经济观察网 记者 陈姗 全球经济下行，股市低迷，似乎点燃了全球投资者对黄金的投资热情。上周，国际现货黄金价格突破1720美元关口，并创下自2012年11月以来的新高，最高探至1747美元。与此同时，COMEX黄金期货价格一度逼近1800美元附近，国内沪金主力期货合约也曾一度逼近380元附近的年内高点。
显然，黄金价格创出7年多新高，全球央行大放水的背景下，黄金投资受到越来越多关注。
据经济观察网记者统计，虽然今年3月份黄金经历了连续大跌行情，但开年以来至4月14日的高点，仍录得了15%的涨幅，4月份最大涨幅为10%。
黄金避险功能恢复？
上个月，在全球风险资产暴跌、市场对通缩担忧增加、美元指数走高等多重因素影响之下，黄金出现剧烈波动，避险功能失灵一度让投资者猝不及防。进入4月份，黄金表现出了比较好的势头，避险魅力似有所恢复。
对于近期黄金一改颓势背后的原因，卓创资讯黄金分析师张伟对经济观察网表示，首先，在经历全球中央银行大规模刺激救市举措之后，市场上资金充沛程度较之前有大幅好转，现金需求放缓的背景下，金价前期超跌后近期开始出现补涨。
其次，全球疫情冲击影响开始显现，随着抗疫周期的拉长，其“并发症”、“后遗症”开始逐步体现在经济数据上，就业、消费萎缩对各个领域都造成冲击，诸如股市、楼市、物价等面临压力，也变相提升金银等避险资产的吸引力。
张伟认为，这场突如其来的疫情，对全球的影响并不仅限于经济层面，其对全球贸易和政经格局都将产生深远影响。“未来的变数比之过往的数十年，来的更加猝不及防。”他表示，当前金价正走在上行通道中，（COMEX黄金期货）历史高点1923.7美元并不遥远，后市极有可能不断创出新高。
值得注意的是，上周五开始，美国总统特朗普重新开放美国经济的新指导方针出台，最新公布的新冠病毒治疗药物的初步数据也鼓舞了投资者，推动市场转向风险更高的资产，黄金价格一度出现回调，再次跌至1700美元关口下方。
对此，张伟对记者表示，“黄金短期内回撤，中长期看涨不变。”他分析道，看涨逻辑主要是基于全球宽松政策将维持很长一段时间，低利率高流动性将降低黄金的机会成本，未来通胀走高预期将进一步提升黄金的吸引力。“当然，重启经济的风险性仍不容忽视，未来存在反复性，而债务压力和美元信用的下降也将利好金价。”
机构看好金价上涨机会
记者注意到，在当前全球经济陷入“危局”，各国央行“印钞机”又在加速运转之时，机构纷纷表示看好黄金未来的投资机会。
华安基金黄金ETF基金经理许之彦对经济观察网表示，黄金价格目前还处在一个修复期，从全球的宏观经济、利率、金融动荡与配置的思路出发，他坚定地看好未来两三年的金价表现。
据许之彦介绍，2008年以来，在这轮预警之前的12年时间里，美国推行了10年的货币宽松，到2015年开始了一年多的加息，紧接着又降息，所以以美国为主的经济体，在疫情前都是负利率，其向市场投放的货币量可想而知。但即使投放了巨大的流动性支持，经济还是没能起来，其本质是全球老龄化、贫富差距以及贸易战等问题作用下的经济疲弱。
许之彦表示，本次的疫情让原本脆弱的经济雪上加霜，所有经济体无一幸免。在此情况下，全球央行的选择是，在原来极度宽松的环境下采取了更为激烈的宽松措施。
“黄金是什么？黄金是硬通货的货币，黄金是反映货币体系中货币数量的货币。“许之彦表示，长期以来，黄金与英镑、美元等货币直接挂钩，它将以自身的表现和度量货币超发的这样一个默认关系来衡量这一轮量化宽松。
在当前情况下，黄金会作何表现？或许可以以史为鉴。
2008年金融危机之时，流动性危机之下，黄金出现了较长时间的下跌，一度从800多美元每盎司跌到600多美元，但最后出现的现象是黄金节节攀升，到2011年9月涨至1920美元／盎司。
因此，许之彦表示，本轮量化宽松之下，黄金已经有了较为突出的表现，但还只是修复性的上涨，对于黄金价格未来怎么走？他认为，黄金价格无论是对货币的反映，还是对经济、利率以及对全球金融市场波动的反映来看，目前都没有反映充分。并且，金融动荡态势和经济疲软现状短期内不会得到改变。“因此，从全球的宏观经济、利率、金融动荡与配置的思路出发，实际上我觉得非常有利于黄金。“
中银国际证券也撰文指出，美国实际利率的长期趋势为黄金价格长期走势的核心影响变量。长期来看，金价中枢与实体信用及货币信用相关，主导国家经济强弱及货币体系的稳固性是驱动黄金价格长期走势的重要因素。长波衰退期后，随着实体经济动力的逐步削弱，这一阶段的黄金资产大概率会获得较高相对收益。
“当前我们正处于第五康波周期的衰退迈向萧条的转换阶段，疫情冲击带来的全球经济下行很可能作为衰退期的二次冲击，使得库存周期加速探底，带来金价中周期上行的推动力。“
中银国际证券认为，2020年3月9日至21日的金价下跌并非由基本面因素导致，而更多是由股票市场快速下跌引发的金融市场短期流动性枯竭导致。“实际利率下行带来的金价上行，2019年四季度现货黄金价格已经上行近20%。“该机构认为，未来一段时间，随着流动性危机的缓和，大类资产表现将会重新回到基本面的主导的逻辑之中。基于当前周期定位判断，其认为金价有望迎来一波上涨趋势性机会。
中泰证券研究所梁中华也撰文表示，黄金投资机会在于与“印钞机“赛跑。“根据测算，过去的50年中，美元的含金量几乎缩水了97%，其它新兴纸币对美元大都贬值90%以上，在黄金面前几乎变得一文不值，主要发达纸币尽管对美元升值，但在黄金面前也几乎都成了‘纸’。通胀和美元指数，都和黄金价格没有太大联系，而纸币的随意印刷和滥发，才是推动黄金价格大幅飙涨的主因。当前各国央行‘印钞机’又在加速，黄金的行情似乎还有很长。”
