，銷售費用與公司營業收入之比為12.72%。與公司的淨利潤之比為47.2%。
關鍵的是，2017年公司的銷售費用才2.7億，怎麼會增加這麼多？
公司的解釋是：主要系營業收入增加，相應的推廣諮詢費增加所致。
但願公司的推廣能夠取得好的效果，推動業績更高的增長。
看完業績，接下來順著小白的思路，來看公司資產負債表吧！
第一眼，公司的貨幣資金4.3億，貨幣資金過少會不會影響公司的正常經營？
第二，公司的應收賬款較多，安全嗎？
第三，公司存貨相當多，是什麼？
第四，公司的其他流動資產是什麼？
公司的貨幣資金少，但是公司的負債規模也少，所以問題不大；
例如2018年公司的資產負債率為11.1%，總負債僅為7.2億元，沒有貸款。所以財務其實是很安全的。
另外，2018年公司賬面上應收賬款9.66億，其中一年以內的應收賬款為9.4億，大部分都是短期應收賬款，從數據上看問題不大。
注意，為什麼賬面上公司營收賬款是9.66億，而“F10”上說公司應收賬款9.097億？
因為這裡面還有計提壞賬準備，例如2018年計提壞賬準備0.56億。
至於存貨，12.04億的存貨，有6.14億是原材料，原材料存貨佔比501%，而庫存商品為2.6億元，與2018年公司的營業收入之比為8%，所以存貨問題也不大。
最後就是其他流動資產，在20.34億元的其他流動資產裡，其中理財產品為20.33億元。
而公司這20多億的理財產品中，大部分是券商的理財產品，例如2018年未到期的券商理財產品高達16.1億元。
我想公司做理財是有道理的，因為公司負債規模小，為了實現資金的合理利用，除了保留正常運營需要的資金外，進行理財是合理的。
還有，公司資產70%以上都是流動資產，所以非流動資產就不看了。
從數據上看，公司業績好，而且公司資產運作也較為合理，所以最後要說的就是估值。
截止2020年2月7日，公司股價為41.1元，而每股淨資產為4.44元，市淨率為9.26倍，很明顯公司股價是相當高的。
但是由公司優秀的業績支持，大概跌下來的概率也不大。
總結就是公司有業績優勢，但沒有估值優勢。
另外瞭解疫苗情況，分析了華蘭生物。但是公司股價確實是貴，仁者見仁智者見智，就看自己的判斷了。
最後，希望公司在新冠肺炎疫苗研究上取得重要進展。
