宏赫臻財
公募基金評級
導讀：本系列研究旨在為個人和家庭基金理財提供投資利器。公募基金投資門檻低，基金只數數量眾多，此研究涉及基金分類、投資風格、歷史業績、歷任經理、回撤測試、擇時能力、擇股能力、績效評估、投資全景圖及宏赫評分評級。並於文末提供投資配置建議。建議投資者關注“A-”級別以上的基金作為實現投資理財目標的參選標的。（當前版本：6.7）
建議使用iPad Pro、微信PC端、宏赫網頁版等大屏閱覽。
本文提綱：①圖文透析；②綜合評述及投資建議；③優選基金歸屬
01
圖文透析
1基金出鏡
注：成立以來業績衡量基期最早為05-1-1（各大規模指數建立初期）
截止今日，該基金成立以來3.5年，年均複利收益率24.42%；同期中證800指數年均複利8.51%。近五年年均複利收益率---%，同期指數複利回報率2.78%。
現任經理上任以來3.5年，任職以來年均複利收益率24.42%；同期指數複利回報率8.51%。
a. 基金季度規模趨勢圖:
- 當前規模29.5億。
b. 最新披露季報資產配置及持有人結構圖:
- 20Q3股票資產佔淨值比92.6%；債券1.67%；現金5.7%。
- 20Q2機構投資者佔比：53.2%。
2基金分類及投資策略闡述
a. 基金詳細分類表:
招商先鋒混合是一隻聚焦於前沿科技相關的普通股票型基金。
- 契約規定股票倉位【
80%+
】其中投資於港股通標的股票的比例佔基金資產的0-95%，投資於本基金界定的前沿科技企業範圍內股票不低於非現金基金資產的80%。；債券倉位【5%
+】。 - 宏赫統計歷史倉位【
股票：84-94%；債券：0-2%
】
b. 投資目標和原則：
目標：本基金通過投資於前沿科技企業中具有長期穩定成長性的上市公司，在風險可控的前提下力爭獲取超越業績比較基準的收益。
原則---
c. 決策依據（摘要）：
投資策略：
股票投資策略
（1）前沿科技主題相關股票投資策略
本基金根據前沿科技企業的範疇選出備選股票池，並在此基礎上通過自上而下及自下而上相結合的方法挖掘優質的上市公司，構建股票投資組合。
①自上而下，在考慮傳統宏觀經濟指標（如：GDP、PPI、CPI、利率變化等）、資金面情況、投資者預期、其他資產的預期收益與風險等等因素的基礎上，依次對產業鏈條上細分子行業的產業政策、商業模式、進入壁壘、市場空間、增長速度等進行深度研究和綜合考量，並在充分考慮估值水平的原則下進行資產配置。重點配置行業景氣度較高、發展前景良好、技術基本成熟、政策重點扶持的子行業。對於技術、生產模式或商業模式尚不成熟處於培育期的產業，但其在未來市場前景廣闊，本基金也將根據其發展階段做適度配置。
②自下而上，本基金通過定量和定性相結合的方法進行個股自下而上的選擇。
在定性方面，本基金通過以下標準對股票的基本面進行研究分析並篩選出基本面優異的上市公司。
第一，根據公司的核心業務競爭力、市場地位、經營管理者能力、人才資源等選擇具備良好競爭優勢的公司；
第二，根據上市公司股權結構、公司組織框架、信息透明度等角度定性分析，選擇公司治理結構良好的公司；
第三，通過定性的方式分析公司在自身的發展過程中，受國家產業政策的扶持程度、公司發展方向、核心產品和服務的發展前景、公司規模擴張及經營效益的趨勢。另外還將考察公司在同業中的地位、決策體系及開拓精神等等。
在定量方面，本基金通過對上市公司內在價值的深入分析，挖掘具備估值優勢的上市公司。
本基金將在宏觀經濟分析、行業分析的基礎上，根據公司的基本面及財務報表信息靈活運用各類估值方法評估公司的價值，評估指標包括PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等。
（2）港股通標的股票投資策略
本基金可通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制投資於香港股票市場，不使用合格境內機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金將遵循前沿科技主題相關股票的投資策略，優先將基本面健康、業績向上彈性較大、具有估值優勢的港股納入本基金的股票投資組合。
3成立以來年度收益一覽
a. 基金年度收益PK指數圖表：
[注]：五年複利*值為截止到當年度末時近五個整年度時段的年化收益率
自2018以來至今2.9年時間，該基金累計收益率77%，同期中證800指數累計回報率為12%；平均股票倉位為85.8%，債券倉位1.8%；實現年均複利增長率為21.85%，同期指數為4.02%。經指數收益調節後年化收益率水平參考值【24.50%】
在2個整年度評測期戰勝指數1期，勝率【50%】；今年以來收益率60.39%，暫時持續戰勝指數。
【HH】張丹華經理自基金成立日開始管理。管理至今，業績較為優異。
4歷任基金經理業績宏赫評級
a. 歷任基金經理
- 張丹華（20170519-至今）
該基金成立以來，歷任
1位經理，平均任期3.5年。歷任經理管理能力加權宏赫評級【A-】；
現任經理管理能力獲得宏赫評級【A-】。
現任經理簡介
張丹華，博士，具有基金從業資格。2011年6月加入嘉實基金管理有限公司研究部任研究員。2015年5月15日起任嘉實全球互聯網股票型證券投資基金基金經理。2017年5月19日起任嘉實前沿科技滬港深股票型證券投資基金基金經理。2017年12月30日至2019年1月10日任嘉實滬港深精選股票型證券投資基金基金經理。2017年12月30日至2019年1月10日任嘉實滬港深回報混合型證券投資基金基金經理。2018年5月25日起任嘉實文體娛樂股票型證券投資基金基金經理。2018年11月1日至2020年7月30日任嘉實研究阿爾法股票型證券投資基金基金經理。2018年11月1日至2020年8月1日任嘉實研究增強靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2018年11月1日至2020年7月30日任嘉實研究精選混合型證券投資基金基金經理。2020年7月21日起任嘉實科技創新混合型證券投資基金基金經理。自2020年09月14日起任嘉實前沿創新混合型證券投資基金基金經理。自2020年10月20日起任嘉實創新先鋒混合型證券投資基金基金經理。
b. 現任經理同時在任管理基金
現任經理張丹華先生同時管理著5只基金的疊加12.0時間加權評級為【A-】。目前張丹華經理【
是】該公司權益投資決策委員會成員。任職研究部執行總監。c. 現任基金經理前傳
---
5基金淨值回撤壓力測試
自成立以來最大回撤率為：35.75%，近五年最大回撤率為：35.75%。
宏赫臻財選取了A股歷史上的幾次典型的市場系統性風險釋放的時間段，看看該基金所經歷大跌時淨值的下跌程度。
TOP 極端測試
市場短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大眾創新，萬眾創業”為旗幟的大牛市結束後的第二次風險釋放期，上證指數在短短9天僅7個交易日裡下跌：26.70%，同期本基金下跌：---%。
市場短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴後，指數在不貴的15倍市盈率開始起跌，接著中美貿站疊加降槓桿和股權質押風險，上證指數在159天時間下跌：23.17%，同期本基金下降：7.52%。
--- ---
市場長期下跌Top-One：2015年6月13日，上證歷史第二頂5178後，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：---%。
市場長期下跌Top-Two：2018年1月26日，上證從15倍市盈率處起跌，到2019年1月3日337天下跌了
30.74%，同期本基金下跌29.353%。6124點以來其他各時段短期和長期市場下跌期間該基金的回撤考驗：
市場短期回撤測試
市場長期回撤測試
綜合回撤得分【3.13】分。
- 受損較大：長期時段6，是指數損失的88.62%。
- 受損較小：短期時段 9，是指數損失的32.33%。
- 投資自行對照上面兩表看該基金在怎樣的市況下受損大/小。
6基金經理擇時能力分析
a. 成立以來基金倉位變化&指數走勢圖
注：上圖為滬港深綜指啟用以來該基金倉位（柱線）與指數（折線）對比，期間調倉平均幅度3.7%，最大調倉幅度9.3%，現任經理管理期間平均股票倉位88.9%，平均調倉幅度3.7%。
注：擇時調倉得分僅供參考。數值為負說明期間調倉效果為負。但其與基金最終收益不成正比。有時候長期擇股的收益完全能覆蓋擇時的錯誤。擇時是一件說說容易，操作很難的事情，眾多投資大師都選擇不擇時，所以本部分內容僅供投資者對該基金季度調倉做一大致概覽。效果如何，投資者可以定購我們的基金評級專欄，待跟蹤看完所有我們評級過的公司可以有較好的橫向對比考量。
【HH】擇時分析
- 基金自成立以來12個季度考量期間，歷任經理平均全部持股59只，前十佔投資比58%。
- 現任經理管理12個季度期間，平均持股59只，前十佔投資比58%。股票平均倉位88.9%。
- 調倉幅度：基本不擇時，維持高倉位運作。
- 持股集中度：持股個數較為分散，十大重倉股趨於集中。
- 擇時風格：倉位擇時【】持股擇時【】持股成長【
√
】策略平衡【】
b. 全部持股個數分析
- 紅色線為前十佔比；藍色線為股票個數；虛線為持股趨於集中的參考線
- 折線落於虛線上為分散，虛線下為集中。
c.現任經理管理以來持股集中度趨勢（基金經理管理5年以上的呈現此圖）
---
7基金經理擇股能力分析
考察1：特殊時期持股分析
此部分考察時任經理的從眾性和獨立思考性。
a. 2015年中小創世界時的持股
---
b. 2017年漂亮50估值迴歸時的持股
時任經理：張丹華
考察2：該基金近2-3年持股明細
近2-3年本基金持股明細表
時任經理：張丹華
注：左下角黑色個位數字為本季度十大重倉股調換個數，比如5表示本季度相比上季度十大重倉股有一半係數更換。
- 以上11個季度評測期，本基金平均每季換股【2.5】只
- 2020年3季度新換入【美團-W、騰訊控股】
期間談戀愛對象
：金蝶國際、綠盟科技（苦戀還是熱戀都值得投資者關注）
