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本文作者
張旭 / 危瑋肖
摘要
上週行業信用利差漲跌互現。申萬一級行業中，AAA級行業信用利差上行最大的為計算機，上行8.5BP,下行最大的為機械設備,下行13BP；AA+級行業信用利差上行最大的為採掘，上行12.8BP,下行最大的為國防軍工,下行25.2BP；AA級行業信用利差上行最大的為傳媒，上行178.9BP,下行最大的為公用事業,下行76.8BP。上週除AA+鋼鐵信用利差收窄外，其餘級別的煤炭和鋼鐵信用利差均走闊。三個級別的煤炭信用利差分別上行0.6BP、上行12.8BP、上行3.4BP。AAA和AA+級別的鋼鐵信用利差分別上行2.1BP、下行7.7BP。上週除AA級城投和AAA、AA級非城投信用利差收窄外，其餘級別的城投和非城投信用利差均走闊。三個級別的城投信用利差分別上行1.6BP、上行1.6BP、下行7.5BP；三個級別的非城投信用利差分別下行3BP、上行0.9BP、下行4.3BP。上週除AA+地方國企和民營企業信用利差走闊以外，其餘級別的國企和民企信用利差均收窄。 三個級別的中央國企信用利差分別下行4.3BP、下行6.7BP、下行0BP；三個級別的地方國企信用利差分別下行0.3BP、上行2.2BP、下行5.1BP；三個級別的民營企業信用利差分別下行1.5BP、上行0.8BP、下行1.9BP。
信用利差分佈（AAA級）
信用利差分佈（AA+級）
信用利差分佈（AA級）
注：
1. 每一行代表一個行業，顏色深淺表示在該利差水平上出現的頻率，顏色越深表示分佈越集中；第一行的單位為%；當前水平用“A”標出。2. 數據窗口為 2014 年初至今。
3.本數據庫所用數據來源為Wind。
（所有數據可以在左下方的“閱讀原文”中下載。）
按屬性分類利差情況
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分省份城投
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重點行業信用利差
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►利率債（張旭/李樞川）
銀行具有向實體經濟讓利的空間
中美經濟金融態勢不同，貨幣政策自然也不同
歐央行為何沒有降息？
為何疫情中的結構性政策居多？
美聯儲跟隨中國央行降息
主要銀行LPR轉換政策的差別
“貨政再貸款+財政再貼息+貨政再降息”即日生效
為何疫情中的結構性政策居多？
1月呈量增質優，2月望合理增長
疫情會如何影響2月的金融數據？
數量降引導資金利率穩健迴歸，利率降引導LPR加快下行
專項再貸款與財政貼息的首次聯袂
當前環境下看地方債——從政策看利率債系列之四
大漲之後宜減倉利率債
論冠狀病毒與MLF降息的關係
LPR不降，MLF就得降？
如何科學地看待融資需求？
20個重要問題看清專項債——從政策看利率債系列之三
近期貨幣政策的三大猜想—論本輪債市上漲的持續性
如何度量貨幣政策？——兼論降準的意義
中國特色貨幣政策道路上的三個里程碑
財政2020年如何提質增效？——從政策看利率債系列之二
是時候討論下何時降準了
積極的財政政策如何看？2020年往何處？——從政策看利率債系列之一
LPR不降是否還能實現“降低社會融資成本”？
11月信貸為何多增？--兼論地方政府隱性債務置換
MLF“量升價平”化解貨幣市場“短松長緊”—12月6日MLF操作點評
讀易綱行長《堅守幣值穩定目標 實施穩健貨幣政策》一文的感觸
難言樂觀——對2019年10月工業利潤點評
《保險資管新規（徵求意見稿）》與《理財新規》間的差異
辯證地看待通脹——讀《19年第三季度貨幣政策執行報告》的體會
MLF緩解了流動性的約束和“兩部門決策機制”所帶來的問題
如何看待LPR對降低貸款實際利率的作用？
為何9月貸款利率不降反升？
辯證地看待通脹——讀《19年第三季度貨幣政策執行報告》的體會
地方債發行全掃描
三維度評價地方政府綜合實力
“殭屍企業”出清，關鍵是打破“休慼與共”！
從流動性傳導的角度理解較低準備金框架
“債務置換”有四種寫法，你知道麼？
上調準備金利率有助於疏通貨幣政策傳導
隱性債務會不會被兜底？
“房住不炒”仍將延續，寬鬆的政策環境值得期待
地產投資銷售如期回落，信用利差逆勢收窄
2019年地級區劃單位經濟財政數據全貌
信用債違約的特徵
從政策演變看城投的發展脈絡
債券違約後續跟蹤之破產重整的新變化
房地產企業信用分析框架
當前時點如何看貴州城投債？
2019年城投平臺資產整合特點
刻不容緩！288個地級市政府債務全掃描
解碼同業業務的興衰更替
►可轉債（鄔亮）
可轉債半月談（第1期）：估值高於均值，擇券重視正股
可轉債估值水平圖解（2020-01-10）
光大固收
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張旭（利率）：13522568130
微信: ZhangXuFICC
QQ：2624530660
鄔亮（轉債） 139 1042 9848
邵闖（轉債） 152 2189 2372
危瑋肖（信用） 188 1065 3183
李樞川 （利率） 137 1673 6507
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