行情進入中後期，市場進入補漲階段。在這個階段，資金開始流向一些估值較 低、安全邊際較高的板塊。不論是前期的化工板塊，還是今天的石油板塊，其 躁動的背後都有此深層次原因。實際上，隨著市場不確定性的加大，機構最近一直在加碼低估值週期領域的佈局。根據我們統計，近期機構調研明顯偏重週期股，化工、機械設備等受到高 度關注。根據 choice 數據，上週（4 月 15 日到 4 月 21 日）化工行業有 8 家公司被機構 調研，電氣設備有 7 家，機械設備和輕工製造有 6 家，這都是典型的週期性行業。
到目前為止，化工板塊已經出現了大漲，石油板塊也開始啟動。接下來還有那個週期板塊有補漲機會，我們認為煤炭板塊將會是不錯的選擇。
煤炭板塊韌性十足
煤炭行業從 2016 年開始好轉，經過了 2 年多的時間，供給側改革的大潮已經落 幕，目前行業的價格和盈利都處在相對高位。以此來看，行業的業績想象空間並不大，但這並不代表煤炭行業就沒有機會。
首先，煤炭供給端釋放可控，需求端不弱，供需格局良好。2019 年 Q1 煤炭產量 8.13 億噸，同比僅增長 552 萬噸，增幅 0.68%。2019 年初 主產地連續重大礦難，使得超產、安全監察特別嚴格，產量增量小於年初市場 預期。另外，通過對在建存續礦井、新建礦井的分析，2020 年後至少 5 年的時 間裡，新增礦井產量增量有限，供給端保持相對穩定。與此同時，3 月經濟數據超預期，這扭轉了宏觀經濟的預期。事實上，地產行 業今年新開工比去年稍差，但中後端稍微發力，地產投資韌性依然存在，行業 需求並不弱。
其次，增值稅降低顯著利好煤炭行業。製造業增值稅從 16%降到 13%，石油石 化受益最大，鋼鐵、煤炭、有色金屬等週期類行業，也顯著受益於增值稅下 調。此外，目前煤炭板塊估值處於歷史低位，安全邊際較高。不論是行業 PB 還是 PE，目前都處於歷史低位。
煤炭股如何選
首先，從題材疊加的角度出發，關注煤炭+混改題材。
2019 年 4 月 15 日，山西省深化國有企業改革大會在太原召開。在繼 2018 年的 “攻堅年”之後，山西國資委將 2019 年明確為山西省國資國企改革“決勝年”， 提出山西國資國企改革已進入窗口期和攻堅期，處於乘數效應最大的階段，必須以更大的決心、更強的舉措向縱深推進，推動山西國資國企改革整體進入全 國第一方陣。
而煤炭作為山西核心資源領域，目前整體股權結構單一，國有資本一股獨大問 題嚴重，國企混改有望首當其中。
對於煤炭國企改革來說，兼併重組和資產注入將會是最可能的方式。對此，我們對山西七大煤企業集團及其對應的煤炭上市平臺相關資產進行對比梳理。
考慮到集團資產證券化率和煤炭資源潛在注入空間，建議重點關注西山煤電、大同煤業、陽泉煤業和潞安環能。
其次，從業績增長的角度出發，關注競爭優勢明顯的彈性個股。我們篩選了平煤股份、蘭花科創、昊華能源、恆源煤電幾隻股供大家參考。
PS：由於篇幅有限，市場特徵也在不斷變化，關於邏輯的變化以及更具時效性的研究，有需求的用戶可以關注公眾號“短線牛股推送君”獲取相關信息，答疑解惑，我們會為您提供全面、優質的服務
