本次原油崩盤，本質上還是在維護以石油美元結算為核心的美元霸權體系。
一、石油美元體系的常規表現
自佈雷頓森林體系被石油美元結算體系取代後，其運作鏈條如下：發行美元——輸出通脹（外購能源等商品）——美元迴流（購買美債以及各類金融衍生品）——收鑄幣稅（加息撤資、他國貨幣貶值、資金避險）。2017年和2018年美聯儲加息縮表，就是迴流2008年後大量發行的美元，以便保持全球對美元的信心。特朗普的財政政策，包括稅改、企業本土化等，也間接促進了美元迴流，但同時也增加了美國股市泡沫和通脹壓力。理論上美聯儲必須再次量化寬鬆輸出美元，等待美國經濟回暖，美元再上漲回流，完成這一輪的循環。
二、全球化帶來的影響和變化
近幾年，美元霸權已經被研究透徹並受到各國抵制，美元信用下降是不爭的事實，於是中俄包括歐洲、中東部分國家嘗試逐步繞開石油美元結算體系，最典型的就是中國的一帶一路和上海原油期貨市場。特別是中國在全球化的推動下，其產業鏈佈局、完善和提升，給中國帶來了較大的利潤，憑藉其強大的工業鏈條，中國製造在部分產油國逐步開始以物換物（包括以基建等投資換石油），不但在結算體系上產生了對石油美元體系衝擊的可能和發展趨勢，而且正在逐步形成良性循環，進一步提升了中國國力，其科技、軍事等方面投資能力亦將能進一步加強。這種趨勢，將在金融和能源兩個最重要的領域定價權上對美元霸權形成威脅，這就是特朗普政府全力打壓中國的原因。
三、黑天鵝事件帶來巨大影響和不確定性
按照傳統的鏈條，如果全球穩定，2020年美聯儲“降息+量化寬鬆”，應該導致美元輸出，但是黑天鵝出現了，全球貿易衝突疊加疫情，經濟迅速陷入停頓，美元輸出的路徑斷了：（1）資金出於避險的本能不會流出美國；（2）降息本身也利好債權，大量資金選擇相對安全的美債；（3）特別是投資者在股市等金融市場崩盤後亟需補倉槓桿保證金，減少了市場上的流動資金。於是大量本應該輸出境外的美元迴流或者滯留美國，所以黑天鵝事件下美聯儲出臺的史詩級貨幣政策並沒有順利實現美元輸出，反而導致美元短期升值，而且產生了美元荒，至此，凱恩斯陷阱產生了（即當利率極低時、央行進一步實施QE也無法降低利率，從而導致貨幣政策失效）。事實上，石油美元體系正面臨著有史以來最大的悖論衝擊。
四、美元霸權面臨的考驗和困境
從短期來看，即使金融市場逐步好轉，企業破產潮以及疫情帶來的巨大影響都將導致通脹，而且是滯漲。從中期來看，要維持石油美元體系的順利運轉，現在所投放的天量流動性回收又將是極大的困難。從長期來看，要想徹底遏制中國，關鍵是要打破中國產業鏈的萬里長城，把中國限制在美元霸權的規則和框架之內。
五、原油暴跌的根本邏輯和最終目的
遏制中國這樣一個大國，主要是糧食、軍事、科技、能源、金融五大領域。中國地大物博而且是個農業大國，短期內很難徹底破壞中國的糧食戰略。軍事和科技的發展主要取決於錢（人才問題說到底還是錢）。那麼能源和金融就成了最容易和有效的攻擊點，金融是國家的控制中樞，石油是工業的血液，而產業鏈則是血管和神經。要想打擊中國龐大完善的產業鏈基礎，石油作為能源和重要的原材料是關鍵。石油價格下跌，可能直接導致中國製造的競爭力下降。
工業品的成本是很複雜的，原材料和能源是主要的一部分，其它例如勞動力、研發、設備、管理、稅收等多項成本實際上在一個時間階段內是很難大幅度降低的。中國的整個社會管理處在轉型過程中，民生、民心、穩定、地區發展平衡等多種要素，導致中國製造的非原材料成本比發達國家低一些，但是又遠超印度、越南等新興市場，一旦石油價格巨量下跌，中國製造的競爭力會下降，產業鏈就可能被打散、打斷。舉個不完全準確的例子，一個房地產企業，土地是主要的生產資料，土地價格很高的時候，開發商其它管理成本的差異是不容易對房屋開發成本造成很大影響的（所以房產公司工資較高相對於整個成本而言佔比並不大）。但是如果土地這個最主要的生產資料暴跌，那麼管理成本就直接決定了房屋開發成本，並且將極大的影響其產品競爭力。
六、原油暴跌後的深遠影響（總結）
中國的產業鏈可能受到很大的衝擊，人民幣國際化階段性受阻。
維繫維護了石油美元的國際貨幣體系，對沖了美元的信用危機。
如果石油美元體系進一步受到衝擊，可能軍事美元體系降臨。
這是一場戰略性對抗，持續時間最少1-2年，勝者為王！
