2020年前三季度，A股雖受到疫情衝擊與海外影響，但整體熱點頻出，爆款權益基金不斷湧現，為市場提供了大量的增量資金。9月以來，疊加多重利空因素的擾動，市場出現連續回調，考驗著市場中投資者的心態與判斷。近期，景順長城基金髮布了《2020年四季度經濟展望和投資策略》，回顧了2020年三季度中國和全球經濟的運行情況，展望2020年四季度經濟形勢及投資策略。
面對當前中國經濟形勢，景順長城基金認為，三季度國內經濟修復趨勢延續，受洪水消退以及內需改善的支撐，工業生產超預期，投資方面房地產投資表現仍最強，製造業投資當月同比受低基數影響轉正，基建投資反彈力度有所減弱，消費方面增速轉正，而傳統外需則繼續修復推動出口再度超預期。
在貨幣政策方面，資金面邊際緩和。央行在公開市場操作以及MLF均超額續作，整體資金面基本穩定，DR007仍是貨幣政策態度的關鍵觀測指標，預計將維持在2.2%附近。財政方面，8月財政收入提速支出降速，8月財政收入累計同比由-8.7%小幅抬升至-7.5%，當月同比由前值4.4%進一步抬升至5.3%，隨著經濟活動逐步恢復正常，財政收入繼續提速。預計短期宏觀經濟運行數據將繼續邊際改善，三季度GDP增長有望達到4-5%。
展望全球經濟發展，海外目前仍處於疫情衝擊過後的環比修復狀態之中，全球製造業PMI繼續走高，且呈現出供需兩端同步改善的狀態，就業消費持續改善，但短期內美歐的經濟恢復勢頭仍有潛在風險，美方在於新一輪紓困計劃遲遲未能落地，歐方則在於法國等國的疫情出現明顯二次爆發。同時，美聯儲宣佈了新的貨幣政策框架“平均通脹目標+滿足最大就業”，後續政策收緊的門檻提高，美聯儲資產負債表也重新出現擴張，日本方面安倍辭職但相關政策料延續，海外央行寬鬆格局不變。
結合對國內外經濟發展走勢的預判，景順長城基金指出，四季度的市場走勢與配置取決於國內外基本面因素與流動性因素的邊際變化。站在當前時點，可關注相對有性價比的方向進行配置。股票資產方面，可緊跟經濟復甦主線，短期立足於低估值順週期邏輯，中期兼顧大循環背景，逢低吸納代表消費升級及產業升級趨勢的優質龍頭，在調整中佈局估值合理，景氣上行的方向。債券方面，相對配置價值有所提升，其中信用債絕對收益率已回升至 2019 年10月水平。而在“全球大放水” 下可預期持續多年的低利率環境，疊加疫後復甦帶動的通脹預期回升已是大概率，可關注黃金調整後的增配機會。
#A股10月開門紅#
風險提示：基金投資有風險，請投資者全面認識本基金的風險特徵，聽取銷售機構的適當性意見，根據自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》和《招募說明書》的基礎上，謹慎投資。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。當投資人贖回時，所得或會高於或低於投資人先前所支付的金額。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規的規定，切實履行反洗錢義務。本投資觀點並不構成對個人投資者實質性的投資建議或景順長城最終的投資觀點。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段,基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。
