交易所公開點名、重點監控，也阻止不了橫河轉債大漲，今天起終於停牌核查。
截至4月20日收盤，橫河轉債5個交易日暴漲135%，期間交易所發佈問詢函、正股公司發佈風險提示公告、深交所明確表示將重點監控，可橫河轉債還是漲幅“傲人”，價格嚴重偏離正股價格。
今年3月中下旬，市場資金利用可轉債“t+0”和不限制漲跌幅的交易規則對個券進行了一輪瘋狂炒作，之後兩大交易所其發聲，可轉債市場的炒作才有所降溫。
近期，隨著權益市場的回暖，可轉債炒作苗頭再次被點燃。而橫河轉債的異常暴漲和超高換手率最為突出，引來監管關注。
橫河轉債大漲21%，換手37次
今日起停牌核查
4月20日，可轉債板塊勢頭不減。截至收盤，中證轉債指數上漲0.34%，超七成可轉債收漲。
其中，藍盾轉債午後持續拉昇，收漲41.4%，轉股溢價率由前一交易日的63.79%升至130.58%，換手率達22倍以上。盛路轉債收漲25.79%，轉股溢價率約115.98%。
此前暴漲並被監管“點名”重點監控的橫河轉債依然大漲。橫河轉債高開9.66%，開盤3分鐘內漲幅快速拉昇至24%左右，橫盤一段時間後再度被拉昇，盤中一度漲超32%，最高觸及302.72元/漲。
午後該轉債保持在高位一段時間後，隨著收盤時間漸近開始遭遇拋壓，漲幅一度回落至13％左右，最終收報278元/漲，漲幅21.46%，僅次於藍盾轉債和盛路轉債，全天成交額39.62億元。
值得一提的是，橫河轉債換手率達到36.6倍，轉股溢價率超263.57%。相較而言，其換手率與轉股溢價率均為全市場最高。263.57%的轉股溢價率意味著，如果實施轉股，正股大約需要15個以上的漲停後，轉股才可能獲利。
4月20日晚間，橫河轉債正股橫河模具橫河發佈停牌公告。
公告稱，公司可轉債近期交易價格波動較大，經公司申請，公司股票及可轉債4月21日開市起停牌，公司將就近期二級市場交易的相關事項進行必要的核查，待披露核查結果後復牌。
公開資料顯示，橫河模具主要業務為家電、LED燈具、工業部件、衛生潔具、醫療器械部件等精密塑料模具的研發、設計、製造、注塑成型及部件組裝。
5個交易日暴漲135%
轉債價格嚴重脫離正股
橫河轉債的本輪暴漲行情是從4月14日啟動的。
如果從4月13日118.3張的收盤價算起，截至4月20日收盤，橫河轉債5個交易日大漲135%，是同期漲幅最大的一隻可轉債。
與此前相比，橫河轉債成交也異常放大，5個交易日日均成交額高達27.76億元，日均換手率接超30倍，而此前十個交易日不到10倍。此外，該轉債價格波動也大幅增加，5個交易日日均振幅高達35%以上，其中4月14日振幅最大，達到64.23%。
事實上，目前橫河轉債的價格已嚴重偏離內在價值。
按橫河轉債最新收盤價計算，橫河轉債轉股溢價為263.57%，轉債溢價率227.22%。這意味著，如果以若以278元的最新價格買入橫河轉債，進行轉股將大幅虧損。
而在其暴漲135%的最近五個交易日，正股走勢十分平淡。4月14日至20日，橫河模具從6.98元/股漲至7.05/股，漲幅僅1%。此外，換手率和振幅也未像轉債一樣出現顯著放大。
監管密切關注擋不住大漲
深交所公開點名
橫河轉債是近期漲幅最驚人的一隻轉債，其暴漲行情、價格波動和超高換手率，也引起了監管的持續關注。
4月14日橫河轉債大漲60.52%。深交所向橫河模具下發關注函，要求公司就可轉債大幅上漲情況進行風險提示。
次日，橫河模具回覆交易所問詢函稱，通常情況下，同行業上市公司股票價格與其可轉債價格高度正相關，且不存在超高溢價率的情況。橫河轉債的價格已嚴重脫離與公司股價之間的關聯，主要系公司可轉債流通量較小，可轉債價格易被市場資金影響。”
此外，橫河模具還對公司經營狀況加以說明。公司表示，受疫情影響2020年第一季度營業收入較上年同期下降了30%，目前公司生產經營已恢復至正常水平，但境外疫情仍未得到有效控制，對公司部分下游客戶及消費市場造成較大沖擊。
在回覆深交所的監管函中，橫河模具還表示，在3月16日，公司披露了公司子公司經營範圍變更的公告，全資子公司寧波海德欣汽車電器經營範圍增加了日用口罩（非醫用）生產、日用口罩（非醫用）銷售。因規模有限，該業務對公司業績不構成重大影響。
而這份關注函並未阻止橫河模具的大漲，4月15日橫河轉債又漲了8.64％，當日換手率高達25.8倍。4月15日盤後，橫河模具再度發佈可轉債交易波動風險提示公告，表示橫河轉債價格已嚴重脫離與公司股價之間的關聯，提醒投資者注意交易風險。
4月16日，橫河轉債高開7.69％，但此後一路走低，最終收跌8.14％。但僅隔一天，橫河轉債便再次大漲。
4月17日，橫河轉債盤中最高觸及288.88元，漲超50％，最終收漲20.78％。當日中午，橫河模具再次發佈了可轉債交易波動風險提示公告。
4月17日晚間，深交所發佈消息稱，對近期漲幅和換手率異常的“橫河轉債”持續進行重點監控，並及時採取監管措施。
權益市場反彈
遊資炒作可轉債捲土重來
事實上，3月中下旬，可轉債展開過一輪瘋狂行情，幾乎每天都有漲幅超過40%的可轉債債券，不少轉債價格坐上“過山車”。
泰晶轉債曾連續兩個交易日因漲幅過大被上交所兩次臨時停牌，兩個交易日價格大漲近130%。可轉債換手率最高達到近100倍，日換手次數在20次以上的可轉債比比皆是。
3月16日，新天轉債單日暴漲超90%；3月17日，模塑轉債單日上漲41.80%；3月18日，泰晶轉債單日上漲65.28%；3月19日，橫河轉債單日上漲72.04%；3月20日，凱發轉債大漲62.88%。
可轉債市場的火爆態勢，一度也引起監管的關注，3月20日，滬深交易所均發佈公告表示，將轉債交易情況納入重點監控，對於異常交易行為及時採取監管措施。
3月23日，可轉債迎來大跌潮，9個可轉債價格下跌超過20%，其中模塑轉債、凱發轉債、橫河轉債下跌超過30%。伴隨價格下跌，成交量也快速下降，該9只可轉債交易額從上個交易日的155億元，下降到64億元。其中橫河轉債交易額從15億元下降到不到3億元。
但二季度以來，A股市場企穩，大盤重回2800點上方。權益市場開啟反彈的同時，市場熱度和情緒回暖，轉債也整體小幅上漲，可轉債市場再度火熱起來。
有分析稱，轉債市場過熱的主要原因是遊資的過度炒作。之前是由於前期疫情口罩相關的部分正股連續漲停，然後帶動轉債大漲。遊資開始利用轉債日內T+0的交易制度，對一些低評級的小轉債進行炒作，期間半導體、光刻膠等行情相繼上演。
一方面，由於轉債採用的是日內T+0的交易制度，且日內沒有手續費；另一方面，深交所方面也沒有轉債熔斷機制，在漲幅達到20%時會停牌30分鐘；漲幅達到30%時會停牌到下午14:57。
需要注意的是，目前可轉債市場不論是存量規模還是增量規模都處於歷史最高水平。同時隨著機構投資者2019年大比例增持，更多的資金入場、更高的溢價令可轉債的轉股溢價率很高。一旦觸發強贖，轉債價格向正股價格靠攏，高價買入的可轉債將帶來鉅額虧損。
來源：中國基金報（ID：chinafundnews）
