近半個多月來，包括A股在內的全球股指重心上移。歐美疫情嚴重地區經過封城防控，疫情改善，前期過於悲觀的預期得以修正。隨著市場反彈，基本面的利多逐步消化。後期指數仍將面對疲弱的基本面，反彈高度受限。
期指自3月下旬創下階段性低點以來，重心穩步上移，主要驅動原因是海外疫情的悲觀預期修復，以及國內政策持續利多的反映。上證指數累計上漲超過7%之後，對外盤迴升、政策利多均已反映在了股價當中。
政策力度維持，效果顯現
上週五，央行公佈的3月貨幣信貸數據遠超市場預期。M2增速在3年以來首次重回至10%上方，報10.1%；3月新增信貸達到2.85萬億，為歷史上3月最高值，新增社融也達到5.16萬億。一系列穩增長政策的效果開始顯現。基於投資者當前對政策仍顯樂觀的預期，加上後期貨幣端持續的企穩，預計市場對中期實體經濟的復甦信心增加。
除了逆週期的託底政策外，近期一系列改革政策也在穩步推出。上週，政策層出臺的《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，旨在以要素市場化改革，推動發展質量變革，體現了高層將繼續全面深化改革的決心，意義十分重大。未來在實體經濟、股市及資本市場領域，投資者預期均有望迎來政策紅利，提升要素活力和經濟活力。
本週，國內市場將迎來一季度主要宏觀經濟數據的發佈。雖然投資者對一季度經濟預期不高，但數據未發佈前，仍對投資者風險偏好有所影響。
近期逐步進入到上市公司一季報發佈期。截至4月12日，A股已有1023家上市公司披露一季度業績預告，佔比26.8%，已披露公司中淨利潤增長的佔比為41.2%，淨利潤下滑超過100%的公司共有284家。本週一季報繼續進入密集披露期，投資者將繼續從一季報中探尋上市公司半年乃至全年經營情況。
外圍市場進一步上行空間有限
自3月下旬以來，全球股指中歐美股市反彈幅度更為明顯。背後是基於對歐美疫情有所控制的樂觀預期支撐。從歐洲最早暴發疫情，也是最早封城的意大利情況看，目前每日新增病例在3月21日創下高點後，振盪回落。西班牙在3月26日創下新增單日新高後，也呈現逐步回落態勢。美國方面，進入到4月後，新增病例增速不再增加，呈現高位橫盤，封城的措施逐步顯效，後期單日新增病例將出現拐點回落。歐美的疫情雖然嚴峻，但邊際上出現改善跡象，成為全球市場情緒的支撐。
近期美股和A股均出現明顯反彈，很大程度上已經消化了這一利多。在過去不到半個月時間，美國標普500指數反彈近25%。從積極的角度解讀，外圍市場的走穩反彈為國內市場的穩步回升提供了有力的動能。不過，未來美股進一步上行空間可能有限。截至上週，美國道瓊斯指數、納斯達克指數和標普500指數，年度跌幅僅為16.89%、9.13%和13.65%。相比於實體經濟將受到巨大的衝擊，美股目前10%—15%的跌幅顯得並不大，甚至很小。目前歐美疫情並未完全消除，市場廣泛預期歐美二季度經濟將陷入衰退，失業人口大增。在基本面因素擾動下，後期反彈是否能夠持續存在比較大的疑問。美國股指繼續上行的難度顯然在加大。若美股滯漲或者重新回落，A股上行的市場氛圍將被破壞。整體上，預計期指上行空間將受限。
溫馨提示：WTI原油週一跳漲8%後轉跌3%。市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。
