我們先來看新鮮披露的中國石油一季度報表，報表顯示中石油一季度淨虧損162億元，比上年同期的淨利潤人民幣102.49億元減少利潤人民幣264.79億元。4月24日下午，中石油召開院士和專家座談會，董事長表示：集團公司又一次走到了生存發展的緊要關頭，這是至暗時刻！
可能很多人會不理解，我們想象中應該是躺著賺錢的中石油居然還能虧損？這是什麼操作？負油價了，你還地板價，居然還能虧？心中可能有十萬個不解。然而事情不是我們表面上看起來那麼簡單的，且來分析！
中石油的盈利模式
我國大型石油企業的經營模式是“上下游，甲乙方”一體化的模式。上下游一體化，就是主營業務覆蓋油氣上下游全產業鏈的模式，在這種模式下，低油價時上游勘探開發業務不賺錢，但是煉油，化工和銷售會好一點，因為上游的價格時下游的成本，這樣可以盈利點可以互補，從而保持集團的盈利。
具體講到中石油，中石油是我國最龐大的石油勘探企業，但其下游業務相對較少。
國際油價暴跌對中石油的影響
我們上面講到，中石油的主營業務模塊有很大一部分是上游的勘探業務，那麼在國際超低油價的背景下，其龐大的石油勘探開發能力就轉變為沉重的成本負擔了。中石油的油田面臨著“採一桶虧一桶”的窘境。國內大部分油田的盈虧平衡點是50-60美元/桶，所以就算國內有地板價40美元/桶的保護，中石油的上游勘探業務在低油價時，是完全虧損的。
新冠疫情對中石油的影響
2016年，全球也有一次超低油價，但2016年中石油還是可以盈利79億元的。當時，上游勘探業務虧損的情況下，其煉油化工板塊的盈利能力和貢獻在全集團是名列前茅的，甚至發揮著救命稻草的作用。但在2020年第一季度，由於新冠疫情的影響，國內成品油的銷量下降超過了20%，所以中石油一季度的下游盈利空間也大大縮小了。
綜上兩點分析，在國際油價暴跌的背景下，中石油產業鏈的上游勘探業務成本倒掛，下游煉化銷售盈利下降，兩大主營業務都不給力，第一季度直接虧損了162億元。
