4 月 20 日，將於第二天到期的 WTI 5 月期貨合約價格暴跌 305.97%，收於 -37.63 美元 / 桶，歷史上首次收於負值。
受原油期貨暴跌拖累，美國三大股指週一跌幅均超 1%，道指跌近 600 點，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過 4%。能源板塊整體下跌 3%，領跌了標普 500 指數。同時，中國銀行宣佈原油寶產品“ 美油 / 美元”、“美油 / 人民幣”兩張美國原油合約暫停 4 月 21 日交易一天，英國原油合約正常交易。
原油市場的供應遠遠大於需求
在 3 月 8 日沙特阿拉伯對俄羅斯發動價格戰之前，石油供應就已大幅增加。俄羅斯拒絕加入歐佩克大幅減產的行列，導致油價出現有記錄以來的最大單日跌幅。
美國介入後，經過一個多月協商，歐佩克和各產油國終於在 4 月 12 日達成減產協議：5 月和 6 月進行第一階段減產，日均減產 970 萬桶；7 月至年底為第二階段，減產規模將下調至每日 770 萬桶；2021 年 1 月至 2022 年 4 月為第三階段，減產規模繼續下調至每日 580 萬桶。這是有史以來商定的最大減產幅度，相當於全球石油產量的約 10％，幾乎是歐佩克 3 月初計劃的減產幅度的 10 倍。
減產協議將在 5 月份才開始實施，這意味著在減產之前的兩週裡供需關係不會有所改善。同時，即使全球產量的大幅下降也已經無法平衡暴跌的市場需求。
據歐佩克等多家機構普遍預計，疫情將減少全球 2000~2500 萬桶 / 日的原油需求，有機構甚至表示需求最多將減少三分之一，即超過 3000 萬桶 / 日。根據國際能源署數據，本月原油需求預計將每日減少 2900 萬桶。
高昂的停產代價也是產油企業承擔不起的。海上生產商可以選擇補充可移動、容量大的油輪，但像美國那樣的內陸生產商則沒有可以立刻擴容的辦法，管道基礎設施和存儲設備已變得不堪重負。
根據美國能源情報署最近的一份報告，美國的石油庫存已激增 48%，達到約 5500 萬桶。根據 EIA 數據，美國重要的石油樞紐庫欣的產能約為 7,600 萬桶，需求的急劇下降使庫存急劇上升。庫欣也是這次暴跌合約中規定的現貨交割地點，目前該地 77％的儲油罐已滿，5 月交付的 WIT 原油可能已經無處可去。
油價負數意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。
加拿大皇家銀行資本市場 RBC Capital Markets 全球能源戰略董事總經理 Michael Tran 表示：“煉油企業正在以歷史性的速度拒絕接收石油，隨著美國的儲量迅速升至極限，市場力量將造成進一步的痛苦，直到要麼市場跌至谷底，要麼冠狀病毒清除，看起來前者會首先到來。”
美國原油市場“空逼多”
WTI 5 月期貨合約將在 4 月 22 日下午 6 點到期終止交易，一般情況下，投機者會在交割日前兩天將自己的倉位移至下月，否則就要進行交割。昨天結束，大概還有 17% 的倉位沒有被換月。
一德期貨總經理助理、原油專家佘建躍表示，市場平衡主要受上游供應、罐容、管道輸送能力和周邊煉廠消費影響。空頭理論上有大量資源交割，而市場做多交割的人就會面臨很多問題：第一得有庫容，第二要有管道運輸能力，第三還得有下游煉廠接油，這些事情都得提前兩個月去安排。綜合來看，多頭沒法在期貨盤面上去接貨交割，市場形成了‘空逼多’的現象。
原油期貨“空逼多”就是大機構利用資金在期貨市場上大量賣出某種期貨合約，使空頭持倉大大超過多方能夠承接實物的能力。投機者無法轉售 WTI 合約，也沒有預定庫欣的倉庫。
高盛商品策略師 Damien Courvalin 稱，不要指望明天的合約到期或下個月會持續的相對穩定，痛苦將轉移到 6 月的合約。
美銀美林也表示，美國石油市場需要幾周時間來達到重新平衡，並指出如果需求不能回升，那麼預計 WTI 原油 6 月份期貨合約價格也將轉負。
痛苦而緩慢的恢復
針對這一歷史性暴跌，美國總統特朗普表示，原油價格歷史性地跌至負值是“短期的”，是由於“財政緊縮”，並補充說，美國政府將考慮停止從沙特進口原油，以提振市場。
此外，特朗普還有“抄底”打算。
特朗普表示：“這是一個買油的絕好機會。我們會要到一個正確的價格。“美國能源部正在將其戰略石油儲備中約 7700 萬桶的可用空間中的一部分租賃給美國的石油公司，以幫助其應對由於新冠肺炎疫情而導致國內能源需求銳減而造成的商業儲存空間不足的問題。
但是，一些獨立石油生產商和油田服務提供商已經無法安然“渡劫”了。 據悉，銀行已經停止了對美國生產者的所有有意義的新貸款 。惠廷石油 （NYSE：WLL）已經申請破產，而 切薩皮克能源 （NYSE：CHK）已經帶來了重組專家，此舉也被認為是破產的徵兆。
疫情過去之後，隨著各項經濟活動的恢復，石油需求將回升，但這種復甦將是緩慢的。加上生產商減產的反應異常緩慢，石油庫存以及成品油供應預計將依舊保持在較高水平。
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