OPEC減產協議這支“強心劑”未能扭轉油價頹勢。
在持續需求疲軟的打壓下，4月15日美原油期貨跌破20美元關口，創2002年以來新低。
國際能源署（IEA）表示，OPEC+和G20國家減產不會讓油市恢復供需平衡，目前還沒有可行協議能削減足夠多的供應，抵消短期需求的損失。
值得注意的，原油需求持續下降的同時，各國戰略儲備庫存基本上都達到很高水平，已經沒有空間儲存從油井中源源不斷產出的原油。
業內人士透露，加拿大部分地區的原油價格已經跌破0，寧願承擔運費讓客戶把油運走。一些大型金融機構，比如全球市值最大的期貨和期權交易所芝加哥商品交易所集團(CME Group)，已經開始對交易軟件重新編程，為負油價做準備。
油價創2002年以來新低
4月15日，美油盤中最低跌至19.20美元/桶，創2002年來盤中新低，日內最大跌幅超過4.5%。截至4月16日記者發稿，該品種價格未能回升至20美元/桶。
來源：Wind
“4月15日原油的表現，讓此前高呼抄底的樂天派跌破眼鏡。”能源市場專家、金聯創執行副總裁劉心田表示，從近一個月原油表現來看，30美元已成美油天花板。低油價已不像此前多數人預測的那樣曇花一現。
本週一，OPEC+達成從5月起將近1000萬桶/日的階段性聯合減產協議，美國等產油國也將額外合計減產500萬桶/日。但市場人士擔心，這樣的減產不但可能太遲，而且減產規模也不足以實現油市的供需平衡。
IEA在月報中稱，OPEC+和G20國家的減產不會讓油市恢復供需平衡，目前還沒有可行的協議能削減足夠多的供應，抵消短期需求的損失。
IEA預計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。第二季度需求將同比減少2310萬桶/日，12月的需求將減少270萬桶/日。
“當我們回顧2020年時，很可能發現這是全球石油市場歷史上最悽慘的一年。”IEA署長比羅爾（Fatih Birol）感嘆。
寶城期貨研究所所長程小勇對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，如果剔除通脹因素，原油價格這麼低還是在上個世紀二三十年代。如果考慮到通脹因素，那麼原油跌破20美元/桶，只發生在2000年互聯網泡沫破滅期和1997年亞洲金融風暴時期。
值得注意的是，從合約走勢上來看，市場對於遠期相對樂觀——此次跌破20美元大關的期貨合約為5月到期的05合約。有原油行業人士指出，目前美油期貨主力合約正從05合約向06合約轉換，05合約相對參考性已經減弱，當前06合約價格約為26.5美元/桶。
隆眾資訊資深原油分析師李彥表示，目前多家機構對於需求衰退的規模預測都出現較大差異，在1670-3000萬桶/日不等，而首輪減產幅度為970萬桶。需求銳減與海外疫情密切相關，一要看OPEC+實際落實的減產幅度會否超越970萬桶/日，二要看海外疫情的進展，一旦海外疫情出現轉機，需求恢復也將加快。但現在這個因素還有非常大的不確定性。
儲存空間已經不足
雪上加霜的是，在需求恢復前，國際原油的儲存空間卻已經明顯不足。
IEA預計，到今年年中，需求下降的規模將抹平十年來消費增長的規模，供應的原油將填滿所有儲油空間。
程小勇分析，原油儲存需要一定的設備，比其他大宗商品儲存要求更高。由於近年來全球經濟低增長、原油需求溫和增長，各國的戰略儲備庫存基本上都達到很高水平。
日本經濟產業省的官員稱，日本已經持有相當於90天消費量的石油儲備，並且已經沒有空間來容納更多儲備，同時民間部門亦持有額外的石油儲備。
最新的公開數據亦顯示，美國還剩下7850萬桶的備用容量，韓國剩下約3500萬桶。
隨著全球各地的儲油設施被填滿，海上儲油量也在大幅增加。摩根士丹利表示，海上儲罐將在60天內存滿。即使每天原油產量減少1500萬-2000萬桶，全球存儲也會在5月充滿。
標普全球普氏(S&P Global Platts)估計，全球原油、石油產品和液化天然氣的潛在儲存能力為14億桶，其中陸地儲存能力約為10億桶，海上儲存能力約為4億桶。但本月底，儲量就將達到13億桶。
“負油價”警報響起
對於傳統的原油生產來說，生產不能停止。有市場人士透露，加拿大部分地區現在的原油價格甚至為負，運走油要倒貼運費。
事實上，這種情況並不罕見——此前白俄羅斯曾計劃以4美元/桶的價格向俄羅斯採購原油。俄羅斯持續走高的倉儲成本就是白俄羅斯壓價的底氣之一。
已經有不少機構在為負油價未雨綢繆。
全球市值最大的期貨和期權交易所芝加哥商品交易所集團(CME Group)日前表示，正在重新編程其軟件，以處理能源相關金融工具的負價格。
INTL FCStone的能源交易聯席主管馬克 貝尼尼奧(Mark Benigno)表示，他從未見過石油衍生品交易低於零的情況，但他在幾周前就開始評估如果出現這種情況會發生什麼。這是必須考慮的事情。
對於油價中長期走勢，程小勇認為，至少未來2-3個月國際油價還將低位徘徊，可能在20美元-30美元/桶區間震盪。其邏輯在於，低於20美元/桶長時間存在可能導致大量油氣企業債務違約和破產，市場自發減產會加大。不過，並不排除由於疫情反覆導致經濟停擺時間過長，油價在20美元美元/桶以下長時間存在的可能。
李彥則相對樂觀，他認為OPEC+聯合減產在中長線會對油價形成利好提振，同時減產會保護油價的底部。當前市場的主要驅動因素中，海外疫情好轉的快慢，一定程度上將決定油價回暖的時間。
本文源自中國證券報
