自2014年以來，各種“寶寶類”貨幣基金憑藉每日計息、存取方便，獲得了很多老百姓的青睞。
然而，最近兩年，貨基的收益持續下行。到今年4月，市場上不少貨幣基金甚至跌破了7日年化收益率“2%”這個心理關卡。對此，不少投資者可能也心存疑惑：以前明明還是“小甜甜”，怎麼就漸漸變成“牛夫人”了?
貨基為什麼收益越來越低，是否又有其他的替代品呢？今天，小編想和大家就這個話題聊一聊。
一、 貨基為什麼跌了？
貨幣基金的收益為什麼下跌？一句話概括，就是“市場現在不差錢”。
具體的原因主要有以下兩個：
1.寬鬆的貨幣政策，即“放水“。
隨著全球央行陸續放水，市場上的錢供大於求，這會讓短期利率降低，導致主要投資於貨幣市場工具的貨基收益降低。
2.投資者們的避險情緒。
由於前期股市震盪，部分投資者對股市投資的意願降低，也將資金轉入貨基。大量的資金流入帶來的規模增加，攤薄了原有投資組合中高息品種的比例，也進一步降低了貨幣基金的收益。
圖1：貨幣基金收益與利率變動趨同
數據來源：東方財富Choice，2014.4.14-2020.4.13，過往業績不預示未來，投資需謹慎
我們看到市場上貨幣基金整體的收益，與利率的變動高度趨同，也證實了上面的結論：貨基的收益下降，主要原因就是放水導致的降息。
那這個趨勢會持續麼？只能說，短期結束的可能性很小。
疫情之下，各國為了提振經濟，其實都在“放水”。以美聯儲為例，第一波印了2萬億美元，直接給家庭發現金。還不夠？第二波又撒錢2.3萬億美元。日本也很快跟進，聲稱要發108萬億日元（約7萬億人民幣）刺激經濟。歐洲更不必說，“撒幣”是傳統藝能，利率都已經是負的了。
央行放水不是一次性釋放的，之前宣佈的這些政策措施，會持續傳導到貨幣市場，影響後續的利率走勢。同時，由於疫情還在持續發酵，全球各國很可能還會有新政策出臺，繼續靠放水來抵禦疫情對經濟的衝擊。在全球放水的模式下，咱們中國的利率帶來了繼續寬鬆的空間。
二、投資是否該邁出“舒適區”了？
投資者購買貨幣基金一般有兩個原因：低風險+高流動性。貨基在所有的基金中，相對風險是最低的；同時有1萬的快速贖回額度，基本滿足隨時支取的需求，在曾經4%收益的時期，簡直堪稱投資的“舒適區”。
如今貨幣收益走低，其實也是一個契機，能夠讓投資者重新審視自己的理財配置，那麼走出舒適區能有機會創造更可觀的理財回報嗎？
其實，部分低風險偏好的投資者，對低風險、流動性的要求未必真有那麼高，只是過去的貨基收益還普遍有3%-4%，所以就乾脆一直配置貨基了。但隨著貨基收益跌破2%，不妨多想一想，考慮下其他類型的資產。
如果手上有一部分資金，能夠持有1個季度以上、也能承受短期的輕微波動，在利率下行週期，投資者可以試著走出“投資舒適區”幾步，去配置債券基金。在承受債券的小幅波動的同時，也換來了更高收益的可能性，同時可以抵禦降息帶來的負面影響。
三、為什麼債基不怕降息？
為何債基和貨基受影響不同呢？關鍵在於兩者所投資的資產之間“久期差異”。簡單來說，久期是資產的平均還款週期。貨幣基金的底層資產都是一年內到期的債券，而債券基金投資的債券，到期時間在基本在1-3年期甚至更長。
相比貨幣基金，債基犧牲了一定的流動性，但在利率下行時，潛在的收益空間更高。
在此科普一個概念：市場上的利率越低，債券的交易價值就越高。
例如現行利率是2.5%，且預期未來還會繼續降低，那麼此前發行的4%利率的債券，就變成了市場上的香餑餑，吸引力攀升，價格隨之上漲。基金經理就可以將之前低價買入的債券賣出，獲取增值收益。
圖2：2014-2020年，債券基金指數與貨幣基金指數收益曲線對比
數據來源：東方財富Choice，2014.1.1-2020.4.14，以2014.1.1為投資起點，計算累計收益。指數過往業績不代表其未來表現，投資需謹慎。
回顧2014年以來貨基和債基的收益率曲線可以看出：
1. 債券基金的波動稍大於貨幣基金，可能出現小幅的震盪浮虧；
2.從中長期的角度看，債券基金的收益空間更大；3.在降息區間，債基的表現更好。
總體而言，貨基和債基各有優劣。貨基風險更小，流動性高，存取方便；債基的風險、收益均略高於貨基，賣出贖回“T+1”確認到賬。建議投資者分析自己資金的實際需求後，再進行合理配置。
四、債券基金的種類有哪些？
一般來說債券基金指：基金資產80%以上投資於債券的為債券基金。
根據投資範圍的差異，債券基金又可分為純債、一級債和二級債。其中純債基金只投資債券，相對風險較小。對於願意承受一定收益波動，換取相對貨幣基金而言，更高一些收益空間的投資者，純債基金也是一種配置選擇。
風險提示：基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，瞭解基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。市場有風險，基金投資需謹慎。
