隨著2019年行情的好轉，熊市裡難得一見的“一把梭”、“滿倉幹”和“配資炒”的現象又開始復甦了。尤其是配資炒股，風頭正愈演愈烈，儘管監管部門曾一再強調會密切關注場外配資的情況，但仍有一些公司和機構在頂風作案。
3月15日，有消息稱，接到資方人士爆料，宜華健康（000150.SZ）實際控制人劉紹喜早前通過第三方機構與資方簽訂股票配資合作協議，為其提供了幾十個賬戶進行為期四個月的配資，並用這些配資進行買賣自家股票。2月1日，開盤後宜華健康股價急速下挫，10多分鐘後即跌停，劉紹喜通過三方機構操作的賬戶在當天出現穿倉的情況。
受此消息的影響，宜華健康股價大幅低開，早盤一度跌停。截止收盤，報收13.36元，跌幅達6.57%。
（資料來源：wind）
A股養老一哥
宜華健康目前是國內服務網絡最廣的醫療後勤服務提供商之一，為全國超過180家的大中型綜合醫院提供全方位非診療綜合服務；公司已控股和託管的醫院達到了22家，管理的醫療床位接近10000張、護理床位超過2000張；公司已擁有已開業和在建的養老社區15個，擁有的中高端養老公寓超過3000套。
（資料來源：wind）
目前公司主要經營業務為綜合後勤以及醫療專業工程，公司主要通過全資子公司親和源開展養老社區投資及運營業務。親和源在2006年就開始進入養老行業，積累了十年以上的養老產業運營經驗，同時也培養了非常優秀和專業的養老運營團隊，豐富的行業經驗和優秀的專業化團隊使得公司在養老領域具備核心競爭優勢。
親和源以會員制老年社區為依託，融居家養老、社區養老和機構養老為一體的全新模式，打造高品質的老年俱樂部。旗艦店位於上海浦東康橋，已發展會員近2000名，近年來不斷壯大，已在海南三亞、遼寧營口、浙江海寧、浙江寧波等地通過控股或參股的形式實現初步擴張，摸索養老連鎖經營模式。
上海親和源康橋公寓於2008年開業，坐落於上海南匯區康橋鎮，是親和源會員制養老社區成熟的旗艦項目，共佔地125畝，擁有15棟830餘套公寓，建築面積達10萬平米的無障礙、花園式、生態型老年社區。相關生活醫療商業配套有會所、餐廳、醫院/護理院、度假酒店、各種活動空間等，同時提供生活、健康、快樂三大板塊的秘書式服務，24小時為社區1600名會員對接服務需求。
收費方面，親和源以會員制收費，會員卡分為A卡（永久居住轉讓權）和B卡（本人終身居住權）為主，通過銷售會員卡和收取年費實現盈利。
宜華健康是目前A股市場上養老服務經驗最豐富的企業，堪稱A股養老一哥。
國內養老行業格局
目前國內養老需求較為旺盛，作為養老一哥，肯定是最大的收益者。
根據民政部數據，2017年末城市養老服務機構的在職員工數達到17.4萬人，增速維持較高水平。但是對於龐大的老齡人群而言，養老服務機構的服務人數遠遠不足，仍有很大的提升空間。另外服務人員也存在了分佈不均的問題，2017年農村養老服務機構的在職員工數僅為11.8萬人，較城市機構少6萬餘人。
2018年60歲以上老齡人口已經達到約2.5億人，佔總人口比例為18%，天風證券預計到2050年這一比例將達到34.1%，大約平均3個人當中就有1個是老齡人。按照國際上通常把60歲以上的人口占總人口比例達到10%，或65歲以上人口占總人口的比重達到7%作為國家或地區進入老齡化社會的標準，我國在2000年就已經進入了老齡化社會。
2019年3月15日，李克強總理在答記者問時強調“養老機構現在能提供的服務，每百人只有三個床位。有的大城市統計，可能要到90歲以後才能等到養老床位”。
（資料來源：天風證券）
當前的養老需求和供給存在極大的矛盾。為解決這一矛盾，2015年10月29日中央在十三五規劃的建議中提出：推動醫療衛生和養老服務相結合，探索建立長期護理保險制度，未來隨著養老在支付端，養老機構和護理人員建設等方面佈局完善，長期護理保險制度有望推向市場，養老產業配套建設仍需深化。
大規模併購，後遺症凸顯
近年來宜華健康養老業務收入持續高增長，同時在去年實現扭虧為盈，與醫療機構運營及服務等業務板塊間的協同效應凸顯。預計公司2018年實現歸母淨利潤約2.1-2.45億元，同比增長20.46%-40.54%。
（資料來源：wind）
從淨利潤角度看，公司業績尚可，但是這些業績基本來自於併購所得，而非真正良性運營的長期效益。
（資料來源：wind）
從萬得查詢可知，公司從2016年起就實行了大規模的併購，這一後遺症立馬就顯現出來了，首當其衝的便是公司的現金流問題。公司2018年三季度報告顯示，宜華健康的資產負債率近70%，為公司所在行業內最高，短期負債達到了15.26億元，而公司目前賬上的貨幣資金僅有3億元，短期償還壓力巨大。
其實公司的現金流緊張問題，早在2017年就有體現，公司全年現金流淨流出超過了11億元，其中投資現金淨流出達14億元。為此公司在2017年啟動了配股募資計劃，所謂的配股募資，就是強行給現有股東配售股份，要求股東按持股比例認購，不認購的話，原有資產便會產生縮水。
（資料來源：wind）
另外，大規模的併購也使得公司產生鉅額的商譽，截止2018年前三季度，公司賬上已有21.49億元的商譽，佔2018年三季度公司淨資產規模的86%，若併購公司不能很好的完成業績，大幅計提減值後，將會給公司帶來重創。
（資料來源：wind）
目前公司業績堪憂，但是比起業績，公司的實際控制人劉紹喜更關心公司的市值，其當前持有宜華健康29.66%的股權。為了在短期內將公司市值做高，劉紹喜不惜通過配資買賣自己家公司的股票。
有這樣一位愛市值不愛業績的控制人，宜華健康未來業績恐怕也是令人擔憂，即使養老市場前景廣闊，其一哥位置恐怕也會不保。
