作者 / 標叔
說明
本榜單按照在內地以房地產開發作為主營業務的250多家A股和港股的上市公司，以2018年銷售規模數據為基礎（剔除了部分規模過小和房地產業務佔比過低的上市房企）得出80家規模房企樣本。
本榜單按照投資性現金流淨額由低到高的順序對房企進行排名
本榜單最終解釋權歸屬標準地產研究院
房地產是一門現金流生意，現金流的重要性早已是行業共識。
此前，標準地產研究院統計了對房企影響最大的經營性現金流指標，主要反應了房企經營情況，今天我們來分析房企的投資性現金流指標。
房企的三個現金流指標中，投資性現金流淨額從2016年開始連續三年為負，但2017年之後絕對值有所降低，這有可能是因為房地產行業出於對增量市場天花板的擔憂，整體逐步向穩健的方向上轉變，不再盲目追求規模擴張。
在樣本的80家房企中，自2016年開始，連續三年中，超過80%的房企投資性現金流淨額為負數，且數目變化不大。不過從上面的投資性現金流缺口規模來看，房企們的投資節奏還是比較接近的。
2017年，房企中投資性現金流淨額超過1000億的房企有兩家，分別是融創的-1201.69億元和龍湖的-1109.04億元。而接下來的三名是頭部房企萬科、恆大和碧桂園。整個榜單來看，
投資淨額度較高的房企都是銷售排名靠前的規模房企，而尾部的小型房企投資性現金流淨額為正數，幾乎沒有太大的擴張意願。進入2018年之後，投資性現金流缺口超過千億的僅有龍湖一家的1159.64億元，而融創的投資性現金流量增加了一大把，淨額回到-340億元，投資淨流出減少了大半，但依然排在前列。而頭部房企中，萬科和恆大分別排在二三名，其餘額缺口分別增加了近百億。而碧桂園默默地降低了擴張速度，其投資性現金流淨額跌到20名開外，僅為-122.69億元，這或許和碧桂園“減速”的戰略選擇有關。
資料來源：wind，標準地產研究院整理
從樣本房企投資性現金流整體佔比情況來看，排名top10的房企無論是在總體佔比中還是淨額都有所下降，頭部和大型房企的擴張有所減緩，而top20、top30和top40的佔比也與頭部類似，投資性現金流量淨額分別減少了近千億的總額，但佔比變化不大。2018年房企的規模擴張減弱趨勢非常明顯，不過也有一些小型房企繼續加大投資進行擴張，導致行業整體大概維持在2017年的水平。
從三年的數據來看，絕大部分規模房企的投資性現金流淨額都是連續三年為負，在榜單的TOP20房企中，僅有招商蛇口和綠城中國在2016年時該項數據為正值。而且頭部房企的數據在下降，中型房企依然在加大投資力度，繼續衝規模；小房企的數據為正的比較多，反映出小房企大多數已經進入追求穩健或者等待被併購的過程中。
整體來看，在行業集中度逐漸提高的背景下，大房企依然在併購開發合作拿地，收購了不少小房企的項目，而頭部的房企已經開始減速求穩，來應對新一輪的地產行情。
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標準地產研究院，定義房企安全新標準！
