藥房是個好消費好賽道，市場巨大，不受週期影響、不受集採影響、享受政策紅利，作為大消費的配置板塊，值得重視。
藥房的發展趨勢：1，頭部化。雖然藥房競爭激烈，但是，趨勢是頭部化，行業幾大龍頭通過門店擴張，擠壓小藥房，形成寡頭壟斷市場，龍頭會不斷壯大。2，醫療互聯網趨勢帶來的處方藥下放，網上開單，線下買藥，解決醫療資源緊缺的問題，這對藥房來說是一個潛在的大利好。
今天選取四家藥房的上市公司做下簡單的財務對比，供大家投資參考用。這四家公司分別是：大參林、益豐藥房、老百姓和一心堂。
大參林（603233）：公司目前擁有直營門店5400家，加盟店145家，覆蓋10個省份。華南兩廣為公司重地，門店數佔比79%。區域性絕對龍頭。主營中西藥+其他。西藥60%，中藥14%，其他26%。
益豐藥房（603939）：門店5000多家，立足湖南，外延上海、湖北、上海、江蘇等九省，處於快速擴張期，計劃年開店1000多家。主營中西藥+其他。西藥67%，中藥9%，其他24%。
老百姓（603883）：老百姓擁有6177家門店，其中直營門店4636家、加盟門店1541家，直營門店較2019年末新增804家，增長迅速。公司營銷網絡已覆蓋全國22個省級市場、130多個地級以上城市，全國性的藥房龍頭。主營中西藥+其他。西藥80%，中藥7%，其他13%。
一心堂（002727）：門店總數量6911家，門店數排名前五的地區為雲南、四川、廣西、山西、重慶，其分別佈局門店4164家、841家、641家、400家、243家，佔總數的90%以上，區域藥房龍頭。主營中西藥、醫療器械及計生、消毒用品等。中西藥73%，其他27%。
四家藥房整體的經營都差不多，門店數量，目前一心堂多點，其次是老百姓。老百姓的覆蓋範圍最大，22個省份，其他都比較集中在10個省左右。大參林在華南無敵，益豐藥房在中東部優勢明顯，一心堂西部優勢明顯。
來看下具體的一些財務指標數據：
1，市值和市盈率對比。
市值最大的是大參林，其次是益豐藥房，老百姓第三，一心堂最後。目前陣營上劃分，大參林和益豐藥房是第一方陣，老百姓和一心堂屬於二方陣。市盈率最低的是一心堂，最高的是益豐藥房，大參林和老百姓在四五十倍區間。從市盈率和市值上對比，一心堂勝出，益豐藥房高估。
2，資產負債率對比。
負債率最高的是老百姓，57%，太高，最低的是一心堂。益豐藥房的負債也高，超過50%，大參林適中。資產負債率上對比，一心堂和大參林勝出。
3，償債能力對比。
我選取了流動比率和速動比率這兩個指標。藥房收現金流的，所以對流動資產關注要比較高點。流動比率是流動資產和流動負債的比率，反映短期償債能力，也側面反映公司現金流情況。速動比率更加反映現金流情況。流動比率超過2是最好，速動比率超過1就不錯了。目前一心堂和益豐藥房的流動比率接近2，速動比率超過1相對好一些，速動比率也是這兩家公司最優。所以，償債能力上，
益豐藥房和一心堂最優。老百姓償債能力堪憂，流動比率低於1，速動比率低於1，現金流是比較大的問題。4，淨利潤增長的比較。
我選取了當期淨利潤增長和近三年的平均淨利潤增長來作為比較。當期都比平均增長高，說明整體行業今年是受益於疫情的。其中，大參林增速最快，其次是益豐藥房。三年平均上，益豐藥房的增速最高也是最平穩的，所以，這一輪比較益豐藥房勝出。
潛在的增速最大的是大參林。增速最弱的是一心堂，老百姓一般。5，毛利率和淨利潤率的比較。
毛利率最高的是益豐藥房和大參林，其次是一心堂，最低是老百姓。淨利潤率都沒有過10%，說明藥房並不算是暴利行業，門店成本很高。這一輪比拼，
大參林和益豐藥房勝出，大參林比益豐藥在淨利潤率上稍微好一些。5,存貨週轉率對比。
存貨週轉我也選了三年平均和當期作為比較。當期最好的是老百姓和益豐藥房，三年平均最好的是老百姓，其次益豐藥房。存貨週轉意味著壓貨週期，越大越好，相比較一心堂和大參林弱一點，但是，整體差距不算大。
6，淨資產收益率對比。
截取了近3年平均和當期的做比較。這一輪明顯大參林勝出，其次是老百姓，最低益豐藥房。淨資產收益率是一個綜合指標，反映了多項公司財務數據，這個數據對投資的參考意義最大，反應的是公司資產運作的效率和掙錢的能力。最優大參林，平均值超過20%，其次是老百姓，超過15%。但是，老百姓的這個是有水分的，因為老百姓的資產負債率一直處於高位，前幾年都是超過60%的，資產負債率越高，淨資產收益率也會相應的變高，說明公司掙錢是靠槓桿擴張帶來的。相比較，一心堂這個數據其實是可以更高的，負債率公司一直都是裡面最低的。所以，
資產收益率排名：大參林、一心堂、益豐藥房、老百姓。7，結論。
從各項財務指標的綜合比較看，一心堂和大參林相對要好。
益豐藥房最大的優勢是淨利潤增長穩定而且每年增幅很大，但是，目前估值太高了，已經68倍了。大參林潛在增長能力很強，今年前三季度超過益豐藥房，前幾年增速基數很低，估值比益豐藥房要低，所以，大參林應該是四大藥房之首，其次是益豐藥房。市值反應的情況也對應的起來，目前大參林市值超過益豐藥房。
最具潛力的是一心堂。除了存貨週轉和淨利潤增長這一塊不佔優勢，其他一心堂都佔優勢了。而且，市值、估值和負債率都是裡面最低的。
老百姓的問題最大。一個是負債率太高，另外一個是償債能力太差。
就寫這些了，喜歡侃哥@股事每日侃，侃哥稀罕大家的關注和點贊哦。
