A股將向上還是向下，券商爭議不斷。
近期，注意到中國祭出了天量信貸的措施，國信策略燕翔團隊研究稱，這一幕似曾相識。
燕翔表示，在A股歷史上有一個非常著名的場景，那就是2009年初伴隨著天量信貸的領先信號，中國經濟出現了V型反轉，進而上證綜指在半年多的時間裡漲幅接近翻番。
2020年一季度天量信貸數據再度出現，自然會讓人聯想到2009年是否會重演。
不過燕翔強調，信貸數據或者說金融數據作為經濟增長數據的領先信號，這是一箇中國特色並不是普遍規律，這背後實際上反映了經濟活動運行邏輯的變化。
因為，經濟反轉既需要貨幣的刺激，又需要財政的刺激。簡單說就是經濟不好的時候，利率的影響是二階的，企業不會因為利率低就去投資，這個時候財政刺激的意義就更大了。2009年的政策組合拳除了四萬億，還包括了極其寬鬆的房地產政策、汽車下鄉、家電以舊換新等，這成就了汽車和地產作為2009年上半年的領漲板塊。
所以，從股票市場的表現來看，我們看到財政政策成就了有色金屬、汽車、房地產成為了2009年上半年的領漲板塊。汽車板塊在2009年全年漲幅更是高達241％，是既有政策又有基本面的一個行業板塊。房地產寬鬆政策從2009年下半年開始收緊，房地產板塊的表現在2009年下半年排名靠後。
因此，在2020年，後續廣義財政政策發力的方向，決定了未來結構上可能的突破口。燕翔表示，當前的新能源車、5G手機換機補貼等潛在的政策方向，或許就是二季度市場重要的進攻方向，後續值得期待。
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